A股或上演“絕處逢生”好戲
經(jīng)濟(jì)基本面的連續(xù)企穩(wěn)，并未提振投資者情緒，近日股指單邊向下尋求支撐。本周一上證綜指盤中再創(chuàng)新低，深成指跌幅超過2%，再創(chuàng)收盤新低；目前市場成交持續(xù)惡化，投資者持股信心極其脆弱。
小盤股大幅補(bǔ)跌
熊市末期特征明顯
上周二，上證綜指以單邊下跌態(tài)勢結(jié)束平臺整理的態(tài)勢，也擊碎了多頭保衛(wèi)2000點(diǎn)的夢想。隨著股指形態(tài)的再度走弱，長線獲利盤、止損拋盤涌出，中小板 、創(chuàng)業(yè)板等高估值個(gè)股紛紛出現(xiàn)補(bǔ)跌。統(tǒng)計(jì)顯示，上周全部A股下跌3.10%(流通市值加權(quán)平均)，而中小板股平均下跌6.64%，創(chuàng)業(yè)板下跌7.84%；在一周跌幅超過14%的132只A股中，中小板和創(chuàng)業(yè)板多達(dá)89只，占比達(dá)到三分之二。
在疲弱的市場環(huán)境下，券商創(chuàng)新政策被過分解讀，這也是上周四券商股全線殺跌的主要原因；11月下旬以來白酒板塊集體出現(xiàn)暴跌，塑化劑只是個(gè)導(dǎo)火索，釀酒板塊下跌的主要原因還是該板塊早就存在的補(bǔ)跌需求。本周一白酒等食品飲料股出現(xiàn)新一輪下跌，山西汾酒 、沱牌舍得 、古井貢酒和莫高股份跌停，高端白酒貴州茅臺 、五糧液等均創(chuàng)出近期調(diào)整新低，申萬食品飲料指數(shù)跌幅超過6%。醫(yī)藥板塊也出現(xiàn)明顯的補(bǔ)跌苗頭，白云山、廣州藥業(yè)跌停，近30只醫(yī)藥股跌幅超過5%。
從以往的經(jīng)驗(yàn)來看，在下跌行情的末端，強(qiáng)周期的大市值股因已經(jīng)率先下跌，走勢相對抗跌，而前期表現(xiàn)活躍且估值相對較高的中小市值股則往往會出現(xiàn)明顯的補(bǔ)跌。而在熊市末端，此前抱團(tuán)取暖的消費(fèi)板塊一般難逃輪番補(bǔ)跌的命運(yùn)。另外，市場在疲弱階段往往對利空會過分解讀。短線超跌，意味著慘烈的殺跌，但也可能是未來行情發(fā)生逆轉(zhuǎn)的一個(gè)信號。
經(jīng)濟(jì)基本面
企穩(wěn)回升提供反彈基礎(chǔ)
上周公布的11月份匯豐中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)PMI初值達(dá)到50.4%，13個(gè)月來首次回到榮枯分界線之上。據(jù)國家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心、中國物流與采購聯(lián)合會12月1日發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，11月份PMI為50.6%，比10月份50.2%上升0.4個(gè)百分點(diǎn) ，并創(chuàng)下近7個(gè)月的新高。連同10月份，中采PMI已連續(xù)兩個(gè)月在榮枯分界線以上，而且環(huán)比回升幅度也強(qiáng)于以往季節(jié)性的回升幅度。因11月份是傳統(tǒng)淡旺季轉(zhuǎn)換的季節(jié)，最新的中采PMIP表現(xiàn)可謂亮眼，指數(shù)變化折射出穩(wěn)增長政策的逐漸起效，以及在轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的過程中，我國企業(yè)內(nèi)生動(dòng)力的提升和經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的改善，這兩組PMI數(shù)據(jù)均顯示了經(jīng)濟(jì)短期出現(xiàn)了觸底反彈。
從上市公司年度業(yè)績預(yù)告來看，截至上周末，滬深兩市共有929家上市公司發(fā)布年度業(yè)績預(yù)測，其中預(yù)喜(續(xù)盈、略增、預(yù)增)公司為482家，預(yù)憂(略減、預(yù)減、續(xù)虧、首虧)公司為403家，不確定公司為14家，扭虧30家。從預(yù)喜和扭虧公司占比看，達(dá)到55%。在有明確年度業(yè)績正向變化幅度的833家公司中，能夠?qū)崿F(xiàn)業(yè)績同比增長的達(dá)到451家，占比也達(dá)到54%，一半以上的預(yù)測公司2012年也仍有望實(shí)現(xiàn)業(yè)績的正增長。特別是隨著三季度以來的經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)，多家公司也隨即進(jìn)入業(yè)績拐點(diǎn)，四季度單季業(yè)績環(huán)比增長的公司明顯增多，從具體單季環(huán)比數(shù)據(jù)看，833家公司中有600余家公司能實(shí)現(xiàn)業(yè)績的環(huán)比增長。上市公司盈利最艱難的季度可能已經(jīng)過去，未來伴隨經(jīng)濟(jì)的轉(zhuǎn)暖，企業(yè)業(yè)績回升也許是大概率事件，這為市場反彈奠定了一定的業(yè)績根基。
順應(yīng)“改革”大局
分享“結(jié)構(gòu)紅利”
中國經(jīng)濟(jì)經(jīng)過30多年的快速發(fā)展，社會經(jīng)濟(jì)取得了巨大成就。但同時(shí)，積累的深層次矛盾和問題越來越突出，已經(jīng)成為阻礙社會經(jīng)濟(jì)繼續(xù)健康發(fā)展的羈絆。對應(yīng)在市場上，經(jīng)濟(jì)缺乏明確的增長力量和復(fù)蘇動(dòng)能，這恐怕也是當(dāng)前市場各方的最大困惑。
而股票投資就是應(yīng)該洞悉未來政策的方向。十八大報(bào)告提出，加快轉(zhuǎn)變經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式必須以改善需求結(jié)構(gòu)、優(yōu)化產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、促進(jìn)區(qū)域協(xié)調(diào)發(fā)展、推進(jìn)城鎮(zhèn)化為重點(diǎn)，著力解決制約經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展的重大結(jié)構(gòu)問題。近期李克強(qiáng)副總理強(qiáng)調(diào)改革是中國最大的紅利，未來打破固有利益格局、調(diào)整利益預(yù)期或成改革的目標(biāo)。對應(yīng)到投資上，投資者需密切關(guān)注改革的力度和廣度。經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的大幕已經(jīng)拉開，城鎮(zhèn)化、收入提升和環(huán)境治理等是轉(zhuǎn)型的三大看點(diǎn)，其帶來的“結(jié)構(gòu)紅利”仍然值得繼續(xù)挖掘，相關(guān)軌道交通、新消費(fèi)業(yè)態(tài)、醫(yī)療設(shè)備、環(huán)保新材料等題材均可重點(diǎn)挖掘。
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