短期反彈一觸即發(fā) 三主線尋結(jié)構(gòu)性機會
開源證券研究所所長 田渭東
■本期主持 吳珊
策者，出謀劃策也。面對變幻莫測的資本市場，投資者尤其是小投資者非常需要權(quán)威專家的資本策。
目前為市場的底部區(qū)域，盡管市場擔(dān)憂的經(jīng)濟基本面狀況仍未有見底跡象，市場還將反復(fù)確認底部，但從歷史估值及世界資本市場來看，目前估值為最低點。目前市場已經(jīng)充分反應(yīng)了對各種擔(dān)憂因素的預(yù)期，政策已經(jīng)在二季度見底，經(jīng)濟將在三季度見底回升，歐債危機將在歐盟救助措施下得到緩解，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)顯示已經(jīng)緩慢復(fù)蘇。目前已經(jīng)是市場情緒最壞的時期，未來市場預(yù)期將逐步改善。短期市場有望在政策支持及外圍市場走好的影響下出現(xiàn)技術(shù)性反彈，而后市場中期的推動還要依賴經(jīng)濟基本面的全面改善，估計要等到三季度后才能逐漸明朗，因此，目前市場處于底部區(qū)域，但全面反轉(zhuǎn)時機未到，市場在目前的區(qū)域中反復(fù)區(qū)間震蕩。
從估值來看，目前A股市場市盈率為12.89倍，低于A股歷史最低點時的估值水平，市凈率為1.78倍，與A股最低的1.59倍已經(jīng)較為接近。
經(jīng)濟在三季度見底，會提前有所反應(yīng)。
未來會采取溫和的經(jīng)濟措施，以調(diào)結(jié)構(gòu)為主。6月起，央行在一個月內(nèi)連續(xù)兩次降息，這樣的措施較為罕見。未來財政及信貸政策力度仍然溫和，經(jīng)濟回升需要較長過程。由于政策的滯后性，經(jīng)濟增速溫和回升，三季度GDP有望達到7.8%，全年經(jīng)濟增長8%左右。
未來管理層手中還有一張牌：財政政策還有調(diào)控空間；同時股市已經(jīng)下跌了很長時間，在技術(shù)上也有反彈的要求。目前中國財政仍有盈余，這比歐美日等發(fā)達經(jīng)濟體有著無法比擬的優(yōu)勢。今年財政赤字目標為8000億元，加上從中央預(yù)算穩(wěn)定調(diào)節(jié)基金調(diào)入的2700億元以及去年結(jié)轉(zhuǎn)的2100億元，若今年經(jīng)濟增長能達到8%，則赤字率將為2.5%，仍低于3%的水平，有較充裕的擴張空間。就拉動經(jīng)濟的效果而言，財政政策要比信貸政策更加實用。
證監(jiān)會三度對股市發(fā)表積極性言論，急跌將是抄底良機。在上證指數(shù)一路下跌創(chuàng)下三年來新低之際，中國證監(jiān)會8月3日召開新聞通氣會稱，有關(guān)部門負責(zé)人表示停發(fā)對提振二級市場的作用有限，目前市盈率處于歷史低點，中國股市的長期投資價值非常明顯。近期調(diào)低了券商的交易費用，且聲明還將與有關(guān)部門協(xié)商進一步調(diào)低印花稅。
目前A股的格局是“看得見之手與看不見之手的博弈”，投資機會在“經(jīng)濟尋底”與“政策保底”間反復(fù)呈現(xiàn)?！胺€(wěn)增長”帶來的更多是利好相關(guān)板塊的結(jié)構(gòu)性，不過隨著中報的陸續(xù)披露，個股的表現(xiàn)將出現(xiàn)明顯分化。市場結(jié)構(gòu)性機會集中在中報超預(yù)期增長、大消費、政策利好驅(qū)動等三條主線中。上周探底回升，但仍受制于10日均線壓制。
短期反彈一觸即發(fā)。整體而言，大盤周K線為六周連陰后第七周首次翻紅，從調(diào)整的時間與空間來看，超跌反彈一觸即發(fā)。短線來看市場全面反彈的難度較大，建議投資者重點關(guān)注總理講話促進投資合理增長政策相關(guān)的基礎(chǔ)建設(shè)、大消費、節(jié)能環(huán)保、中報超預(yù)期增長、政策利好驅(qū)動等行的結(jié)構(gòu)性機會。(田渭東)
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