A股逼近周期性底部 8月或維持底部震蕩
逼近周期性底部
長(zhǎng)城證券研究所：無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率、經(jīng)濟(jì)景氣與利潤(rùn)是影響A股市場(chǎng)波動(dòng)節(jié)奏的重要因素。8月前期，中報(bào)風(fēng)險(xiǎn)釋放對(duì)股指依然構(gòu)成壓制作用，但是考慮到中報(bào)風(fēng)險(xiǎn)沖擊由強(qiáng)轉(zhuǎn)弱、無(wú)風(fēng)險(xiǎn)利率有望再次回落、經(jīng)濟(jì)景氣降中趨穩(wěn)，我們認(rèn)為8月份A股市場(chǎng)有望探底回升且形成階段反彈趨勢(shì)。
經(jīng)濟(jì)正在接近底部，部分指標(biāo)在6、7月已出現(xiàn)回暖跡象。雖然這些跡象仍需隨后幾個(gè)月的鞏固和檢驗(yàn)，但是隨著國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增速臨近年初目標(biāo)，就業(yè)環(huán)境惡化逐步浮現(xiàn)。我們認(rèn)為政策層面將悄然發(fā)生一些更為積極且更為實(shí)際的變化?？紤]到目前的周期定位，A股可能正在逐漸逼近一個(gè)周期性的底部。因此，在配置思路上建議投資者由前期側(cè)重的白酒、醫(yī)藥防御型配置，逐漸向均衡配置過(guò)渡，適度加大對(duì)組合中風(fēng)格和周期風(fēng)格的配置。
8月維持底部震蕩
銀河證券研究所：經(jīng)過(guò)3個(gè)月的連續(xù)下跌后，市場(chǎng)有企穩(wěn)反彈的要求，政策維穩(wěn)有加力的跡象，國(guó)際方面也有較強(qiáng)的貨幣寬松預(yù)期，但才是決定市場(chǎng)運(yùn)行的主導(dǎo)因素，經(jīng)濟(jì)面仍需觀察。
總體看，股指處于短期下跌尾部，下跌空間不大，但經(jīng)濟(jì)疲軟又使得回升乏力，8月份將在底部震蕩。強(qiáng)勢(shì)股補(bǔ)跌和弱勢(shì)股企穩(wěn)是底部特征之一，但也顯示出當(dāng)前投資者所面臨的尷尬：前期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)、前景看好的股票有補(bǔ)跌風(fēng)險(xiǎn)，而前期弱勢(shì)目前處于低位的又沒(méi)有太大前途。當(dāng)前我們主要看好兩類機(jī)會(huì)：一是前期風(fēng)險(xiǎn)釋放充分而基本面穩(wěn)定或向好的行業(yè)，比如汽車、軟件、傳媒等；二是前景看好的強(qiáng)勢(shì)股在補(bǔ)跌后可以加倉(cāng)買入，比如非金融、食品飲料等。產(chǎn)能過(guò)剩較為嚴(yán)重的上中游低估值周期品可能具有階段性的機(jī)會(huì)，但把握進(jìn)退的時(shí)機(jī)需要高超的技巧。
等待更為明確信號(hào)
德邦證券研究所：我們認(rèn)為三季度有一波反彈，滬指核心運(yùn)行區(qū)間在2100點(diǎn)到2400點(diǎn)，極端情況可能跌至2000點(diǎn)左右。股指無(wú)疑已接近底部區(qū)域，但拐點(diǎn)形成尚需時(shí)日，需等待明確的政策信號(hào)。市場(chǎng)需要更強(qiáng)有力的政策，不僅在貨幣政策上要降準(zhǔn)降息，而且在房地產(chǎn)投資政策上要有所松動(dòng)，但目前來(lái)看房地產(chǎn)政策調(diào)控難以動(dòng)搖。在更為明確的信號(hào)到來(lái)之前，或許“等待”是一種最好的策略。我們建議投資者保持5成股票均衡配置，行業(yè)看好受益需求改善的鐵路設(shè)備，還有低估值的銀行和房地產(chǎn)。
經(jīng)濟(jì)正觸底反彈
國(guó)海證券研究所：7月采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）企穩(wěn)回升，預(yù)示經(jīng)濟(jì)正在觸底反彈，我們認(rèn)為在8月之后投資提速和出口旺季雙重影響下，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)能有望逐步增強(qiáng)。通脹前景改善，保持相對(duì)穩(wěn)定，本月可能會(huì)有一次下調(diào)存準(zhǔn)的機(jī)會(huì)。
經(jīng)過(guò)1個(gè)月內(nèi)連續(xù)2次降息之后，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的信號(hào)初現(xiàn)，但是市場(chǎng)仍然悲觀，地方政府“4萬(wàn)億”刺激計(jì)劃接力中央，預(yù)計(jì)下半年經(jīng)濟(jì)溫和回升，企業(yè)盈利逐步改善。當(dāng)前指數(shù)處于底部區(qū)域，下行風(fēng)險(xiǎn)有限，建議適當(dāng)提高倉(cāng)位，加大早周期行業(yè)的配置。我們重點(diǎn)推薦非銀行金融、地產(chǎn)、農(nóng)業(yè)、化工、電子元器件、食品飲料和醫(yī)藥行業(yè)的投資機(jī)會(huì)，同時(shí)建議密切關(guān)注煤炭、水泥、機(jī)械、汽車等周期性行業(yè)的反彈機(jī)會(huì)。（成之）
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