猴性A股節(jié)后上躥還是下跳
從上周五受到有關(guān)A股將納入MSCI指數(shù)的消息刺激而大漲后，短短數(shù)個交易日，A股充分體現(xiàn)出了“猴性”，單日大漲大跌頻繁出現(xiàn)，讓投資者摸不著頭腦。不過一般情況下，短期內(nèi)頻繁的大漲大跌后，往往會有一個階段性的趨勢出現(xiàn)，隨著五一小長假的到來，節(jié)后A股動向值得關(guān)注。
如果簡單看指數(shù)層面表現(xiàn)的話，近階段創(chuàng)業(yè)板指數(shù)走勢遠強于滬綜指等主板指數(shù)，不斷的刷新2011年9月以來的新高。盡管周四下午一度跳水，但以小盤股為核心的結(jié)構(gòu)性行情恐怕并沒有因為主板指數(shù)的頻繁波動而結(jié)束。那么這種不斷積攢泡沫的結(jié)構(gòu)性行情能把整體市場帶上更高臺階嗎？
當大小盤股出現(xiàn)比較明顯的走勢差異時，最終縮小“剪刀差”的方法無非兩種，一種是走勢強的把走勢弱的帶上去，一種則是走勢弱的把走勢強的拉下來?，F(xiàn)在顯然是小盤股、題材股的走勢遠強于大盤股、藍籌股的走勢，在目前的大環(huán)境下，筆者更傾向于上述兩種方法的第一種。雖然說小盤股的上漲不會持續(xù)太長時間，但也很難迅速扭轉(zhuǎn)，一日的漲跌很難斷言趨勢的逆轉(zhuǎn)。而大盤股又由于某些原因難以真正逞強但也不會成為下跌力量，從當前的指數(shù)位置來看，五一節(jié)后的A股或許不會再那么“猴性”，更可能會呈現(xiàn)出“先上后下”的格局。
之所以說小盤股的上漲難以持續(xù)太長時間但很難迅速扭轉(zhuǎn)，主要基于兩點。一是在年報和季報披露期間，部分小盤股借助高送轉(zhuǎn)題材走出了顯著的填權(quán)行情，這在一定程度上助推了近期的小盤股強勢，這種填權(quán)行情總有結(jié)束的時候，周四部分相關(guān)個股的大幅下跌就是一個例子，但情緒的延續(xù)一般會持續(xù)，有“倒下”的個股也會有“站起來”的個股。二是近期不少小盤股只是因為沾上了新興產(chǎn)業(yè)、高科技題材等靚麗的熱點，隨著短線資金的不斷涌入，價格也是迅速上漲，這就會導(dǎo)致沉淀在其中的中長線資金籌碼開始松動，畢竟這些個股能夠快速上漲一方面是因為短期資金的沖擊，另一方面也是因為中長線籌碼的鎖定，假如中長線籌碼松動了，再加上短線資金本身的快進快出特點，一旦出現(xiàn)拋盤往往會比較集中。瘋狂沖頂階段一般會伴有高換手，是否真正見頂還需要觀察高換手后價格是否堅挺，如果價格并沒有隨著大幅震蕩和高換手而出現(xiàn)顯著下跌，則表明或許只是資金在交接棒。就個股來看，由于基本面、成長性不同，有的調(diào)整后還會走好，有的則很可能一蹶不振，不過在當前強調(diào)經(jīng)濟轉(zhuǎn)型的階段，“成長”、“科技”、“新興”這些字眼本身就是具備吸引力的，往往不受估值的約束，想象空間是給予這些個股能夠承受高估值的主要力量。
對于大盤股而言，我們可以發(fā)現(xiàn)，最近以銀行股為首的部分權(quán)重股，其走勢的震蕩程度絲毫不遜于小盤股，大漲大跌在它們身上已經(jīng)不是稀罕事情。而這種現(xiàn)象的出現(xiàn)，一方面是受到所謂外資“做空中國”的信息所致，畢竟外資做空中國的話也主要是在指數(shù)期貨和期權(quán)上牟利，那么大盤股就是其主要利用的工具；另一方面則不排除A股股指期貨中的資金利用期現(xiàn)市場的波動套利所致。與小盤股不同的是，大盤股的估值水平對其股價的作用還是明顯的，從現(xiàn)在大部分大盤股所處的估值位置來看，顯然不具備大幅做空的空間，一旦有資金去刻意壓制股價，一定會引來抄底資金。所以雖然大盤股因為某些原因難以真正逞強，但想讓它們集體成為做空工具也是有難度的。
假如做空者還想在大盤股身上做文章，那么先決條件應(yīng)該是給它們留出一定的下跌空間，否則在相對低位刻意做空往往得不償失。由于周四創(chuàng)業(yè)板小幅跳水，這就在理論上給市場一個是否會出現(xiàn)風格轉(zhuǎn)換的遐想空間，由于現(xiàn)在大漲大跌時的量能都沒有顯著放大，所以真正確認階段趨勢還需要有量能配合的上漲或是下跌。在這種情況下，預(yù)計市場會先有放量上行的動作，然后再根據(jù)當時的市場氛圍判斷漲勢的性質(zhì)，不過大概率難以形成持續(xù)的趨勢性上漲，高位減倉還是相對明智的選擇。
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