A股將走完“平衡木” 5月關(guān)注新因素
盡管本周市場(chǎng)震蕩頗為劇烈，但從整個(gè)4月的交易情況看，多空力量仍然較為均衡，上證指數(shù)的月振幅為2006年2月以來(lái)的最低水平。4月市場(chǎng)繼續(xù)深入演繹“成長(zhǎng)+題材”的結(jié)構(gòu)性行情，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)逆大市創(chuàng)出新高。不過(guò)，隨著年報(bào)及一季報(bào)行情收官，加之IPO重啟越來(lái)越近，預(yù)計(jì)5月成長(zhǎng)股的炒作將告一段落。投資者將關(guān)注可能影響市場(chǎng)的新因素，如五一小長(zhǎng)假期間外圍金融市場(chǎng)的表現(xiàn)，5月初陸續(xù)公布的各項(xiàng)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)等。無(wú)論消息面及數(shù)據(jù)是偏向利多還是偏向利空，A股多空“平衡木”都將走到盡頭。
滬指收盤(pán)新低 創(chuàng)業(yè)板補(bǔ)跌
昨日的大部分交易時(shí)間，上證指數(shù)呈現(xiàn)窄幅震蕩格局，但收盤(pán)前半小時(shí)分時(shí)線(xiàn)放量走低，顯示有投資者主動(dòng)拋售股票。期指主力合約在指數(shù)下挫過(guò)程中持倉(cāng)量明顯下降，估計(jì)為多頭減倉(cāng)。因此有市場(chǎng)人士指出，昨日指數(shù)臨近收盤(pán)指數(shù)下行可能主要來(lái)自于小長(zhǎng)假前的避險(xiǎn)拋盤(pán)。
創(chuàng)業(yè)板繼前日沖高回落后，昨日繼續(xù)表現(xiàn)疲軟，除極少數(shù)前期領(lǐng)漲股如光線(xiàn)傳媒（300251）、樂(lè)視網(wǎng)（300104）等出現(xiàn)較大幅度的反彈外，多數(shù)創(chuàng)業(yè)板股票均延續(xù)了弱勢(shì)格局。兩市權(quán)重板塊表現(xiàn)相對(duì)抗跌，申萬(wàn)房地產(chǎn)、金融服務(wù)指數(shù)單日跌幅不超過(guò)0.5%。
回顧整個(gè)4月的行情，可以說(shuō)，“平衡”與“結(jié)構(gòu)”是4月A股的兩大特征。盡管最后一周上證指數(shù)波動(dòng)加劇，但總體看多空高度平衡的狀態(tài)并未打破，單月振幅僅有3.92%，為2006年2月以來(lái)的最低值。
“成長(zhǎng)+主題”的結(jié)構(gòu)性行情在4月深入演繹，市場(chǎng)中三類(lèi)群體涇渭分明。一是以金融股為代表的權(quán)重品種，二是成長(zhǎng)及概念股，三是傳統(tǒng)工業(yè)周期股。從資金關(guān)注度來(lái)講，前兩類(lèi)股票是當(dāng)前場(chǎng)內(nèi)存量資金主動(dòng)介入的品種，而第三類(lèi)則長(zhǎng)期處于跟漲跟跌的被動(dòng)狀態(tài)。
分析人士指出，成長(zhǎng)與題材股的炒作貫穿于整個(gè)4月，是整個(gè)市場(chǎng)的人氣主線(xiàn)，在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇力度小以及結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的大背景下，投資者既看不到趨勢(shì)性行情，也看不到系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，加之業(yè)績(jī)預(yù)告期不斷有創(chuàng)業(yè)板個(gè)股報(bào)出業(yè)績(jī)高增長(zhǎng)，這對(duì)結(jié)構(gòu)性行情起到了推動(dòng)作用。
5月關(guān)注新因素
不過(guò)，4月的最后兩個(gè)交易日，市場(chǎng)卻隱隱顯現(xiàn)了打破這種平衡的跡象，其中最重要的就是代表了成長(zhǎng)股群體的創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的攻勢(shì)顯露出疲態(tài)。有市場(chǎng)人士指出，主力群體的籌碼松動(dòng)，可能意味著整體市場(chǎng)格局瀕臨打破，而格局破壞之后的重建，需要新的漲升力量。
從影響市場(chǎng)的因素看，業(yè)績(jī)消息進(jìn)入真空期以及成長(zhǎng)股的相對(duì)估值升至高點(diǎn)，可能是打破這一格局的重要原因；至少在未來(lái)兩個(gè)月，投資者很可能找不到更激進(jìn)買(mǎi)入此類(lèi)股票的理由。
假設(shè)成長(zhǎng)偏好暫時(shí)告一段落，市場(chǎng)要么以低估值藍(lán)籌股重新構(gòu)建新的漲升力量，要么就此展開(kāi)新一輪下行過(guò)程。在這一選擇中，一些新的因素可能納入投資者重點(diǎn)關(guān)注的范圍。
首先是“五一”小長(zhǎng)假期間外圍金融市場(chǎng)的表現(xiàn)，尤其是近期頗受關(guān)注的大宗商品市場(chǎng)。有研究人士表示，目前市場(chǎng)中的傳統(tǒng)周期性行業(yè)的景氣度以及企業(yè)的盈利水平與相關(guān)工業(yè)品價(jià)格的正相關(guān)度比較大，因此總體來(lái)講，商品價(jià)格若能夠穩(wěn)住，將對(duì)大部分周期股形成支撐。
其次是5月初公布的一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，包括5月1日公布的中采PMI、8日公布的貿(mào)易數(shù)據(jù)、9日公布的CPI及PPI數(shù)據(jù)、10日公布的貨幣信貸數(shù)據(jù)、13日公布的工業(yè)及消費(fèi)數(shù)據(jù)等等。投資者將依據(jù)這些數(shù)據(jù)跟蹤更新對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況的判斷，因此預(yù)計(jì)5月前半段A股可能呈現(xiàn)“數(shù)據(jù)市”的特征。若經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)向好，則市場(chǎng)風(fēng)格轉(zhuǎn)向低估值藍(lán)籌或者傳統(tǒng)周期股并非沒(méi)有可能。
最后，IPO重啟預(yù)期將不時(shí)影響市場(chǎng)?？傮w看IPO重啟將對(duì)市場(chǎng)形成明顯壓力，但壓力大小則取決于當(dāng)時(shí)市場(chǎng)的運(yùn)行狀況，若指數(shù)點(diǎn)位較低，則壓力小，反之則壓力大。
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