2300點需夯實 成長股將領跑反彈第二波
盡管2300點一帶有反復夯實的必要，但投資者對后市不必悲觀，震蕩調整反而提供了較好的調倉買入機會，在此期間，成長性股票會相對較強，可重點關注。
春節(jié)過后，市場出現了預期中的調整走勢，曾經的反彈龍頭非銀行金融板塊上周下跌近11%，銀行板塊下跌7.93%。短期而言，巨大的獲利回吐壓力和產業(yè)資本減持壓力，仍將令調整延續(xù)至“兩會”期間。
從底部反彈20%，市場算是完成了反彈的第一步，即走出了長期無抵抗下跌的狀態(tài)。不過，2300點仍需要反復夯實，短期回調壓力仍在，市場中期趨勢并未就此改變。只是繼續(xù)上行的時間和空間，取決于對改革和經濟前景預期的演繹。2300點附近的反復夯實，將有利于鞏固投資者對后市的信心，當前來自于獲利回吐及對改革的憧憬這兩股力量將繼續(xù)反復較量，以等待經濟趨勢的明朗。
盡管2300一帶有反復夯實的必要，但投資者對后市不必悲觀，震蕩調整反而提供了較好的調倉買入機會，在此期間成長性股票可能會相對較強，可重點關注。從短期的波動區(qū)間來看，2270點附近將是一個重要關口，股指的支撐力將受到考驗。
從主要指數的PE估值情況來看，當前A股仍然處于金融危機之后的低位水平。盡管低估值不能決定市場的趨勢，但這至少給市場提供了一定的安全邊際。從不同風格和板塊的角度來看，僅非銀行金融處于金融危機以來的平均估值上方，這也解釋了為什么此輪調整中非銀行金融板塊跌幅較大，因為市場正在“避其鋒芒”。從銀行股的情況來看，其PB估值一度達到金融危機之后的平均水平，成為此輪反彈的“鋒芒”，因而該板塊也理所當然成為本輪調整的先鋒軍。對于大多數行業(yè)來說，其估值仍然處于金融危機以來的相對低位水平，這表明大多數行業(yè)具有一定的估值安全邊際。
從主流的角度來看，反彈第一階段以估值修復為主，成長股并未得到足夠的關注，白酒股除外。因此，當其他“估值修復”股票被拋棄的時候，白酒因估值低而補漲；盡管其政務商務消費受擠壓的趨勢短期很難改變，但白酒短期估值相對便宜，于是便成為了避險資金的短期避風港。
我們認為，大盤股估值將成為成長股的重要參照系，并為成長股的估值上升打開想象空間。大盤股估值的提高，將為成長股的估值提升奠定基礎；只有當成長股進入成長幻想期，才能形成全社會整體的成長幻想，反過來也會帶動銀行股等藍籌板塊估值上行。
從成長股這一風格指數來看，自2012年初以來，這類板塊表現持續(xù)弱勢。這主要是由于我們所描述的“信心磨滅”所致，市場對創(chuàng)新，對遠期的新事物失去想像力。在改革憧憬之下，風險認知有所改變，當大盤股奠定了估值的基準，未來成長股的想象空間將被打開。因此，在大盤股休整之時，只要市場并無大的系統(tǒng)性風險，則投資者應布局成長，重點關注估值合理而基本面良好的優(yōu)質成長股。
從成長的角度來看，投資者可重點關注軍工、節(jié)能環(huán)保、醫(yī)藥（成長、消費、科技三重屬性）、計算機、通信、電子元器件、有潛力的大眾品牌、精細化工、精密儀器、嬰幼產業(yè)等板塊。
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