經(jīng)濟(jì)刺激政策出臺(tái) “穩(wěn)增長”啟動(dòng)A股反彈引擎
受“穩(wěn)增長”力度驟然加大鼓舞，上周五滬深股市放量暴漲。上證綜指成功收復(fù)2100點(diǎn)，創(chuàng)下近8個(gè)月來最大單日漲幅；深證成指漲幅則高達(dá)5%以上。市場分析人士認(rèn)為，未來大盤若要一路上揚(yáng)，還需多方配合。
政策不斷加碼
繼上周三公布投資規(guī)模超7000億元的25項(xiàng)城市軌道交通建設(shè)規(guī)劃之后，國家發(fā)改委上周四又公布了30個(gè)項(xiàng)目，主要涉及公路建設(shè)、港口航道改造及污水處理等。市場保守估計(jì)，發(fā)改委在兩天內(nèi)集中批復(fù)的這些項(xiàng)目總投資規(guī)模超過1萬億元?！胺€(wěn)增長”發(fā)力，推動(dòng)A股暫別持續(xù)低迷，出現(xiàn)較大規(guī)模的放量反彈。
9月7日，上證綜指收?qǐng)?bào)2127.76點(diǎn)，漲3.70%；深證成指收?qǐng)?bào)8709.07點(diǎn)，漲5.08%。兩市成交金額總計(jì)逾2200億元，較前一交易日猛增一倍多。
“年初至今證監(jiān)會(huì)出臺(tái)的所有政策的效果，還不如發(fā)改委這兩天出臺(tái)的政策?！惫擅駰畋髮?duì)《國際金融報(bào)》記者表示。年初至今，證監(jiān)會(huì)出臺(tái)了包括鼓勵(lì)上市公司分紅、促進(jìn)養(yǎng)老金和QFII等長期資金入市、降低證券交易費(fèi)用、發(fā)布員工持股計(jì)劃等利好政策。但5月初以來，指數(shù)基本上是一路單邊下跌。
“證監(jiān)會(huì)政策和發(fā)改委政策效果的對(duì)比，反映出投資者真正擔(dān)憂的因素還是中國宏觀經(jīng)濟(jì)?！鄙虾Ｒ患宜侥蓟鹜顿Y總監(jiān)對(duì)《國際金融報(bào)》記者表示，“5月以來，幾乎所有的經(jīng)濟(jì)先行指標(biāo)都開始走下坡路。市場一直在期望政府能夠出臺(tái)類似金融危機(jī)時(shí)的刺激政策，但考慮到政策后果以及‘調(diào)結(jié)構(gòu)’的目標(biāo)，政府出臺(tái)刺激政策態(tài)度非常謹(jǐn)慎，如今連續(xù)出臺(tái)這樣的計(jì)劃，增強(qiáng)了投資者對(duì)于宏觀經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)好的預(yù)期，A股的反應(yīng)相當(dāng)自然?！?/p>
市場多空交織
A股這輪升勢能否延續(xù)是投資者最關(guān)心的問題。然而，A股要想擺脫頹勢，要面對(duì)的問題還不少。申銀萬國研究所分析師凌鵬表示，此輪反彈屬于“超跌”+“維穩(wěn)”，與“經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)”無關(guān)。由于經(jīng)濟(jì)基本面還在進(jìn)一步惡化，沒有基本面支持的反彈難以變成反轉(zhuǎn)。
海通證券也表示，黨的十八大召開之前，政策面將維持偏暖格局，這對(duì)股市構(gòu)成利好。但是偏暖的政策面難以帶來股指的大幅上行，其對(duì)市場的推動(dòng)作用主要體現(xiàn)為支撐部分個(gè)股的結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)，因?yàn)槭苤朴诋?dāng)前相對(duì)較緊的財(cái)政狀況、房價(jià)上漲壓力重新浮現(xiàn)、CPI可能回升等因素的制約，貨幣政策和財(cái)政政策放松都有些力不從心。
除了宏觀經(jīng)濟(jì)方面的因素之外，創(chuàng)業(yè)板“大非”解禁日臨近，對(duì)小盤股形成較強(qiáng)的壓力，也會(huì)傳導(dǎo)至大盤。今年10月30日，首批在創(chuàng)業(yè)板上市的28家公司將迎來“大非”解禁，當(dāng)月解禁流通市值比將高達(dá)16.3%。
雖然上述因素偏向負(fù)面，但也并非毫無樂觀預(yù)期。“盡管發(fā)改委批復(fù)了如此多的項(xiàng)目，但地方政府能夠拿出多少資金來投入還很難說，如果投入不夠，這些計(jì)劃對(duì)中國經(jīng)濟(jì)的推動(dòng)可能只是一紙空談?！鄙鲜鏊侥既耸勘硎尽?/p>
此外，東方證券9月策略報(bào)告指出，反映市場情緒的指標(biāo)進(jìn)入底部區(qū)域，這對(duì)A股來說也是非常積極的信號(hào)。東方證券認(rèn)為，從歷史經(jīng)驗(yàn)來看，投資者情緒在弱市中反復(fù)筑底，往往是股市反彈的先兆。
提前布局反彈
在這樣市場上下不確定的時(shí)期，投資者選擇投資方向變得尤為艱難。若以業(yè)績?yōu)榛鶞?zhǔn)，從目前披露的業(yè)績預(yù)告來看，今年的上市公司三季報(bào)可能會(huì)讓投資者失望。數(shù)據(jù)顯示，截至9月6日，兩市已有955家上市公司公布了第三季度業(yè)績預(yù)告，其中近半數(shù)公司報(bào)憂。
凌鵬認(rèn)為，由于反彈和經(jīng)濟(jì)基本面無關(guān)，不需要過多考慮業(yè)績，反彈會(huì)延續(xù)“周期搭臺(tái)、成長唱戲”和“投資未來、關(guān)注轉(zhuǎn)型”的思路。證券、保險(xiǎn)行業(yè)個(gè)股市值較大，彈性大，可參與。而醫(yī)藥、環(huán)保和傳媒行業(yè)代表未來，可以抓住其中的優(yōu)秀個(gè)股進(jìn)行配置。
東方證券則認(rèn)為，從行業(yè)景氣的角度觀察，煙草、食品、飲料始終是經(jīng)濟(jì)下滑中最可靠的行業(yè)，受到波及最小。受到經(jīng)濟(jì)周期打擊，企業(yè)縮減成本、壓縮開支，高端消費(fèi)空間不斷受到擠壓。中低端消費(fèi)相對(duì)景氣升高。此外，高鐵和水利可能迎來更多投資，在整體經(jīng)濟(jì)下滑中有可能成為局部亮點(diǎn)；房地產(chǎn)行業(yè)景氣也可能進(jìn)一步回暖，這些領(lǐng)域值得關(guān)注。
（宋璇）
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