國務院會議透露重磅信號 空頭連續(xù)撤退
上漲內(nèi)力不足 大盤反彈空間有限
大盤近期繼續(xù)沿下降通道運行，雖然上周五及本周一市場連續(xù)反彈，為紅五月帶來無限的遐想，但是總體量能的萎縮以及未來不確定因素的存在仍然預示著反彈的力度一般。如果4月份宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)依然不達預期，新股IPO改革力度較低，大盤依然難以擺脫下降通道的制約。具體影響5月份市場運行的因素主要包括以下幾點：
首先，全球股市牛氣沖天提振A股，但是難以扭轉A股跟跌不跟漲的陋習。由于美國勞工部上周五公布，4月份美國非農(nóng)就業(yè)人數(shù)增加165，000人，失業(yè)率由7.6%降至7.5%，為2008年年末以來最低水平，美國三大股指大幅上漲，道瓊斯指數(shù)全周漲261點，收于14，973.96點，漲幅1.8%，并且盤中突破15000點整數(shù)大關。標準普爾500指數(shù)漲32點，收于1614.42點，漲幅2%。這兩個指數(shù)都創(chuàng)下了記錄收盤高點。受此影響，亞太股市近期走勢也相對較強，恒生指數(shù)也由最低21423點反彈至最高22886點，對A股影響最大的AH溢價股指數(shù)最低也曾下探至100.58點，從而引發(fā)了A股的反彈欲望。尤其海外大行重新增持中資銀行股對國內(nèi)銀行股影響較大。4月下旬開始，港交所大宗交易平臺上出現(xiàn)久違的外資大行加倉身影，招行、民生等都被大行增持，提振了市場信心。從A股金融股表現(xiàn)看，也是呈現(xiàn)出企穩(wěn)反彈態(tài)勢，只不過由于成交量依然維持在低位，反彈力度較弱。由此可見，美國股市的牛氣沖天并不能從根本上扭轉A股的弱勢形態(tài)，畢竟A股有跟跌不跟漲的陋習，不能將A股的上漲動力寄托于歐美股市。
第二，消息面暖風頻吹，但是核心關鍵依然是經(jīng)濟基本面。證監(jiān)會主席肖鋼履新一個半月以來首次公開發(fā)聲，熱談“中國夢”，二十余年資本市場由小及大，正在加快形成多層次資本市場體系，成為實現(xiàn)“中國夢”的重要載體。該文一出，極大地刺激了A股市場，振奮了市場信心，畢竟持續(xù)陰跌的股市是無法實現(xiàn)中國夢的。另外，也有關于2000億元RQFII獲批以及歐洲降息等系列利好消息刺激了大盤的反彈。但是總體上看，上述消息仍然屬于題材屬性，影響A股走勢的內(nèi)力依然是宏觀經(jīng)濟的復蘇力度。中國國家統(tǒng)計局和中國物流與采購聯(lián)合會5月3日公布數(shù)據(jù)顯示，4月份中國非制造業(yè)商務活動指數(shù)為54.5%，比上月回落1.1個百分點。其中新訂單指數(shù)為50.9%，比上月回落1.1個百分點，位于臨界點以上，表明非制造業(yè)市場需求繼續(xù)保持增長態(tài)勢，但增幅收窄。四月份總體宏觀數(shù)據(jù)不給力，再次驗證了經(jīng)濟弱復蘇的市場預期，如果固定資產(chǎn)投資、進出口等不能出現(xiàn)顯著改善，加上消費持續(xù)低迷，經(jīng)濟復蘇力度依然難以樂觀，從根本上制約了A股的反彈力度。
第三，新股IPO何時重啟依然懸而未決，預計難有較大改革力度。近日證監(jiān)會主席肖鋼稱，改革新股發(fā)行體制，將在發(fā)行審核中實質性地放棄盈利能力判斷，轉而關注信息披露的真實性；以創(chuàng)業(yè)板為代表的中小盤股將實行集中發(fā)行。由此推測，如果僅僅采取集中發(fā)行方式來降低發(fā)行市盈率依然存在較大難度，而且新股批量發(fā)行同時也會引發(fā)貨幣市場利率的非理性波動，同時不可避免的導致二級市場短期失血?？傮w上看，目前新股IPO依然是市場最為關注的問題，前期的財務專項核查嚴重打擊了新股發(fā)行環(huán)節(jié)中的業(yè)績造假行為，但是本質上依然不能解決圈錢市的問題。企業(yè)的融資需求極度旺盛，而市場增量資金供給有限，資金仍然呈現(xiàn)凈流出，導致A股二級市場成交量日漸萎縮，走勢疲弱。
總之，紅五月能否實現(xiàn)依然存在較大變數(shù)，依賴外圍市場或者消息提振依然是短期脈沖行情，無法根本上扭轉A股的弱市行情。當然，筆者對未來的行情也并不悲觀，弱經(jīng)濟+寬貨幣環(huán)境下也有A股市場強勁反彈的先例，如2009年。關鍵看經(jīng)濟弱復蘇倒逼貨幣放松的程度如何。從指數(shù)運行區(qū)間看，5月份大盤的核心運行區(qū)間為2150-2300，指數(shù)雖有反彈，但是空間不大。
在投資策略上，依然建議關注成長股的投資機會，同時觀察市場風格的切換信號。醫(yī)藥、頁巖氣、傳媒、消費電子依然強者恒強，雖然估值偏高，但是由于行業(yè)景氣度高，依然受到市場的追捧。大盤股方面，金融地產(chǎn)由于股價接近估值底，下跌空間有限，可以適當配置。而周期性行業(yè)如有色、煤炭、鋼鐵等依然面臨高庫存以及嚴重的產(chǎn)能過剩，階段性反彈的機會相當難把握，仍然是觀望為佳。（中國證券報）
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