禽流感短期“感染”A股 先抑后揚(yáng)是二季度主旋律
當(dāng)股市進(jìn)入2013年，投資者對后市的樂觀預(yù)期，推動了股指在已經(jīng)反彈一個月的基礎(chǔ)上繼續(xù)走高，并且以連續(xù)上漲的態(tài)勢營造出了一種軋空式走勢。
回首當(dāng)時的市場輿論，看高2500點(diǎn)確實(shí)顯得有點(diǎn)保守。只是，在結(jié)束2013年一季度的股市交易時，投資者普遍垂頭喪氣，這不僅僅是因?yàn)樽越衲?月中旬起，行情急轉(zhuǎn)直下，到3月底的時候，股指基本上已經(jīng)回吐了今年以來的漲幅。同時還因?yàn)?，此時投資者看到出現(xiàn)了諸多并不利于股市上漲因素，使得原本那些樂觀預(yù)期發(fā)生改變。
兩大樂觀預(yù)期悄然改變
是哪些樂觀預(yù)期發(fā)生改變呢？首先是有關(guān)實(shí)體經(jīng)濟(jì)。自去年四季度起，來自實(shí)體經(jīng)濟(jì)的數(shù)據(jù)不斷向好，給人一種很強(qiáng)烈的經(jīng)濟(jì)已見底回升的印象。客觀而言，股市之所以會在2012年12月初開始反彈，很大一個原因也就在此。
但是，今年一季度以來，投資者所了解到的實(shí)體經(jīng)濟(jì)狀況與先前的印象有差異。至少，那種“全面復(fù)蘇”的看法被證偽，充其量就是“弱復(fù)蘇”。雖然，“弱復(fù)蘇”也是復(fù)蘇，但這能否支撐股市大幅度上漲呢？
從那些早周期行業(yè)產(chǎn)品價格的疲弱走勢中，投資者感受到其對股市的壓力。事實(shí)上，相當(dāng)數(shù)量這類股票，現(xiàn)在已經(jīng)回到了去年12月中旬乃至更早一些時候的位置。毋庸置疑，在投資者對全年的經(jīng)濟(jì)運(yùn)行前景開始持謹(jǐn)慎態(tài)度時，完全不能想象股市會有很好的表現(xiàn)。
其次是有關(guān)政策方面。最近一段時間來，有好幾個來自政策方面的信息對股市構(gòu)成打壓，譬如“新國五條”，還有銀監(jiān)會的“八號文”，以及不斷出現(xiàn)的有關(guān)重啟首次公開募股（IPO）的傳聞。
在去年年底以來的行情中，銀行和房地產(chǎn)是兩大龍頭，也是推動大盤走高的最主要因素?！靶聡鍡l”的頒布，目的在于強(qiáng)化對房地產(chǎn)的調(diào)控，其對樓市的直接影響還沒有真正顯現(xiàn)，但是對股市已經(jīng)構(gòu)成了沖擊。
中國股市歷來是被房地產(chǎn)綁架。投資者對房地產(chǎn)調(diào)控的心理反應(yīng)，即刻表現(xiàn)為股市的下跌。一些曾經(jīng)很看好房地產(chǎn)產(chǎn)業(yè)鏈表現(xiàn)的投資者不得不改變自己的投資思路。
銀監(jiān)會“八號文”，本來只是一個行業(yè)內(nèi)部的規(guī)范性文件，對于商業(yè)銀行的理財(cái)產(chǎn)品業(yè)務(wù)提出了比較高的監(jiān)管要求。但由于涉及相關(guān)銀行的表外業(yè)務(wù)，同時也涉及一些非銀行金融機(jī)構(gòu)的通道業(yè)務(wù)，實(shí)際影響還是不小的，自然也使得金融板塊股票出現(xiàn)大跌。尤其是近階段表現(xiàn)活躍的中小銀行股和券商股，受到的打擊不小。其影響無異于股市釜底抽薪，令行情的重要發(fā)動機(jī)啞火。
至于說重啟IPO，雖然這都是投資者意料中的事情，但問題在于大家還是期望在發(fā)行制度上有所改革創(chuàng)新，而不只是簡單暫停一段時間之后予以恢復(fù)。
不過，在全國“兩會”期間，投資者獲知的信息是未來IPO制度的變化并不大。而在何時重啟這一點(diǎn)上，一直沒有明確的說法。結(jié)果各種傳聞甚囂塵上，這不能不對投資者產(chǎn)生干擾。畢竟，去年年底以來的這波幅度超過25％的上漲，是在沒有新股發(fā)行的背景下展開的。在這一背景發(fā)生變化時，就不能不對其影響重新評估。今年一季度的前半段，投資者顯然對此沒有多加留意。
二季度具備反彈可能
現(xiàn)在看來，今年的股市之所以會出現(xiàn)沖高回落、并且到3月底幾乎就退回到年初時點(diǎn)位的態(tài)勢，無疑與投資者對市場環(huán)境存在誤判、從而樂觀預(yù)期行情有關(guān)。
進(jìn)入到二季度，這種局面是否會繼續(xù)存在？股市運(yùn)行又會呈現(xiàn)什么樣特點(diǎn)呢？前面已經(jīng)提到，現(xiàn)在的投資者普遍對后市謹(jǐn)慎，股市的成交量大大下降，這表明投資者對于當(dāng)前實(shí)體經(jīng)濟(jì)狀況的判斷不再樂觀，同時對政策也不存在太樂觀的預(yù)期。
很明顯，只要這種狀況沒有得到改變，就難以想象接下去的股市會有好的表現(xiàn)。已經(jīng)有專業(yè)人士判斷，二季度股市最樂觀也要下跌到2100點(diǎn)；悲觀點(diǎn)的話，就要跌到2000點(diǎn)。言外之意，會回到去年年底行情啟動前的位置。
應(yīng)該說，如果投資者時下看到的市場狀況與去年下半年相似，那么股市出現(xiàn)這種狀況是完全可能的。只是，在這里投資者不妨留意這樣一些因素，比如今年二季度的經(jīng)濟(jì)會如何運(yùn)行。
雖然一季度復(fù)蘇緩慢，但到了二季度倒也不至于繼續(xù)放緩乃至變?yōu)樗ネ恕４蟾怕蕬?yīng)該是延續(xù)復(fù)蘇勢頭并且還有所加快。一些人擔(dān)心通脹再度回升，其實(shí)在國內(nèi)投資增長有限以及國際大宗商品價格疲軟的背景下，要重現(xiàn)大規(guī)模的通脹是不可能的。這方面固然需要有所警惕，但也不必過于擔(dān)心經(jīng)濟(jì)會受到嚴(yán)重影響。
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