A股下半年或有作為 股市等待政策明朗
記者 黃繼匯
摩根士丹利華鑫證券首席策略官兼資本市場部主席婁剛?cè)涨敖邮苤袊C券報記者采訪時指出，預(yù)計中國的貨幣政策在年內(nèi)要走向放松，并且會配合很多面對資本配置方面的改革和創(chuàng)新，這將有助于股市企穩(wěn)走好。另外歐洲目前對危機的反應(yīng)是正確的，希臘在一番討價還價后，不會退出歐元區(qū)。
股市等待政策明朗
中國證券報：受經(jīng)濟復(fù)蘇乏力，希臘債務(wù)危機的影響，今年以來全球股市的走勢都比較低迷，請問對今年的A股走勢怎么看？
婁剛：A股今年三步一回頭，不過到現(xiàn)在為止還是全球最強的，這其中蘊含的邏輯是有一種市場的力量在托著它。本來今年中國的股市應(yīng)該能走牛的，它為什么走不出來？因為在政策上，市場看不懂。對于當(dāng)前的經(jīng)濟形勢，早在一二季度就應(yīng)該看明白了，但各種調(diào)控的聲音到現(xiàn)在還沒有從市場上消失，貨幣政策反應(yīng)得太慢。
我覺得下半年市場應(yīng)該還是有作為的，股市一定是先于經(jīng)濟啟動，往往經(jīng)濟底就是股市啟動的時候。我到現(xiàn)在仍然堅信，中國的貨幣政策在年內(nèi)必然要走向放松，而且會配合很多對資本配置方面的改革和創(chuàng)新，所以個人感覺股市下半年有望走好。但要說什么時候，真的不好說，因為現(xiàn)在政策可預(yù)見性太低了。
券商創(chuàng)新導(dǎo)致行業(yè)重新洗牌
中國證券報：管理層現(xiàn)在倡導(dǎo)券商創(chuàng)新，這能給證券行業(yè)帶來多大的利好？
婁剛：這應(yīng)該是非常重要的事情，行業(yè)會重新洗牌，有創(chuàng)新血液和創(chuàng)新基因的公司應(yīng)該能夠從這里面找到發(fā)展的方向，缺乏這個基因的可能就會滑下來?，F(xiàn)在中國資本市場排名靠前的券商洗牌很快，這和它有沒有創(chuàng)新的基因有關(guān)系。
有的時候市場很小，你看不上，這個市場你放棄了，缺乏遠見。上一輪很多券商做大中型國有企業(yè)的IPO，在創(chuàng)業(yè)板、中小板企業(yè)IPO主導(dǎo)的時候，就滑下來了，他沒有想到這個市場最后成長會這么快。這次是一樣的，經(jīng)濟體量和市場體量太大了，幾萬億的經(jīng)濟總量，任何一個東西你做對了都能掙大錢。
我相信未來三到五年，中國券商的排名一定會重新洗牌。創(chuàng)新都在做，誰是贏家靠的是經(jīng)營服務(wù)的理念，要從理念上轉(zhuǎn)換過來，就是要作服務(wù)型券商、面向買方的理念。而且在這個市場有效性不是那么高的時候，創(chuàng)新領(lǐng)域掙錢的“錢途”其實是很好的。雖然中國的券商總資產(chǎn)規(guī)模、總利潤規(guī)模不是很高，但是利潤率來講是不低的。
金融改革是必需品
中國證券報：最近市場上談金融改革比較多一點，您對這個話題怎么看？
婁剛：我對金融改革看法的一個大的邏輯是，我們經(jīng)過了幾十年的金融改革，現(xiàn)在到了一個關(guān)鍵階段。現(xiàn)在經(jīng)濟最核心的問題是，當(dāng)我們的經(jīng)濟體量和經(jīng)濟運行速度達到一定速率的時候，我們的金融體制跟不上，現(xiàn)在大多數(shù)企業(yè)不是缺訂單，不是缺客戶，而是缺資金，這是金融領(lǐng)域最核心的問題。
我的觀點是，金融改革不再是個奢侈品，它現(xiàn)在是個必需品，如果這個工作不往前推的話，我們的經(jīng)濟成長會面臨一個瓶頸，我們的金融安全會出現(xiàn)很大的問題。
現(xiàn)在金融改革難做的事兒，我認為應(yīng)該叫推進到“立體改革時代”。所有這一切的問題必須要依靠市場化的改革，必須要深化徹底地對我們的金融領(lǐng)域進行市場化的改革才能夠解決，我們的金融體制才能完善，我們才能夠納入到國際金融體系，中國才能從經(jīng)濟第二大國變成金融第二大國。
中國的金融改革有太多的命題，當(dāng)前最急迫的是要盡快建立一套建立在市場機制上的貨幣政策體系，因為這個是有先后的，如果在人民幣國際化之前，我們不能夠建立一套建立在市場機制上的，建立在利率和資金成本價格杠桿上為調(diào)節(jié)依據(jù)的貨幣政策的話，隨著人民幣的國際化和項目資本的開放，我們的央行對貨幣供應(yīng)總量會逐漸地失控，我們的窗口指導(dǎo)和信貸規(guī)?？刂茣饾u地失去意義。這個過程有可能會導(dǎo)致金融安全和金融穩(wěn)定的問題，這個我們必須得有一個共識。
歐元區(qū)走向財政一體化
中國證券報：對希臘債務(wù)危機怎么看？是否會出現(xiàn)當(dāng)年雷曼倒閉那樣的惡劣影響？
婁剛：不會，大家都盯著就不會變成大事兒，最可怕的是大家都覺得沒事，最后是大事兒。雷曼倒閉是沒有人能想得到的，希臘的問題是，它是全世界最舒適的國家，福利超好的國家。
最后歐元區(qū)問題的化解還是從它的貨幣一體化走向財政一體化，這是個必然的方向。盡管歐元區(qū)的危機一波三折，但總體來講還是朝著這個方向前進的。我們必須得承認歐洲的金融機制還是要市場化的，他們對危機的反應(yīng)是正確的。這個過程看似會一波三折，但這個方向是對的。
我也認為德法同盟最后會破裂。我覺得歐洲人最后的出路是逐漸在財政上形成一體化的機制，不會出現(xiàn)所謂的“黑天鵝事件”，因為希臘退出歐元區(qū)對他自己一點兒好處都沒有，它就會變成第二個津巴布韋，會面臨嚴重的惡性通脹，對外的購買力會一落千丈，這個國家會陷入巨大的動蕩。這些常識，它的政客非常清楚，它的選民也能夠認識到這一點，所以我不認為希臘會退出歐元區(qū)，它現(xiàn)在的反應(yīng)是貪婪的一面，希望討價還價，以最小的代價留在歐元區(qū)，而不是不想留在歐元區(qū)，如果他不想留在歐元區(qū)早就不干了，早就退出了。它還是想留在歐元區(qū)，它是想耍賴，所以今年歐洲的局勢是以動蕩為主，經(jīng)濟會逐漸走向衰退，但是第二次歐元危機不會有。(黃繼匯)
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