市場重要影響因素正在轉(zhuǎn)好
目前，通脹壓力明顯減弱，貨幣政策環(huán)境比去年有所好轉(zhuǎn)。去年中國經(jīng)濟和股市最大的壓力來自于通脹以及相應(yīng)的貨幣政策緊縮，但今年年初以來通脹壓力明顯緩解，到5月份，CPI已回落至3%，預計下半年會回落至3%以下，銀行間市場的利率水平普遍明顯回落，資金面的壓力改善。
同時，穩(wěn)增長成為宏觀調(diào)控的首要目標，對經(jīng)濟的信心有所恢復。去年年初以來，中國經(jīng)濟增長速度逐季回落，去年經(jīng)濟增長10%左右，今年年初經(jīng)濟增長8%左右，二季度的增長水平可能只有7%多，很多企業(yè)和行業(yè)明顯感受到經(jīng)營下行壓力。在這種情況下，中央及時調(diào)整政策基調(diào)，一季度國務(wù)院強調(diào)要預調(diào)微調(diào)，二季度明確提出要把穩(wěn)增長放在更加突出的位置，投資者對經(jīng)濟的信心有所恢復。
在估值方面，股票市場的估值水平處于歷史底部附近。截至上周末，全部A股的市盈率只有13.7倍，按2012年業(yè)績預期的動態(tài)市盈率只有11倍，估值水平處于歷史上的底部附近。橫向比較，與國際重點市場譬如美國、德國、日本、韓國、香港等股市的估值相比基本相當或略有溢價。整體上看，估值水平已經(jīng)不貴。
當前證券市場改革有序推進，市場制度逐漸完善。今年初以來，在證監(jiān)會郭樹清主席的領(lǐng)導下，資本市場的一系列改革如新股發(fā)行制度、分紅制度、市場監(jiān)管等諸多方面制度性改革快速有序推進，同時倡導價值投資理念等，投資者信心有所恢復。
總體上，今年和去年相比，市場的幾個重要影響因素有向好的地方轉(zhuǎn)變的跡象，我們呼吁、期待，也相信在證監(jiān)會、交易所以及所有證券同業(yè)共同努力下，能夠呵護好市場的發(fā)展。
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