大盤(pán)短期維持低位震蕩 超跌反彈一觸即發(fā)
上周一迎來(lái)黑色星期一,以2089-2085向下跳空缺口有效擊破2100點(diǎn),滬綜指最低探至2032點(diǎn)，周K線又收三連陰。近期市場(chǎng)受政策和措施繼續(xù)不作為導(dǎo)致弱勢(shì)下行，預(yù)計(jì)在管理層實(shí)質(zhì)政策推出之前，大盤(pán)需通過(guò)震蕩整固以尋求技術(shù)層面的支撐，連續(xù)下跌導(dǎo)致的技術(shù)面超賣(mài)，將促使大盤(pán)將展開(kāi)一波反彈。
基本面，1-7月份全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比下降2.7%，7月當(dāng)月實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)同比下降5.4%，降幅較上月擴(kuò)大3.7個(gè)百分點(diǎn)。這說(shuō)明我國(guó)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)尚未企穩(wěn)，工業(yè)企業(yè)去庫(kù)存仍然艱難。受蔬菜、色拉油等食品價(jià)格回升推動(dòng)，8月CPI將再度反彈至2.0%附近，結(jié)合仍未企穩(wěn)的經(jīng)濟(jì)，“小滯脹”特征已呈現(xiàn)。短期基本面是 “經(jīng)濟(jì)疲軟期+政策真空期”，貨幣政策重回觀察期，這對(duì)A股目前政策依賴癥而言將是個(gè)不利的因素。不過(guò)9月將有3000億逆回購(gòu)陸續(xù)到期，公開(kāi)市場(chǎng)央票和正回購(gòu)到期量?jī)H560億，意味著2440億資金需要對(duì)沖。同時(shí)，9月底恰逢季末和國(guó)慶中秋長(zhǎng)假，資金壓力有增無(wú)減，不排除9月央行降準(zhǔn)。
8月空窗零上會(huì)、創(chuàng)業(yè)板減持新規(guī)出爐，管理層托市意愿呈現(xiàn)。寶鋼打響藍(lán)籌回購(gòu)第一槍，擬以不超過(guò)每股5元的價(jià)格回購(gòu)，回購(gòu)總金額最高不超過(guò)50億元;中國(guó)南車(chē)擬在未來(lái)12個(gè)月繼續(xù)增持累計(jì)不超過(guò)公司總股份的2%，表明這不是特例，央企回購(gòu)與增持將會(huì)延續(xù)。寶鋼回購(gòu)能否使央企回購(gòu)之火燎原，關(guān)系到產(chǎn)業(yè)資本的投資動(dòng)力。同時(shí)，這也表明低估值藍(lán)籌股的價(jià)值開(kāi)始得到產(chǎn)業(yè)資本的認(rèn)可。產(chǎn)業(yè)資本的動(dòng)向歷來(lái)被視為市場(chǎng)轉(zhuǎn)向的標(biāo)志之一，產(chǎn)業(yè)資本的回購(gòu)意味著，從投資回報(bào)率角度看，購(gòu)買(mǎi)自家股票比擴(kuò)張產(chǎn)能更劃算。產(chǎn)業(yè)資本的回購(gòu)與增持動(dòng)向看作是低估值股票下行風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)很小的標(biāo)志之一。面對(duì)疲弱的股市和維穩(wěn)的需求，監(jiān)管部門(mén)可能會(huì)打出穩(wěn)定市場(chǎng)的“組合拳”。短期而言，無(wú)論如何目前A股已一定程度上反映出經(jīng)濟(jì)硬著陸或L形走勢(shì)的預(yù)期，一味強(qiáng)調(diào)利空而悲觀已不可取。特別是四季度資本市場(chǎng)有維穩(wěn)的需要，A股反彈的訴求仍確立。
技術(shù)面，2010年7月2319低點(diǎn)與2012年1月2132低點(diǎn)連線作為近三年來(lái)下降通道的下軌具有漸強(qiáng)支撐，目前該下軌在2030點(diǎn)附近，上周起重要的支撐作用。6月以來(lái)滬指已出現(xiàn)連續(xù)六個(gè)向下跳空缺口，即6月4日2365-2348向下缺口、6月21日2291-2288向下缺口、6月25日2253.79-2253.51向下缺口、7月5日2219.45-2218.22向下缺口（已被回補(bǔ)），7月23日2162-2154向下缺口（已被回補(bǔ)），8月27日2089-2085向下缺口。而從波浪理論來(lái)看，5月8日2451高點(diǎn)開(kāi)始的下跌到目前為止已展開(kāi)了9子浪的下跌。而之前滬綜指周K線形成了M頭形態(tài)，頸線位2242點(diǎn)，其技術(shù)量度跌幅指向2006點(diǎn)，上周也基本實(shí)現(xiàn)量度跌幅。近兩年的四次中級(jí)調(diào)整中跌幅最大的一次是18.4％，而自5月4日大盤(pán)見(jiàn)頂2453點(diǎn)開(kāi)始的調(diào)整，到目前最大跌幅已達(dá)17.16％，調(diào)整時(shí)間85個(gè)交易日，是這5次調(diào)整中最長(zhǎng)的一次，技術(shù)超跌反彈一觸即發(fā)。
市場(chǎng)對(duì)于見(jiàn)底復(fù)蘇和放松政策加碼的預(yù)期已轉(zhuǎn)弱，亦平心靜氣地選擇接受了這一現(xiàn)實(shí)，投資者必須做好打持久戰(zhàn)的準(zhǔn)備。現(xiàn)在要靜下心來(lái)，認(rèn)真做功課，精選好公司。大盤(pán)短期可能還將維持低位震蕩，不過(guò)結(jié)構(gòu)性依然。無(wú)論大盤(pán)漲跌，市場(chǎng)主流資金將學(xué)習(xí)2001-2005年進(jìn)行自行縮容，精選“卓越成長(zhǎng)公司”抱團(tuán)取暖，個(gè)股結(jié)構(gòu)性行情將集中在景氣上升的少數(shù)細(xì)分行業(yè)中那些具有品牌黏性、技術(shù)壟斷及差異化競(jìng)爭(zhēng)的。
（執(zhí)業(yè)證書(shū)：S0160209060005）
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