上市公司資產(chǎn)質(zhì)量隱憂或成A股新壓力源
上周市場出現(xiàn)了震蕩中重心下移的趨勢。其中，深證成指再創(chuàng)調(diào)整新低，而上證指數(shù)雖未創(chuàng)調(diào)整新低點，但一方面在收盤時未能收復(fù)2100點失地，說明2100點已被有效擊穿。另一方面則是收盤點位創(chuàng)三年來的調(diào)整新低，如此的數(shù)據(jù)就說明市場的調(diào)整壓力的確增強(qiáng)。那么，會否意味著A股市場在本周將繼續(xù)調(diào)整呢？
新壓力源正在形成
對于上周A股的回落態(tài)勢來說，輿論較為一致地認(rèn)為主要是因為強(qiáng)勢股的倒戈，導(dǎo)致了市場做多人氣的衰弱。因為在上周末，位于跌幅榜前列的個股大多是前期爆炒的個股，比如說眾和股份、三湘股份、永安林業(yè)等。此類個股以暴跌的方式走下股價神壇，既說明了游資熱錢套現(xiàn)的堅決態(tài)度，也說明了缺乏產(chǎn)業(yè)支撐的題材炒作，真是興也悖焉，其亡也忽焉！
但是，也有分析人士指出，真正導(dǎo)致A股持續(xù)陰跌的強(qiáng)大推動力來源于經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂，在上周已經(jīng)開始體現(xiàn)在對的資產(chǎn)質(zhì)量擔(dān)憂上。反映在盤面上，主要是兩個，一是股的跌跌不休。由于近年來信貸增速過快，大量流入到乃至流通領(lǐng)域。但隨著需求的回落，制造業(yè)的產(chǎn)能過剩等因素迅速顯現(xiàn)出來。所以，銀行在制造業(yè)的不良貸款迅速上升。比如說招商銀行的制造業(yè)貸款占比位居首位，達(dá)19.53%，比去年年末占比提高了0.76個百分點，總量達(dá)4384億元。其中的不良率為0.88%，跟去年年末相比提高了0.01個百分點。興業(yè)銀行制造業(yè)貸款的不良率達(dá)到0.85%，比去年年末的0.74%高出0.11個百分點。如果需求還是不振，銀行業(yè)的資產(chǎn)質(zhì)量的確值得繼續(xù)謹(jǐn)慎預(yù)測。
二是擁有大量應(yīng)收款的上市公司在近期出現(xiàn)了破位的態(tài)勢。比如說半年報業(yè)績?nèi)匀槐３种焖俪砷L的裝飾股在近期屢屢暴跌，出現(xiàn)破位下行的態(tài)勢。比如說金螳螂，在今年半年報預(yù)計今年前三季度業(yè)績同比增長55%至70%，仍處于快速成長勢頭中。但是，該股股價卻與業(yè)績的上行趨勢形成背離。就板塊走勢來說，金螳螂不是一個股在下跌，類似走勢也表現(xiàn)在瑞和股份、廣田股份、亞廈股份等裝飾股。對此，分析人士指出，主要是因為此類個股存在著大量的應(yīng)收賬款。在以往經(jīng)濟(jì)景氣年度，因市場需求好、各類企業(yè)的資金充沛。但隨著經(jīng)濟(jì)不振，需求回落，各企業(yè)之間的三角債務(wù)鏈迅速繃緊。所以，此時的應(yīng)收賬款增多，不僅僅意味著資產(chǎn)質(zhì)量堪憂，而且一旦應(yīng)收賬款出現(xiàn)問題，還會影響著公司的后續(xù)經(jīng)營與成長。在此，此類個股在近期反復(fù)回落，就折射出在經(jīng)濟(jì)下行趨勢中，上市公司股價會因為資產(chǎn)質(zhì)量的擔(dān)憂而出現(xiàn)持續(xù)的下跌能量。
政策新預(yù)期不強(qiáng)烈或驅(qū)動A股繼續(xù)疲軟
正因為如此，輿論開始將希望過分寄托于經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇，過于期望出臺新的刺激經(jīng)濟(jì)增長政策，以便讓經(jīng)濟(jì)迅速企穩(wěn)。
但可惜的是，有經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)測，如果央行通過逆回購釋放流動性的舉措成為常態(tài)，那么，降準(zhǔn)、降息的概率就大大下降。一方面是因為國際糧價、油價的漲升趨勢，意味著我國輸入性通脹壓力增強(qiáng)，所以，8月CPI數(shù)據(jù)或?qū)⒒爻?，也就意味著降息的概率在降低。另一方面則是因為目前新一輪去庫存的壓力在增強(qiáng)，所以，此時如果降準(zhǔn)釋放出更多的流動，不僅僅加大去庫存的壓力，而且還會使得物價上漲壓力在增強(qiáng)。
既如此，在目前背景下，的確很難形成迅速企穩(wěn)且回升的預(yù)期。而且，由于缺乏后續(xù)預(yù)期中的貨幣政策兌現(xiàn)的題材刺激，大資金也不敢大劑量地加倉，只能眼睜睜地看著已現(xiàn)罕見投資價值的藍(lán)籌股在震蕩中繼續(xù)重心下移。而且，隨著市場人氣的進(jìn)一步散淡，市場的補(bǔ)跌陣容可能會進(jìn)一步擴(kuò)大，不僅僅是指前期的強(qiáng)勢股在上周末開始補(bǔ)跌，而且還指一度成為多頭先鋒的白酒股等個股在近期也開始疲軟。更為重要的是，百臨全息博弈模型顯示出小盤股，尤其是創(chuàng)業(yè)板、中小板的、也開始有著資金的流出，雙成藥業(yè)、顧地科技等品種在上周末均有跳水的態(tài)勢，如此這一趨勢蔓延。那么，A股的寒意將更增強(qiáng)，A股的走勢壓力將更強(qiáng)大。
謹(jǐn)慎中降低倉位
正因為如此，在操作中，建議投資者目前不宜戀戰(zhàn)，尤其是不宜追逐強(qiáng)勢股，因為當(dāng)前的強(qiáng)勢股就是不久的大熊股。因此，應(yīng)謹(jǐn)慎對待當(dāng)前概念股，不能盲目加倉。
不過，急跌的過程也是釋放風(fēng)險的過程。而且，從未來數(shù)年后的發(fā)展前景預(yù)期來看，當(dāng)前的點位應(yīng)該是低位區(qū)域。所以，需要積極做功課，備戰(zhàn)未來。就目前來看，符合產(chǎn)業(yè)趨勢的迪安診斷、凱利泰、現(xiàn)代制藥、紫光古漢等個股仍可跟蹤。而三季度業(yè)績有望持續(xù)大增的黔源電力、建投能源、粵電力、華能國際、華電國際等個股也可跟蹤。
?。▓?zhí)業(yè)證書編號A1210208090028）
相關(guān)新聞
更多>>
