藍(lán)籌托底市場 轉(zhuǎn)勢尚待時日
從2400點上方一路下行至2300點之下，期間地產(chǎn)股迭創(chuàng)新高，非銀行類金融股爆發(fā)，消費股更現(xiàn)抱團(tuán)景象。似乎，市場從來都不缺“藍(lán)籌調(diào)”。問題是，藍(lán)籌調(diào)的不時彈唱，并未引發(fā)整體的“藍(lán)籌風(fēng)”，市場更未因此而擺脫底部轉(zhuǎn)而上攻。也就是說，估值觸底的藍(lán)籌股，最多是起到對市場托底的一定作用；在經(jīng)濟(jì)底還未明朗之前，藍(lán)籌股很難出現(xiàn)集中性的拉升行情，指數(shù)更不可能就此走出一波趨勢性的上漲行情。
藍(lán)籌起舞條件具備時點待現(xiàn)
針對藍(lán)籌股的投資價值，管理層從年初的喊話轉(zhuǎn)變?yōu)楹髞淼摹斑呎f邊做”。具體來看，加快QFII及RQFII的審批速度及增加其投資額度、發(fā)布主板市場退市新規(guī)征求意見稿以及加快國內(nèi)ETF的審批節(jié)奏，都在一定程度上為藍(lán)籌股舞動提供了較好的政策東風(fēng)。
事實上，藍(lán)籌股政策東風(fēng)的出現(xiàn)，也是基于其估值所處的絕對低位。據(jù)統(tǒng)計，滬深300整體市盈率(TTM剔除負(fù)值)已下行至10.50倍，再次回到今年年初時的低位水平，較998點歷史大底時12.03倍的水平折讓12.72%；與此同時，這也是該指標(biāo)連續(xù)40多周在12倍下方運行。由此可見，藍(lán)籌股的估值底確實很難再繼續(xù)下探了。
不過，盡管藍(lán)籌股估值跌破歷史底所提供的安全邊際會吸引部分投資者的青睞，再加上管理層多次喊話提倡藍(lán)籌股投資價值，確實會封鎖其未來的下跌空間；但現(xiàn)階段藍(lán)籌股的走走停停，卻不太可能催生集中性的藍(lán)籌潮，更不可能令指數(shù)起死回生。這其中癥結(jié)就在于經(jīng)濟(jì)走勢，畢竟藍(lán)籌股未來的業(yè)績還要看經(jīng)濟(jì)基本面的“臉色”。如果下半年經(jīng)濟(jì)緩步下移，并探明中期底部，則市場大概率會出現(xiàn)一波中級反彈行情，藍(lán)籌股自然會成為行情的主力軍。問題是，就目前來看，經(jīng)濟(jì)在下半年見底的預(yù)期再度面臨考驗，近期更有多家機構(gòu)將見底時間延后至明年，而如果這一預(yù)期得到驗證，則市場大概率也會跟隨經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)L型的走勢，屆時藍(lán)籌股也不太可能會平地而起。
藍(lán)籌調(diào)仍是主流
波段機會需把握
盡管經(jīng)濟(jì)大概率出現(xiàn)的L型走勢，一定程度上會嚇跑躍躍欲試的抄底資金；但需要指出的是，當(dāng)前藍(lán)籌股并不具備大幅下跌的空間，中期配置價值早已顯現(xiàn)，在此背景下，市場的上下震蕩，反而會給投資者提供較佳的波段操作藍(lán)籌股的機會。
首先，藍(lán)籌調(diào)仍將是接下來市場的主流。這一方面是基于藍(lán)籌股自身極具吸引力的估值水平；另一方面，已出臺的以及將來會陸續(xù)出臺的一系列制度性紅利，可能都旨在提升藍(lán)籌股的良好投資環(huán)境，換言之，當(dāng)下配置藍(lán)籌股不太可能會遭遇類似黑天鵝的沖擊。即便是市場遭遇海外及內(nèi)在經(jīng)濟(jì)形勢大幅差于預(yù)期的沖擊，首當(dāng)其沖的肯定是估值較高、泡沫較大的題材股，藍(lán)籌股一定程度上還能起到避險的作用。而只要市場按照既定邏輯窄幅震蕩運行，則多數(shù)資金仍會扎堆藍(lán)籌股避險，畢竟目前的市場環(huán)境還不是炒故事的時候，從這個角度而言，在市場出現(xiàn)反彈之時，藍(lán)籌股也會水漲船高，表現(xiàn)超越大盤.
其次，需要注意的是，在歐債問題尚無定論之時，未來短期內(nèi)，指數(shù)或仍難擺脫弱勢震蕩格局，這就提醒短線投資者，適時鎖定收益或是較為明智的操作方式。既然市場很難出現(xiàn)明顯的趨勢性機會，那么除了可能的超級大牛股之外，大多數(shù)個股在上漲之后都會出現(xiàn)正常的回調(diào)走勢，而短線投資者需要把握的是在高位賣出從而鎖住盈利。不過，對長線投資者而言，持股待漲也不失為較為穩(wěn)妥的選擇，畢竟目前藍(lán)籌股已經(jīng)具備了中期配置價值。
編后：從近期的A股走勢來看，市場始終處于“進(jìn)二退一”的格局。無論是從估值、經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)、貨幣政策還是制度紅利的角度來看，A股的反彈都已具備了必要條件，但在中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的背景下，本輪反彈或難再重復(fù)過往氣貫長虹般的上漲，震蕩中重心緩慢上移的結(jié)構(gòu)性行情上演的概率更大。在此過程中，上述四大“引擎”仍將承載著推動A股負(fù)重前行的重任。
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