實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行趨勢未變 長期盤底概率較大
好景不長，上周未能延續(xù)之前的反彈格局，并且周k線呈現(xiàn)陰包陽的不利形態(tài)，同時(shí)成交量再度萎縮，尤其是下半周滬指單邊成交量不足400億元。而從兩市股指來看，深證成指已經(jīng)再創(chuàng)本輪調(diào)整以來的新低，上證綜指再度逼近2100點(diǎn)整數(shù)關(guān)口。從盤面來看，兩市板塊跌多漲少，兩市僅一成板塊逆勢上揚(yáng)，其中電子支付、房地產(chǎn)、農(nóng)林牧漁位居漲幅榜前三，相反期貨、券商、保險(xiǎn)等板塊跌幅居前，整體跌幅在10%左右。
短期通脹將抬頭
盡管7月CPI跌破2%，短期抗通脹形勢一片大好，但是通過分析我們認(rèn)為，后市通脹或?qū)⑻ь^。前期隨著全球自然災(zāi)害的頻發(fā)，包括國際大米在內(nèi)的飆升，輸入型通脹的壓力不可小覷。而縱觀國內(nèi)中秋、國慶臨近，食用油價(jià)格再有漲價(jià)呼聲，伴隨著國內(nèi)93號(hào)汽油價(jià)格重返7時(shí)代，內(nèi)憂外患短期國內(nèi)通脹抬頭的壓力不斷攀升。受此影響，下半年雖仍有進(jìn)一步下調(diào)存準(zhǔn)率和降息的空間，但是央行對(duì)此定會(huì)慎用。因此，這對(duì)下半年市場流動(dòng)性或?qū)a(chǎn)生一定的影響，對(duì)股指的上漲空間也會(huì)起到一定的抑制作用，所以投資者對(duì)于應(yīng)該保持理性。
實(shí)體經(jīng)濟(jì)下行趨勢未變
股市是實(shí)體經(jīng)濟(jì)的晴雨表，這句話大家并不陌生，同時(shí)發(fā)電量的多少也可以比較清晰地反映實(shí)體經(jīng)濟(jì)。在仍以火電為主的中國，在某種程度上其上游煤炭價(jià)格有可以反映發(fā)電量的情況。據(jù)最新情況表明，8月初以來廣州港等地的煤炭庫存水平開始減少，環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格也連續(xù)兩周持平，這似乎表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)初有企穩(wěn)跡象，但是通過進(jìn)一步分析，我們認(rèn)為并非如此。動(dòng)力煤價(jià)格的短期企穩(wěn)源于山西、陜西、內(nèi)蒙等主要產(chǎn)地部分動(dòng)力煤生產(chǎn)企業(yè)的自主性停產(chǎn)、限產(chǎn)所致。7月份發(fā)電量的小幅回升與夏季用電高峰不無關(guān)系。長期來看，我國月底發(fā)電量增速水平仍處于一個(gè)下降過程之中，對(duì)于發(fā)電量和煤炭價(jià)格等指標(biāo)后市值得長期跟蹤。
仍需做好持久戰(zhàn)準(zhǔn)備
在前期市場反彈過程中，我們?cè)砻鳌斑@波反彈走不高、走不遠(yuǎn)”的觀點(diǎn)，從上周市場的表現(xiàn)來看似乎驗(yàn)證了這一觀點(diǎn)。對(duì)于后市，我們堅(jiān)持“目前股指不具備發(fā)動(dòng)中期行情的條件，向下調(diào)整仍是主基調(diào)”的判斷。即便如市場所期，三季度短期企穩(wěn)，但是企穩(wěn)并不意味著反彈。同樣，目前股指雖處于估值底部，向下的空間確實(shí)有限，但這也不意味著大級(jí)別上漲行情一定會(huì)到來。在國外債務(wù)危機(jī)仍未淡去、國內(nèi)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型仍未成功之前，股市長期維持在相對(duì)低位的可能性較大，因此投資者仍需做好持久戰(zhàn)的心理準(zhǔn)備，在右側(cè)行情沒有確認(rèn)之前，控制好倉位不失為一條良策。同時(shí)，對(duì)于激進(jìn)投資者而言，降低盈利預(yù)期，做好止盈止損仍是關(guān)鍵。
?。▓?zhí)業(yè)證書編號(hào)：S0600612070017）
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