經(jīng)濟(jì)底 政策底鑄就市場(chǎng)底
在A股市場(chǎng)，股市不僅受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，也受到資本市場(chǎng)政策影響，經(jīng)濟(jì)底與政策底的結(jié)合才能構(gòu)建出牛市的市場(chǎng)底。
“股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表”，在A股市場(chǎng)，股市不僅受宏觀經(jīng)濟(jì)影響，也受到資本市場(chǎng)政策影響，經(jīng)濟(jì)底與政策底的結(jié)合才能構(gòu)建出牛市的市場(chǎng)底。
“內(nèi)憂外患”引出經(jīng)濟(jì)底
股市無法脫離經(jīng)濟(jì)的影響，即便是幾年前資金推動(dòng)下的A股市場(chǎng)也是如此。2005年之后，經(jīng)濟(jì)的快速發(fā)展是大牛市的重要基礎(chǔ)，而2004年、2008年的宏觀調(diào)控，均出現(xiàn)了經(jīng)濟(jì)減速下的熊市。
5月份四大行新增信貸大幅度下降，中行行長李禮輝表示，目前國務(wù)院并沒有發(fā)出要求銀行增加信貸投放的相關(guān)指令。不過，經(jīng)濟(jì)政策轉(zhuǎn)向“穩(wěn)增長”卻是事實(shí)。5月30日國務(wù)院常務(wù)會(huì)議通過了《“十二五”國家戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃》，發(fā)改委已經(jīng)批復(fù)了黑龍江撫遠(yuǎn)、新疆石河子等五家機(jī)場(chǎng)，鐵道部推出總投資2.8億元的鐵路建設(shè)計(jì)劃。
目前，歐債危機(jī)波瀾不斷。希臘退出歐元區(qū)的擔(dān)憂未減，西班牙政府希望歐洲央行向該國第三大銀行融資的請(qǐng)求遭到拒絕，西班牙成為歐元區(qū)新的心病。在歐債危機(jī)之下，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)勢(shì)必受到影響，4月份的多項(xiàng)經(jīng)濟(jì)指標(biāo)已經(jīng)回落至2009年水平，“穩(wěn)增長”再次成為經(jīng)濟(jì)政策的首要目的。根據(jù)以往滬深股市的走勢(shì)分析，股市有望提前于經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)3-6個(gè)月見底，因此，二季度經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)有望達(dá)到最低點(diǎn)，股市的經(jīng)濟(jì)底也正在形成。
養(yǎng)老金入市在即
當(dāng)前，滬深股市的制度并不完善，上市公司普遍存在現(xiàn)金分紅比例低、再融資力度大、重組盛行而難以退市等問題，歷來的大行情都需要政策利好支持。雖然2005年進(jìn)行股權(quán)分置改革、實(shí)現(xiàn)了全流通，但是目前看來，全流通后遺癥已經(jīng)出現(xiàn)，中小股東的利益仍然難以保證，尤其創(chuàng)業(yè)板推出后，近幾年新股上市速度加快，大股東的限售股解禁后出現(xiàn)大量持續(xù)的拋售，對(duì)中小投資者的信心有極大影響。
去年底，證監(jiān)會(huì)主席郭樹清上任后，滬深股市的制度性變革加快。證監(jiān)會(huì)推出上市公司創(chuàng)業(yè)板及主板的退市制度、鼓勵(lì)現(xiàn)金分紅、大幅增加QFII入市額度、打擊內(nèi)幕交易、抑制新股炒作；本周證監(jiān)會(huì)發(fā)布《關(guān)于新股發(fā)行定價(jià)相關(guān)問題的通知》，明確新股發(fā)行定價(jià)中的“25%”規(guī)則，繼續(xù)打擊新股“三高”現(xiàn)象。
目前制度性的利好也是在為養(yǎng)老金入市制造條件。由于滬深股市藍(lán)籌股持續(xù)處在歷史性低位區(qū)域，養(yǎng)老金入市的條件基本具備。全國社?；鹄硎聲?huì)的數(shù)據(jù)，社?；鹩?003年6月開始投資股票，累計(jì)獲得投資收益1326億元，占全部投資收益的46%；而地方養(yǎng)老金近十年的平均收益僅2%，相比之下，養(yǎng)老金入市的可能性大增。
熊市已結(jié)束 牛市待形成
自年初以來，滬綜指呈現(xiàn)底部抬高走勢(shì)，雖然幾次在2450點(diǎn)附近遇阻，但是低點(diǎn)明顯抬高，股市已經(jīng)走出熊市，但尚未進(jìn)入牛市。近期鐵路、基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)股表現(xiàn)突出，在國務(wù)院的戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃出臺(tái)前后，與電子元器件、信息產(chǎn)業(yè)相關(guān)的新興產(chǎn)業(yè)股表現(xiàn)突出。只是由于銀行股走勢(shì)偏弱，拖累股指難以突破。
目前看來，投資者信心仍未明顯恢復(fù)，藍(lán)籌股缺乏足夠的資金支持，但是市場(chǎng)已經(jīng)以部分板塊作為突破口吸引外圍資金、制造賺錢效應(yīng)，而養(yǎng)老金入市的規(guī)則制定、或者外資等增量機(jī)構(gòu)資金大舉介入，股指有望實(shí)現(xiàn)突破，確認(rèn)市場(chǎng)底的形成，目前來看，結(jié)構(gòu)性的牛市仍是主流。(任小雨)
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