多看少動是目前最佳應(yīng)對策略
滬指從5月4日下跌至今已有50個(gè)交易日。在這個(gè)過程中，股指雖然有反抽，但只是短期的，期間大部分時(shí)間都以向下震蕩為主，而且在每一次反抽之后，都創(chuàng)出了近期新低。至上周四低點(diǎn)，滬指兩個(gè)多月來已經(jīng)累計(jì)下跌了近300點(diǎn)。
在這個(gè)過程中，滬指已經(jīng)創(chuàng)出了2152點(diǎn)的低點(diǎn)，開始越來越接近前期低點(diǎn)2132點(diǎn)。在這種情況下，盤中有一部分抄底資金開始介入，致使滬指出現(xiàn)了一定的反抽，使其暫時(shí)脫離考驗(yàn)前低2132點(diǎn)的尷尬。
但從近期的盤口來看，活躍的板塊過于繁雜，如多頭先后啟動鐵路基建、水泥、化工、藥業(yè)、酒類、煤炭等板塊之后，滬指才有所回穩(wěn)。而且，從近日的量能來看，滬市日最高成交金額還是低于800億元，仍然偏小。
另外，如果結(jié)合均線系統(tǒng)來看，目前所有的短中期均線集體向下，從前幾次的反抽來看，滬指也只是在創(chuàng)出調(diào)整低點(diǎn)后才有回抽5天和10均線的能力，至今沒有任何有力度的階段性反擊，所以不妨仍把此處看成是創(chuàng)新低后尋求弱平衡的一個(gè)過程。
在近期反復(fù)下行后，盤中還出現(xiàn)了一些比較有意思的現(xiàn)象。我們可以看到，在近一段時(shí)間以來，深市的日交易金額在大部分時(shí)間一直高于滬市，顯示在總體行情不佳的情況下，有部分資金避開大市值品種，在小品種上進(jìn)行博弈，而且在消費(fèi)板塊上，還有了不錯(cuò)的戰(zhàn)績。
這實(shí)際是符合A股的投資時(shí)鐘的。由于目前的經(jīng)濟(jì)處于由擴(kuò)張轉(zhuǎn)向收縮的過程，經(jīng)濟(jì)也處于下滑階段。那么按照A股的投資時(shí)鐘，為了規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，就應(yīng)該在右半球上選擇行業(yè)進(jìn)行投資。比如，日常消費(fèi)中的酒、醫(yī)藥和旅游等；又如公用事業(yè)類品種等。但是，在這些品種擁有了這么大的升幅后，市場是否也在醞釀另一種獲利過大需要修正的風(fēng)險(xiǎn)呢？
另一個(gè)比較有趣的現(xiàn)象是，每當(dāng)滬深300指數(shù)越跌越深的時(shí)候，當(dāng)所有的股票操作者都尋求反抽操作空間時(shí)，期指里的空頭反而更為積極地加倉。特別是在前期保證金下調(diào)之后，期指空頭就再度去撕開下跌的裂口。想想也是，當(dāng)300指數(shù)越低時(shí)，開一手倉的成本也就越低，實(shí)際上有利于期指的交易者。
還有一個(gè)值得深思的現(xiàn)象是，目前滬深兩地有部分品種是可以融資融券的。但是，大部分投資者在開通此項(xiàng)業(yè)務(wù)之后，第一個(gè)反應(yīng)和股票做多一樣的，是融資做多。但在空頭市場里，這種行為將會付出更大代價(jià)。例如，有些通信類大盤股和一些銀行股，有投資者認(rèn)為它們很有價(jià)值，但趨勢在向下，一旦融資買入后，損失是放大的。
所以，當(dāng)市場有風(fēng)險(xiǎn)時(shí)，我們是不是應(yīng)該首先停下來，思考一下：當(dāng)方方面面都想從股市中籌資和獲利時(shí)，那么我們是不是還應(yīng)該繼續(xù)去扮演那個(gè)源源不斷提供資金的角色呢？同樣地，當(dāng)我們認(rèn)為跌得差不多，搶了反抽還想要延伸利潤空間時(shí)，是不是應(yīng)該想一下實(shí)際上下跌是期指做空和融券者的利潤來源呢？
近兩個(gè)多月以來，筆者一直保持謹(jǐn)慎的觀點(diǎn)，主要是認(rèn)為當(dāng)一種趨勢有了慣性后，那么在短暫修正后延續(xù)原有趨勢的概率是偏大的。所以，我們應(yīng)該多思考少操作。只有通過中立的觀察，才能更為理性地看待這個(gè)市場。
就本周而言，周初較為有利的因素是，上周末道指的反彈將會給周初的市場帶來一些盤初的機(jī)會。另外，7月13日發(fā)改委發(fā)布通知稱，發(fā)改委、財(cái)政部同意證監(jiān)會降低證券期貨市場監(jiān)管費(fèi)用標(biāo)準(zhǔn)，也會給市場帶來一絲暖意。
但本周也同樣將面臨一些不利的因素：本周新股發(fā)行的速度又開始提速，將有8只新股先后發(fā)行，將再現(xiàn)天天打新的熱鬧場面。與此同時(shí)，前期央行逆回購又將集中到期，如果沒有降準(zhǔn)對沖的話，將再現(xiàn)資金壓力。另外，與前幾周相同的是，預(yù)降半年報(bào)及績差虧損半年報(bào)的沖擊將會集中來臨，到時(shí)候每日跌停板上的家數(shù)少不了，個(gè)股的非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)將會集中釋放。
在如此復(fù)雜多變的環(huán)境下，多看少動將是最佳的操作應(yīng)對。(潘敏立)
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