改變A股“墻頭草”格局需看三因素
從上周五滬綜指47點(diǎn)中陽(yáng)到昨日的58點(diǎn)中陰，從“四大利好”到“四大利空”，“市場(chǎng)先生”翻手云覆手雨，幾乎成了消息面的“墻頭草”。最近兩個(gè)月的行情受消息面左右的程度很高，這凸顯出當(dāng)前投資者預(yù)期不穩(wěn)、多空信心均不充分的特征，于是市場(chǎng)走勢(shì)也更多受控于短線騰挪的存量資金。分析人士指出，在“猴市”的大背景下，投資者宜多看少動(dòng)，并適當(dāng)保持逆向思維。而要徹底改變這種格局，則需要更加明確的技術(shù)趨勢(shì)、更強(qiáng)的持股信心以及長(zhǎng)線增量資金。
多也外資 空也外資
昨日上證指數(shù)以2242.62點(diǎn)最高價(jià)開(kāi)盤(pán)，后一路下挫，收盤(pán)時(shí)報(bào)2184.54點(diǎn)，跌幅為2.57%，將上周五的中陽(yáng)線盡數(shù)回吐；各行業(yè)指數(shù)全線盡墨，個(gè)股普跌，紅盤(pán)報(bào)收家數(shù)不足200。
消息面再度出現(xiàn)多重利空，這也是昨日市場(chǎng)下行的主要原因。首先，匯豐公布的4月中國(guó)制造業(yè)PMI初值為50.5%，較3月回落了1.1個(gè)百分點(diǎn)，顯著低于市場(chǎng)預(yù)期。其中比較值得注意的是，出口新訂單分項(xiàng)指數(shù)初值下滑至48.6%，為四個(gè)月來(lái)首次降至榮枯線下方，顯示出口仍然疲軟。
其次，消息稱外資正大規(guī)模做空A股，這令投資者信心遭受沉重打擊。據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示，截至3月末，安碩富時(shí)中國(guó)25指數(shù)基金的做空股指數(shù)升至4860萬(wàn)，做空比率達(dá)到3.2%，創(chuàng)出2007年6以來(lái)的最高水平。另有數(shù)據(jù)顯示，3月份從安碩富時(shí)中國(guó)25指數(shù)基金中撤出的資金達(dá)8.24億美元；截至4月18日，4月撤出資金2.56億美元。
再次，廣州市政府開(kāi)始全面執(zhí)行對(duì)商品房的價(jià)格指導(dǎo)。盡管市場(chǎng)已經(jīng)存在限價(jià)的政策預(yù)期，但政策的執(zhí)行仍然對(duì)兩市地產(chǎn)股形成強(qiáng)大壓力，昨日申萬(wàn)地產(chǎn)指數(shù)下跌3.45%。
最后，近期管理層對(duì)債市實(shí)施嚴(yán)厲監(jiān)管的消息持續(xù)發(fā)酵，有投資者擔(dān)心會(huì)波及股市，因此賣(mài)股避險(xiǎn)。熟悉債市的分析人士稱，當(dāng)前最大的問(wèn)題在于市場(chǎng)對(duì)于此次整頓對(duì)債券市場(chǎng)影響到何種程度并無(wú)明確預(yù)期，因此避險(xiǎn)情緒難免高漲。
而上述四條消息中，外資做空對(duì)多頭情緒的打擊較為嚴(yán)重，原因在于僅僅兩個(gè)交易日之前，上證指數(shù)還因外資可能配置A股的邏輯出現(xiàn)強(qiáng)勁反彈。顯然，對(duì)市場(chǎng)影響力巨大的境外投資者上演“變臉”戲，市場(chǎng)的反應(yīng)就是180度轉(zhuǎn)向。
三因素致市場(chǎng)成“墻頭草”
從最近兩個(gè)月上證指數(shù)的走勢(shì)來(lái)看，市場(chǎng)對(duì)于消息的依賴度很強(qiáng)，且消息面的影響力出現(xiàn)越來(lái)越強(qiáng)的跡象。不難理解，消息的快速多變決定了市場(chǎng)的快速多變。
分析人士指出，當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)消息面反應(yīng)激烈，恰恰反映出當(dāng)前投資者預(yù)期不穩(wěn)、多空信心均不充足的特點(diǎn)。當(dāng)前，指數(shù)運(yùn)行缺乏明顯趨勢(shì)，投資者持股信心不足，以及沒(méi)有長(zhǎng)線增量資金，這共同使得市場(chǎng)缺乏對(duì)消息面的“免疫力”，只好充當(dāng)跟隨消息擺動(dòng)的“墻頭草”。當(dāng)然，若要改變這種格局，上述三方面因素的改觀必不可少。
但說(shuō)到底，這三方面因素具有緊密的相關(guān)性，可以說(shuō)是相互強(qiáng)化的關(guān)系。首先需要投資者對(duì)未來(lái)有樂(lè)觀預(yù)期，從而增強(qiáng)持股信心，指數(shù)的技術(shù)趨勢(shì)才會(huì)慢慢變好，進(jìn)而賺錢(qián)效應(yīng)的出現(xiàn)會(huì)不斷吸引增量資金，增量資金的進(jìn)入又繼續(xù)強(qiáng)化樂(lè)觀預(yù)期和看漲趨勢(shì)。從歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，這一良性循環(huán)的起點(diǎn)不易察覺(jué)，但對(duì)于普通投資者來(lái)講，等待循環(huán)真正形成之后再進(jìn)入股市也為時(shí)不晚。
目前，A股還遠(yuǎn)未形成樂(lè)觀預(yù)期，不僅如此，從經(jīng)濟(jì)基本面、流動(dòng)性趨勢(shì)、政策面及跨品種市場(chǎng)走勢(shì)等多方因素來(lái)看，A股市場(chǎng)甚至并未完全擺脫大幅下行的風(fēng)險(xiǎn)。
但在新趨勢(shì)形成之前，多空天平仍將反復(fù)擺動(dòng)，短線資金對(duì)市場(chǎng)的話語(yǔ)權(quán)仍較重。一個(gè)明顯的現(xiàn)象是，昨日滬深300指數(shù)大跌3.21%，但期指IF1305的空頭卻在合約跌幅超過(guò)3%（按收盤(pán)價(jià)計(jì)算）之后逐漸減倉(cāng)。
考慮到這一點(diǎn)，投資者若想在上躥下跳的“猴市”中降低損失，甚至是有所斬獲，所采取的策略要么是多看少動(dòng)，以免高位套牢或地板割肉，要么就是適度保持逆向投資思路，控制倉(cāng)位高拋低吸。
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