A股市場(chǎng)仍處陰跌之中 社保開(kāi)戶難言見(jiàn)底
近日有中登公司的數(shù)據(jù)顯示，在間隔了8個(gè)月之后，社保基金再次在滬深兩市分別開(kāi)立了8個(gè)賬戶。此舉被看多市場(chǎng)分析人士立刻拿來(lái)引用，并判斷為市場(chǎng)已到底部，進(jìn)而呼吁投資者入場(chǎng)。其實(shí)，這樣的推導(dǎo)存在數(shù)據(jù)和邏輯鏈條的缺失，結(jié)論很難成立。
首先，看一下歷史情況，可以發(fā)現(xiàn)社保自2005年之后大規(guī)模開(kāi)戶的情況有三次：2009年1月份、2011年3月份和9月份。如果我們剔除社保在開(kāi)戶的同時(shí)也大規(guī)模銷戶的2011年3月份，歷史上可供參考的情況僅僅有2次。2009年初，在經(jīng)歷了慘烈的下跌之后，大量的股票打三四折出售，再加上“四萬(wàn)億”推出，合力造成了隨后的一波牛市。但2011年9月份之后的市場(chǎng)，就沒(méi)有那么幸運(yùn)了，到現(xiàn)在也還在陰跌之中。如果考察2011年社保的投資績(jī)效，應(yīng)是不盡如人意。可見(jiàn)，支撐“社保大規(guī)模開(kāi)戶預(yù)示底部”的數(shù)據(jù)并不是很充足。
再來(lái)看看當(dāng)前市場(chǎng)的狀況。在去年8月份市場(chǎng)還未見(jiàn)底的情況下，銀行股率先見(jiàn)底；房地產(chǎn)個(gè)股也在去年9月份、10月份見(jiàn)底，走出了一波小牛市行情。但銀行地產(chǎn)發(fā)力也未能扭轉(zhuǎn)市場(chǎng)的跌勢(shì)，指數(shù)仍處于下降趨勢(shì)之中。同時(shí)，個(gè)股的分化日益明顯。由于上市公司家數(shù)不斷增多，過(guò)去齊漲共跌的格局早已成為歷史。2400多家股票，細(xì)分行業(yè)的多樣化，市值的急劇膨脹，都使得市場(chǎng)的結(jié)構(gòu)出現(xiàn)了巨大變化。這個(gè)正是很多人所說(shuō)的結(jié)構(gòu)性行情。比如目前的市場(chǎng)，多只銀行股大幅回調(diào)之后創(chuàng)出三年多來(lái)的新低，甚至跌破凈資產(chǎn)，但也有不少股票創(chuàng)出了歷史新高，像貴州茅臺(tái)。從這樣的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)看，個(gè)股很難形成向上的合力，這個(gè)位置很可能是一個(gè)政策底，但卻不一定能成為市場(chǎng)底，至少對(duì)很多個(gè)股來(lái)說(shuō)不會(huì)是底。
最后，再?gòu)纳绫５耐顿Y理念看，注重的是長(zhǎng)期投資，大規(guī)模開(kāi)戶只是說(shuō)明在做一些準(zhǔn)備，到大規(guī)模增倉(cāng)也還有一個(gè)過(guò)程。再說(shuō)，社保一開(kāi)戶股指就拉升的可能性也不高，讓社保給廣大中小投資者抬轎子的現(xiàn)象實(shí)在難以想象。
市場(chǎng)底部何在？基本面分析者相對(duì)比較含蓄，而技術(shù)面分析者多數(shù)時(shí)候顯得胸有成竹。事實(shí)上，所謂的大底往往要到市場(chǎng)走出去很長(zhǎng)一段才知道。因此經(jīng)常猜測(cè)市場(chǎng)底部的意義不是很大。在操作之前明確投資的出發(fā)點(diǎn)，執(zhí)行之前的紀(jì)律，找到適合自己的盈利模式，才是最重要的。（作者單位：湘財(cái)證券）（徐廣福）
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