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　　⊙記者 潘圣韜 浦泓毅

　　節(jié)前最后一周，A股以一根小陽(yáng)線開(kāi)局。不過(guò)盤(pán)中滬指再度逼近2000點(diǎn)的創(chuàng)新低走勢(shì)，還是顯示出市場(chǎng)整體疲弱的心態(tài)。券商普遍認(rèn)為，考慮到節(jié)前資金壓力及四季度解禁預(yù)期，若無(wú)大力度刺激政策出爐，大盤(pán)短期內(nèi)跌破2000點(diǎn)的概率仍較大，且破位后即使出現(xiàn)超跌反彈，反彈高度亦有限。

　　不過(guò)雖然當(dāng)前市場(chǎng)對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)悲觀聲一片，但展望四季度，券商卻仍認(rèn)為A股“危中帶機(jī)”：由于去年第四季度宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)基數(shù)較低，未來(lái)陸續(xù)披露的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能會(huì)有趨緩走平的態(tài)勢(shì)，這會(huì)幫助周期類行業(yè)企穩(wěn)，另外在三季度的“泥沙俱下”中，很多強(qiáng)勢(shì)品種大幅補(bǔ)跌，這給了投資者不錯(cuò)的機(jī)會(huì)。

　　下破2000點(diǎn)可能性大

　　周一再度創(chuàng)出調(diào)整新低后，市場(chǎng)關(guān)于上證綜指2000點(diǎn)關(guān)口“破與不破”的爭(zhēng)論似乎也將告一段落。券商人士幾乎一致認(rèn)為，結(jié)合近期基本面、資金面環(huán)境，上證綜指下破2000點(diǎn)已成大概率事件。

　　國(guó)信證券分析師黃學(xué)軍指出，臨近季末，市場(chǎng)資金面以及機(jī)構(gòu)動(dòng)向均存在不利因素。上周公開(kāi)市場(chǎng)操作近一個(gè)月以來(lái)首次凈投放1050億元，但是貨幣市場(chǎng)短期利率全線上揚(yáng)。并且從2007年-2011年期間國(guó)慶前1周的隔夜品種環(huán)比均上漲的歷史經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，今年國(guó)慶前的短期資金更為緊張。此外，從新發(fā)行基金出現(xiàn)空倉(cāng)上市的情況來(lái)看，市場(chǎng)觀望氣氛較濃。如泰信、諾德、華商、長(zhǎng)盛等新近發(fā)行的分級(jí)基金、金鷹和中銀的指數(shù)基金等，持有的股票倉(cāng)位均為零。

　　申萬(wàn)研究員李筱璇也認(rèn)為，橫盤(pán)整理一周后，上周市場(chǎng)向下選擇、二次探底，大幅弱于機(jī)構(gòu)此前預(yù)期。上證指數(shù)2000點(diǎn)岌岌可危。

　　不過(guò)券商人士也普遍表示，指數(shù)短期若破2000點(diǎn)，則存在“反戈一擊”的機(jī)會(huì)。

　　海通證券分析師荀玉根認(rèn)為，市場(chǎng)蘊(yùn)含兩大短線催化劑，一是復(fù)雜國(guó)內(nèi)外環(huán)境下政策釋放偏暖信號(hào)，比如促進(jìn)外貿(mào)和消費(fèi)的措施落實(shí)、針對(duì)股市的稅費(fèi)減免；二是整數(shù)關(guān)口的反彈，目前股票型基金倉(cāng)位已持續(xù)回落至75%，為2010年來(lái)低點(diǎn)。荀玉根判斷，節(jié)前最后一周如果上證指數(shù)破2000點(diǎn)，短期仍有望出現(xiàn)反彈機(jī)會(huì)。

　　東吳證券分析師寇建勛則認(rèn)為，從技術(shù)的角度出發(fā)，大盤(pán)真的破一下2000點(diǎn)可能對(duì)未來(lái)反彈更有好處。因?yàn)槿绻?000點(diǎn)的心理關(guān)口，會(huì)涌出大量的恐慌盤(pán)，這樣接盤(pán)的主力資金手里拿著相對(duì)便宜的籌碼，未來(lái)有利于反彈行業(yè)的深化。

　　策略上，荀玉根建議超跌反彈選非銀金融做彈性。如需求改善的鐵路設(shè)備/煤化工、供給收縮的農(nóng)化做基本配置，非銀金融做彈性配置。另外，旅游板塊如受到國(guó)慶期間門(mén)票降價(jià)影響繼續(xù)下跌，建議逢低介入優(yōu)質(zhì)的公司，如張家界、黃山旅游、峨眉山A等。

　　盡管如此，券商對(duì)于指數(shù)破位后的反彈仍不敢抱有太高期望。李筱璇認(rèn)為，當(dāng)前實(shí)際政策環(huán)境依然偏暖，指數(shù)逼近2000點(diǎn)整數(shù)關(guān)口可能重新激發(fā)“維穩(wěn)”預(yù)期，助推超跌反彈，但期望依然不高。節(jié)前最后一周，面臨長(zhǎng)假的不確定因素，謹(jǐn)慎氛圍通常較濃。

　　四季度經(jīng)濟(jì)有望企穩(wěn)

　　雖然目前市場(chǎng)表現(xiàn)反映出來(lái)的投資者預(yù)期極為低落，但多數(shù)券商認(rèn)為，四季度市場(chǎng)面臨的經(jīng)濟(jì)下滑壓力將減弱，這給市場(chǎng)提供了不錯(cuò)的機(jī)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

　　朱雀投資高級(jí)合伙人王歡指出，去年第四季度的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)普遍比較差，所以未來(lái)陸續(xù)出來(lái)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)可能會(huì)有趨緩走平的態(tài)勢(shì)，這會(huì)幫助周期類行業(yè)企穩(wěn)。這不是依靠刺激計(jì)劃出臺(tái)，而是經(jīng)濟(jì)本身開(kāi)始出現(xiàn)自我修復(fù)的跡象。

　　實(shí)際上，從近來(lái)披露的宏觀數(shù)據(jù)看，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)的苗頭已開(kāi)始顯現(xiàn)。海通證券分析師荀玉根表示，8月房地產(chǎn)業(yè)新開(kāi)工、投資的回升本是個(gè)積極信號(hào)，但從9月前三周地產(chǎn)銷售看，新開(kāi)工和投資回升的持續(xù)性存質(zhì)疑。不過(guò)，同時(shí)可能有的新亮點(diǎn)是：其一，煤炭、水泥、純氯堿價(jià)格9月來(lái)反彈，一定程度驗(yàn)證需求有所改善；其二，9月地產(chǎn)、汽車(chē)銷量不佳有事件性沖擊影響，需求積壓后10月銷售有可能重新回升。

　　從市場(chǎng)本身出發(fā)，部分券商人士認(rèn)為目前的點(diǎn)位已經(jīng)相當(dāng)?shù)?，未?lái)震蕩向上的概率比較大。東吳證券分析師寇建勛表示，四季度大盤(pán)上升根本動(dòng)力在于宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)從環(huán)比上看正在好轉(zhuǎn)，8月的PMI已經(jīng)開(kāi)始抬頭，9月如果延續(xù)這個(gè)趨勢(shì)，會(huì)有利于反彈的延續(xù)。

　　從市場(chǎng)機(jī)會(huì)上看，寇建勛認(rèn)為近期幫助大盤(pán)企穩(wěn)的基建及相關(guān)產(chǎn)業(yè)，未來(lái)或能繼續(xù)表現(xiàn)。一是因?yàn)橹坝谐?，另一方面是最近市?chǎng)對(duì)中央上馬新的基建計(jì)劃刺激經(jīng)濟(jì)的預(yù)期又有所抬頭。

　　王歡則看好市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。他表示，三季度大盤(pán)一路下跌，泥沙俱下，很多上半年的強(qiáng)勢(shì)品種，比如消費(fèi)、醫(yī)藥，也跟著補(bǔ)跌?！斑@其實(shí)給了投資者不錯(cuò)的機(jī)會(huì)，原本估值高高在上的品種，都可以在這個(gè)過(guò)程中買(mǎi)進(jìn)。這些品種即使指數(shù)整體下去了，還是存在結(jié)構(gòu)性的機(jī)會(huì)?！?/font>