市場向下空間有限 看好三季度中后期機會
⊙記者 丁寧
近期市場依舊維持震蕩走勢，然而混沌的下，基金在展望下半年走勢時并未完全悲觀。受訪基金表示，當前市場估值水平已經(jīng)非常低，雖然低迷走勢很難立刻改觀，但大幅下跌的空間已不大，在中短期利空消化和充分調(diào)整之后，吸引力將再次體現(xiàn)，看好股市在三季度中后期的投資機會。
在看來，近期市場表現(xiàn)不佳，一方面有節(jié)假日人氣不足的因素，另一方面相關經(jīng)濟數(shù)據(jù)預示經(jīng)濟形勢嚴峻，襲擾投資者信心。具體來看，匯豐發(fā)布中國采購經(jīng)理人預覽指數(shù)(PMI)下跌至48.1，表明國內(nèi)制造業(yè)活動較前月有所萎縮，經(jīng)濟增長進一步走弱。同時，財政部近日公布數(shù)據(jù)顯示，前5個月國有企業(yè)利潤率亦呈下降趨勢，累計實現(xiàn)利潤8301.3億元，比去年同期下降10.4%，降幅最大的行業(yè)為有色、化工、建材、機械和石化行業(yè)等。
綜合而言，上投摩根認為，近期市場糾結于經(jīng)濟何時能夠見底，而顯示經(jīng)濟疲弱的數(shù)據(jù)陸續(xù)出臺，所以導致反彈缺乏持續(xù)性。近期市場維持震蕩的可能性較大，但整體估值已在歷史底部，下跌空間或將有限。
大成基金認為，經(jīng)濟的持續(xù)低迷加大了中國出臺新的刺激性政策的概率。大成基金認為，5月份物價超預期回落減輕了政策在抑制通脹方面的壓力，一旦出臺更多的積極政策，應會帶來終端需求和企業(yè)利潤的好轉。
大成基金指出，當前市場估值水平已經(jīng)非常低，雖然低迷走勢很難立刻改觀，但大幅下跌的空間已不大。從行業(yè)估值水平來看，所有大類行業(yè)的PE水平都低于歷史平均水平。在下個季度資金面有望好轉、政策面或更積極、海外市場有望進入一段平靜期的綜合預期下，對權益市場的中期看法偏正面。
“市場在充分消化了內(nèi)外部經(jīng)濟與利空沖擊、半年報盈利下滑預期等利空因素后重建底部，并在政策持續(xù)出臺背景下獲得估值修復帶來的投資機會。”華安基金表示。
談及具體操作，華安基金建議大類資產(chǎn)配置和行業(yè)配置可遵循以下思路。
通縮預期、避險情緒上升、降息與降準預期上升這些都有利債市。同時，國內(nèi)外經(jīng)濟與金融環(huán)境的惡化、盈利下降、特別是國內(nèi)政策的對沖力度不足，使得6、7月份股市表現(xiàn)可能將遠遜債市。因此債市有望迎來顯著的一波機會?？芍攸c關注長久期利率品種以及高等級信用債。
股票市場方面，在中短期利空消化和充分調(diào)整之后，吸引力將再次體現(xiàn)，看好股市在三季度中后期的投資機會。
“未來的行業(yè)配置建議采取自上而下的配置方法，重點關注受益于通脹下行、政策放松以及成本下行帶來毛利提升的板塊，包括券商、保險、地產(chǎn)、家電、公用事業(yè)、鐵路設備、工程機械、建筑建材、醫(yī)藥。三季度中后期則建議大力配置TMT。”華安基金表示。（丁寧）
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