滬深300未到“最悲觀時(shí)刻” 藍(lán)籌股價(jià)維持穩(wěn)定
市盈率創(chuàng)新低和在未來(lái)的投資決策中，市盈率指標(biāo)的參考意義將弱化，所謂安全邊際也不甚靠譜，相比之下業(yè)績(jī)的穩(wěn)定甚至是高增長(zhǎng)才是資金追求的最重要目標(biāo)。
據(jù)wind統(tǒng)計(jì)顯示，滬深300最新整體滾動(dòng)市盈率(不調(diào)整)為10.28倍，創(chuàng)出滬深300指數(shù)推出以來(lái)的最低水平；與此同時(shí)，剔除負(fù)值后的滬深300市盈率在本周一首次跌破10倍整數(shù)關(guān)口，收盤報(bào)9.97倍。
滬深300市盈率在今年年初的時(shí)候曾經(jīng)創(chuàng)出過(guò)10.43倍的低值，此后市場(chǎng)的估值出現(xiàn)了向上修復(fù)。不過(guò)，反彈匆匆結(jié)束，滬深300市盈率又重新向下運(yùn)行，并且兩次考驗(yàn)10倍整數(shù)關(guān)口。在上證指數(shù)歷史上比較重要的歷史低點(diǎn)，998點(diǎn)與1664點(diǎn)，滬深300的市盈率(TTM整體法、不調(diào)整，下同)分別為13.20倍和12.34倍。目前的市盈率比彼時(shí)至少下降了16.7%。
滬深300業(yè)績(jī)同樣不堪
而讓投資者更為汗顏的是，滬深300成分股的業(yè)績(jī)也同樣不堪。目前兩市披露中期業(yè)績(jī)預(yù)告公司已接近上市公司總數(shù)的六成，但滬深300權(quán)重股中，僅28.67%的公司披露了業(yè)績(jī)預(yù)告，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于市場(chǎng)平均水平。在績(jī)優(yōu)股扎堆的滬深300權(quán)重股中，僅86家公布了中期業(yè)績(jī)預(yù)告，其中，預(yù)增、預(yù)盈分別28家和1家；預(yù)降、預(yù)虧分別46家和10家。300家權(quán)重股公司29家報(bào)喜，56家報(bào)憂，從已公布業(yè)績(jī)預(yù)告的公司來(lái)看，權(quán)重股中期業(yè)績(jī)憂大于喜。
從指數(shù)的結(jié)構(gòu)來(lái)看，滬深300整體估值持續(xù)創(chuàng)出新低主要是受銀行股的拖累。今年7月9日，銀行股整體市盈率首次跌破6倍，目前該指標(biāo)為5.74倍，為歷史最低。若剔除銀行股的影響，滬深300其他成分股的整體市盈率為13.99倍，并非歷史低位，比998大底高6%左右。因此可見(jiàn)，目前滬深300指數(shù)整體市盈率低企，只是反映了銀行股的疲軟，而其他行業(yè)并未到“最悲觀的時(shí)刻”。滬深300市盈率似乎仍有向下運(yùn)行的潛在動(dòng)力。
中信證券指出，從更長(zhǎng)的時(shí)間區(qū)間觀察，滬深300市盈率呈現(xiàn)出觸底不反彈的特征，該指標(biāo)在去年9月初首次跌破12倍，持續(xù)時(shí)間接近11個(gè)月，這是該指數(shù)誕生以來(lái)從未出現(xiàn)過(guò)的情況。
但是，英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄認(rèn)為，不管是縱向還是橫向比，藍(lán)籌股的估值水平均與發(fā)達(dá)股市接軌甚至更低，短期藍(lán)籌股股價(jià)維持穩(wěn)定的概率較大。
藍(lán)籌股價(jià)維持穩(wěn)定
同時(shí)，今年以來(lái)，管理層采取了一系列穩(wěn)定市場(chǎng)的措施，如引入長(zhǎng)期投資資金，包括QFII、社保和養(yǎng)老金等。而引資速度和融資速度的再平衡，以及新股價(jià)格在一、二級(jí)市場(chǎng)的平衡，未來(lái)都可能對(duì)A股產(chǎn)生正面作用。
因此，在當(dāng)前位置也沒(méi)有必要過(guò)度恐慌。（楊欣）
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