A股面臨內(nèi)憂外患 半年線或難止住跌勢
昨日，滬深兩市低開低走，主要是受希臘可能退出歐元區(qū)隱憂發(fā)熱影響，全球風(fēng)險資產(chǎn)普遍出現(xiàn)調(diào)整，A股自然也未獨善其身。此外，央行15日公布的初步數(shù)據(jù)顯示，4月金融機構(gòu)外匯占款余額為255888.21億元，較3月減少605.71億元，這是今年以來的首次負增長。有觀點認為央行上周末降準主要是為了對沖外匯占款的負增長，并非完全針對4月經(jīng)濟數(shù)據(jù)的超預(yù)期下滑，因此市場擔(dān)心貨幣政策對沖經(jīng)濟下行的力度有限。
降準出發(fā)點有爭議
經(jīng)濟下行擔(dān)憂升級
中國人民銀行15日公布的初步數(shù)據(jù)顯示，4月金融機構(gòu)外匯占款余額為255888.21億元，較3月減少605.71億元，這是今年以來的首次負增長。此前市場普遍預(yù)期新增外匯占款為正，有分析指出，外匯占款低于預(yù)期主要原因是近期海外避險情緒回升，人民幣貶值預(yù)期重現(xiàn)，熱錢回流發(fā)達國家。中國人民銀行行長周小川此前表示，存款準備金率調(diào)整與外匯占款變動情況高度相關(guān)。由此可見，央行12日下調(diào)存款準備金率或主要為了對沖4月外匯占款的負增長。
4月外匯占款年內(nèi)首現(xiàn)負增長，顯示熱錢大量流出國內(nèi)資本市場。據(jù)海通證券測算，按照熱錢流入量等于新增外匯占款-（貿(mào)易順差+FDI）粗略估計，4月份當(dāng)月有364.5億美元熱錢流出，是外匯占款低于預(yù)期的主要原因。
昨日市場的調(diào)整，部分原因或正是由于4月外匯占款增長的低于預(yù)期。有分析指出，上周末央行的降準，本以為是央行為對沖經(jīng)濟過快下行而釋放的政策放松力度加大的信號。但目前來看，降準仍主要為對沖外匯占款的負增長，難以就此認為央行貨幣政策放松腳步在加快；甚至有觀點認為，資本的外流可能掣肘央行的降息決策。因此，在經(jīng)濟持續(xù)下行的背景下，貨幣政策放松的空間反而可能受到制約，市場擔(dān)心經(jīng)濟底可能繼續(xù)推后。
希臘政局不穩(wěn)
全球風(fēng)險資產(chǎn)齊調(diào)整
除去國內(nèi)經(jīng)濟基本面惡化所帶來的業(yè)績壓力，近期歐洲債務(wù)危機的反復(fù)也為A股增添了新的變數(shù)。
日前，希臘總統(tǒng)府發(fā)表聲明說，由于各政黨無法就組閣問題達成一致，希臘將舉行新的議會選舉。分析人士認為，假如希臘退出歐元區(qū)，該國貨幣系統(tǒng)和宏觀經(jīng)濟將受重創(chuàng)；歐元區(qū)則將承受所持希臘債務(wù)貶值、市場動蕩等損失。但更值得警惕的是，希臘一旦開了“退歐”先例，危機將有在歐元區(qū)內(nèi)進一步蔓延的風(fēng)險。
受此影響，近期全球風(fēng)險資產(chǎn)普遍出現(xiàn)調(diào)整。5月以來，美元指數(shù)持續(xù)走高，5月16日最高探至81.57，距1月13日的階段高點81.77僅一步之遙，顯示近期資金避險情緒顯著提升，普遍回流美元資產(chǎn)。
對全球資本流向非常敏感的恒生指數(shù)近期持續(xù)下跌，繼5月14日跌破20000點大關(guān)口，昨日再度大跌3.26%。恒生AH溢價指數(shù)更是創(chuàng)出了2011年12月1日以來的新高116.58點。顯然，港股的持續(xù)調(diào)整，必然將對A股產(chǎn)生一定的向下拖力。
內(nèi)憂外患
半年線或難止住A股跌勢
在全球風(fēng)險資產(chǎn)普遍調(diào)整的背景下，內(nèi)憂外患下的A股恐難獨善其身，寄希望短期A股走出獨立行情顯然不太現(xiàn)實。
盡管滬綜指從階段高點已回調(diào)逾百點，跌幅達3.85%，但仍明顯跑贏港股5月以來8.70%的累計跌幅。昨日，恒生指數(shù)大跌3.19%，而滬綜指跌幅為1.21%，較港股顯著抗跌。
昨日，滬深兩市低開低走，成交量始終處于低位。截至收盤，滬綜指報2346.19點，下跌1.21%，深成指報9916.47點，下跌2.13%。成交量方面，滬市成交了741.8億元，深市成交金額為605.7億元，滬深兩市呈現(xiàn)出一定的縮量陰跌格局。
從行業(yè)表現(xiàn)來看，昨日跌幅較大的申萬一級行業(yè)分別是房地產(chǎn)、建筑建材、機械設(shè)備和金融服務(wù)行業(yè)，分別下跌2.19%、1.80%、1.69%和1.65%，均屬于周期性行業(yè)。周期行業(yè)的表現(xiàn)不佳，特別是權(quán)重板塊地產(chǎn)與金融板塊的弱勢表現(xiàn)或表明，對基本面的擔(dān)憂已成為了當(dāng)前主宰市場走勢的主要邏輯。值得注意的是，中國石油與中國石化這兩個超級大盤股近期股價持續(xù)下跌，昨日中國石油最低探至9.50元，中國石化最低探至6.91元，“石化雙雄”的股價均已接近年內(nèi)低點。
從技術(shù)上來看，滬綜指已迫近“牛熊分界線”半年線，截至5月16日，滬綜指半年線位于2341.45點，而滬綜指昨日盤中最低探至2344.50點，先后跌破60日均線與30日均線的支撐，短期股指大概率將考驗半年線的支撐。按照歷史經(jīng)驗，半年線的得失往往決定了市場中期的走勢，不過這一經(jīng)驗規(guī)律在今年并不明顯。今年以來，滬綜指兩度向上突破半年線，上一次是在2月21日，但在22個交易日后，滬綜指即跌破半年線支撐。這次滬綜指突破半年線是在4月13日，截至昨日已有21個交易日站在半年線上方。分析人士認為，即使短期重要技術(shù)支撐能夠?qū)股產(chǎn)生一定的向上力量，且大盤指數(shù)也的確存在超跌反彈的動能，但如果政策層面不出臺更為有力的利好，在當(dāng)前內(nèi)憂外患的格局下，滬綜指跌破半年線支撐或只是時間問題。
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