A股市場積極因素將逐步發(fā)酵 尋找投資機會
⊙記者 王曉宇
興業(yè)證券近期發(fā)布研究報告稱，A股市場積累的積極因素將逐步發(fā)酵，未來數(shù)個月是明明白白的操作窗口，建議投資者珍惜這段時間、積極尋找機會。
興業(yè)證券認為，希臘第二次大選結(jié)果顯示，支持緊縮的兩黨在300個席位的議會中將獲得161席超過了半數(shù)，這意味著短期內(nèi)希臘退出歐元區(qū)的警報解除，有助于全球市場風(fēng)險偏好的回升。此外，6月20日美聯(lián)儲將舉行議息會議。近期美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)持續(xù)走弱，而通貨膨脹水平也明顯下降給美聯(lián)儲繼續(xù)推出寬松政策提供了基礎(chǔ)。一旦美聯(lián)儲再度推出寬松政策，將進一步提升風(fēng)險偏好。
宏觀經(jīng)濟方面，中期看，經(jīng)濟低位企穩(wěn)概率大。首先，5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)扭轉(zhuǎn)了4月加速下滑的趨勢。信貸超預(yù)期增長，中長期貸款占比回升均是對“看空”邏輯的最好反駁。其次，房地產(chǎn)銷售持續(xù)回暖降低投資失速風(fēng)險。北上廣深等地一手房市場，通過“以價換量”策略取得了好于預(yù)期的銷售業(yè)績。第三，上市公司業(yè)績增速下降最快的時候或已過去，二季度之后有望企穩(wěn)回升。非金融上市公司有望從“成本壓力改善，需求下降”向“成本壓力改善，需求企穩(wěn)”階段發(fā)展。
5月CPI同比加速回落，后續(xù)，翹尾因素快速下降，國際大宗商品價格快速回落以及國內(nèi)成品油價格調(diào)整、經(jīng)濟疲軟有利于新漲價因素繼續(xù)回落，6月CPI有望降至2.7以下，給予政策放松充分的操作空間。
展望未來，后續(xù)“穩(wěn)經(jīng)濟+調(diào)結(jié)構(gòu)”政策組合拳不斷，完全可以用有利于“調(diào)結(jié)構(gòu)”的措施來穩(wěn)經(jīng)濟。貨幣政策微調(diào)力度逐步提升，降準、存貸比考核的微調(diào)等有望推進，6月份新增信貸有望達到9000億元，而經(jīng)濟雖有望環(huán)比改善但是名義需求總體上仍偏弱，流動性有望系統(tǒng)性緩解，對資產(chǎn)估值產(chǎn)生正面影響。年內(nèi)出現(xiàn)經(jīng)濟硬著陸的可能性不大。
興業(yè)證券認為，市場積累的積極因素將逐步發(fā)酵，未來數(shù)個月是明明白白的操作窗口。海外方面，希臘大選引發(fā)的擾動告一段落，美國經(jīng)濟數(shù)據(jù)走弱、通脹回落催生的QE預(yù)期；國內(nèi)流動性寬松導(dǎo)致資金價格系統(tǒng)性回落，提升估值水平，通脹持續(xù)回落加大政策調(diào)控空間，政策微調(diào)加力幫助經(jīng)濟企穩(wěn)，提升風(fēng)險偏好，投資者可以積極尋找機會。
行業(yè)配置上，興業(yè)證券看好金融、地產(chǎn)、電力、醫(yī)藥，以及民生消費相關(guān)的食品飲料、醫(yī)藥、餐飲旅游、消費電子，民生投資相關(guān)的環(huán)保、鐵路高鐵、核電等電力設(shè)備、水利市政類等板塊。（王曉宇）
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