儲蓄資金分流 股市超跌后是機會
資本市場有句名言，“超跌后就是機會”。國內(nèi)也一直流傳幾句話，“股市象圍城，散戶盼望上漲，機構(gòu)希望下跌”，散戶認為在上漲中才能賺錢，而機構(gòu)則認為只有下跌才能買到更便宜的股票，才有更好的機會。這種分歧在近期尤為明顯，5月份滬深股市沖高回落，月底前反而創(chuàng)出五月份新低，投資者的信心再度低迷，不過，機構(gòu)反而積極主動，保險公司與QFII同時加倉。保監(jiān)會5月23日的數(shù)據(jù)顯示，4月份保險業(yè)的銀行存款減少1348億元，而投資總額增加800億元；證券投資基金的數(shù)據(jù)監(jiān)測顯示，上周開放式偏股型基金主動加倉2.13個百分點，其中77.1%的基金為主動加倉。
歷史經(jīng)驗 超跌后是機會
所謂的“超跌”，就是短期內(nèi)的急跌，急跌常常會引發(fā)恐慌，導致非理性的殺跌現(xiàn)象出現(xiàn)，而隨后經(jīng)常會出現(xiàn)恢復性的行情，甚至走向另一極端。從歷史數(shù)據(jù)分析，滬深股市的多次大行情均是在大幅下跌之后產(chǎn)生，最近的例子是2008年11月份，滬綜指在不到一年的時間內(nèi)下跌73%后，隨后出現(xiàn)了9個月上漲109%的中級行情。而2001年美國NASDAQ指數(shù)崩盤式下跌之后，雖然至今仍遠離高點，但近十年來該指數(shù)卻上漲100%。
對于行業(yè)或個股，上述規(guī)律也經(jīng)常有效。2008年的熊市中，伊利股份在股價折半后受到三聚氰胺事件的沖擊，股價再度下跌近50%，創(chuàng)下6.45元的低點，不過伊利股份也在此次危機中迎來了發(fā)展機遇，借助于行業(yè)整頓擴大了市場份額，也獲得了提價能力，在隨后的兩年，公司股價上漲了614%，2011年利潤較之前的巔峰時期增長了330%。
另一個顯著的案例則是發(fā)生在債券上。2011年中，受到城投債的拖累，滬市企業(yè)債指數(shù)下跌了4.34%，導致債券投資基金的凈值出現(xiàn)較大下跌。同年10月份，隨著鐵路債二期的順利發(fā)行以及城投債危機的緩解，企業(yè)債指數(shù)快速上漲，上述分級債券基金的B級基金快速飆升，近期的金融市場利率下行的推動下，出現(xiàn)第二波上漲，半年內(nèi)的最大漲幅普遍超過60%，遠遠超過偏股型基金。
估值已經(jīng)出現(xiàn)跳水式下跌
自2009年8月份之后，滬深股市再度進行下行通道，期間上市的部分新股更是出現(xiàn)跳水式的下跌。另外，滬深股市的估值也再次進入歷史低位，滬深300指數(shù)的平均市盈率僅為11.15倍，滬綜指平均市盈率為11.89倍，中小板指數(shù)和創(chuàng)業(yè)板指數(shù)的平均市盈率也下降至25倍和35倍，投資者信心嚴重低迷。今年初以來，滬深股市出現(xiàn)上升行情。進入4月份，隨著歐洲債務(wù)危機的深化、國內(nèi)公布經(jīng)濟數(shù)據(jù)的不理想等多重因素的影響，滬深股市再度回落探底。雖然管理層暖風頻吹、有關(guān)股市的新政持續(xù)不斷，近期加大投資力度、刺激經(jīng)濟復蘇穩(wěn)定增長的意圖十分明顯，但投資者信心依舊低迷，超跌后的特征十分明顯，而目前低估值藍籌股對股市的估值支撐也十分強勁，滬深股市處在“熊市已結(jié)束、牛市尚未來”的階段，雖然股指及大部分個股的上漲空間有限，但同樣下跌空間也基本被封殺。
在超跌之后，超跌股的機會較大且比較安全。銀行股的市值過大，行情仍受到制約，但中低市值的煤炭、地產(chǎn)、水泥、工程機械等低估值藍籌股非常容易受到事件因素的刺激而上漲。近期鐵路股的上漲，也屬于超跌后的機會，畢竟去年因高鐵事件而暫停的鐵路投資即將恢復，行業(yè)復蘇即將出現(xiàn)，基建板塊也將因此而受益。
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