權(quán)重股疲弱 短期調(diào)整積蓄上漲力量
雖然歐美股市近期連續(xù)暴跌，但A股卻能獨(dú)善其身，表現(xiàn)相對(duì)強(qiáng)勁。但截至周二，大盤已經(jīng)在2450點(diǎn)盤旋了三個(gè)交易日，昨日微跌0.13%，此前強(qiáng)勢(shì)的券商板塊出現(xiàn)明顯回調(diào)。不過，機(jī)構(gòu)分析指出，A股目前壓力仍較重，預(yù)計(jì)還有震蕩整理，建議股民近期重點(diǎn)關(guān)注市場(chǎng)成交量變化，把握回調(diào)機(jī)會(huì)，逢低關(guān)注有色、煤炭等低估值績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股。
雖然證監(jiān)會(huì)主席郭樹清上任以來，在多個(gè)場(chǎng)合都呼吁市場(chǎng)買藍(lán)籌股，不過，經(jīng)過一季度穩(wěn)步走強(qiáng)后，近期藍(lán)籌股顯得疲弱。受此拖累，上證指數(shù)在2450點(diǎn)附近盤旋了三個(gè)交易日，昨日微跌了0.13%。
滬深股市周二上午小幅低開后維持低走，滬指最低下探至2431點(diǎn)。不過，午后在傳媒娛樂、軍工航天、稀土永磁等板塊帶動(dòng)下，A股振蕩回升，截至收盤，滬指報(bào)2448.88點(diǎn)，下跌0.13%，成交1050億元；深成指報(bào)10524.68點(diǎn)，跌幅0.83%，成交851億元。
公布數(shù)據(jù)前市場(chǎng)慣性調(diào)整
在盤面上，前期表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)的券商、釀酒和煤炭等權(quán)重板塊出現(xiàn)明顯回調(diào)。而傳媒娛樂、稀土有色、軍工航天等板塊上漲。廣晟有色午后突然漲停，而包鋼稀土漲幅超過5%。
市場(chǎng)分析指出，在三連陽之后，市場(chǎng)出現(xiàn)調(diào)整，低開高走未能成行。一方面是“五一”期間利好政策對(duì)市場(chǎng)的刺激作用出現(xiàn)邊際遞減；同時(shí)，連續(xù)上漲之后，隨著前期高點(diǎn)的逼近，股指短線也存在一定技術(shù)性壓力。因此，周二A股調(diào)整實(shí)屬正常。也有機(jī)構(gòu)認(rèn)為，4月經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)近期陸續(xù)出爐，外圍市場(chǎng)環(huán)境較為復(fù)雜，市場(chǎng)觀望情緒有所增加，短期內(nèi)市場(chǎng)將處于蓄勢(shì)整理階段。而從歷史經(jīng)驗(yàn)看，屢次公布數(shù)據(jù)前，市場(chǎng)多數(shù)出現(xiàn)慣性調(diào)整。實(shí)際上，自從上證指數(shù)4日突破2450點(diǎn)以后，連續(xù)三個(gè)交易日都在該點(diǎn)位附近盤旋，區(qū)間振幅僅有1.06%。
調(diào)整不改升勢(shì)
“現(xiàn)在來看，大盤不會(huì)有什么大問題?！币晃毁Y深人士昨日告訴記者。多數(shù)機(jī)構(gòu)也表示，目前市場(chǎng)調(diào)整應(yīng)該為中期上漲積蓄力量，但短期持續(xù)調(diào)整的概率偏大。因此，投資者要密切關(guān)注成交量變化，把握回調(diào)帶來的機(jī)會(huì)，逢低儲(chǔ)備有色、煤炭等低估值的藍(lán)籌股。
大摩投資認(rèn)為，綜合來看，昨日指數(shù)觸底反彈，成交量略有放大。由于4月份以來的強(qiáng)勁上漲，短期獲利回吐壓力加大，出現(xiàn)回調(diào)屬于正常的震蕩蓄勢(shì)，短線看，滬指上方2450點(diǎn)附近壓力仍較重，預(yù)計(jì)還有整理過程。建議股民近期重點(diǎn)關(guān)注成交量變化，把握回調(diào)的機(jī)會(huì)，逢低關(guān)注有色、煤炭等低估值的績(jī)優(yōu)藍(lán)籌股的投資機(jī)會(huì)。
廣發(fā)證券王小平指出，在2431點(diǎn)獲得支撐后盤中小幅反彈，但仍未能扭轉(zhuǎn)調(diào)整態(tài)勢(shì)，權(quán)重板塊整體顯弱，成交水平有所萎縮，大盤上攻遇阻。而且4月份宏觀數(shù)據(jù)即將公布，市場(chǎng)將據(jù)此判斷經(jīng)濟(jì)形勢(shì)好壞。因此，短期內(nèi)，大盤繼續(xù)盤桓的概率偏大。建議股民可耐心低吸一些潛質(zhì)較好的品種。
關(guān)注更具確定性藍(lán)籌股
國(guó)海證券研究所日前發(fā)布研報(bào)認(rèn)為，市場(chǎng)仍然處于震蕩態(tài)勢(shì)，目前還看不到趨勢(shì)性的投資機(jī)會(huì)，但是市場(chǎng)震蕩中順應(yīng)“經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整”的成長(zhǎng)類投資機(jī)會(huì)仍然值得長(zhǎng)期關(guān)注。
研報(bào)稱，盡管政府投資有所反彈，但是產(chǎn)出缺口由正轉(zhuǎn)負(fù)制約了中上游制造業(yè)行業(yè)景氣的回升，較弱的中觀數(shù)據(jù)短期難以改觀；上市公司一季報(bào)顯示，非金融企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率仍然維持高水平，企業(yè)盈利難言見底；房地產(chǎn)銷售持續(xù)回暖，但是高庫(kù)存壓力將會(huì)明顯制約房地產(chǎn)投資的反彈空間。在政府財(cái)政相對(duì)乏力的背景下，退而求其次，在趨勢(shì)發(fā)生變化前，可以關(guān)注更具確定性的藍(lán)籌股。包括銷售持續(xù)回暖的房地產(chǎn)、增長(zhǎng)穩(wěn)定的食品飲料、醫(yī)藥、餐飲旅游；人民幣匯率波動(dòng)空間增大下的家電、紡織和電子；證券行業(yè)制度改革下的券商、保險(xiǎn)。中小市值建議自下而上關(guān)注中長(zhǎng)期投資機(jī)會(huì)。(國(guó)海證券)
環(huán)保行業(yè)兩條投資主線
“十二五”期間，中國(guó)環(huán)保累計(jì)投入要超過5萬億人民幣，節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域的潛力巨大。
環(huán)保企業(yè)季報(bào)多數(shù)超預(yù)期。一季報(bào)收官，環(huán)保類企業(yè)多數(shù)保持了高速增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，并且我們認(rèn)為2012年全年仍將保持這一高速增長(zhǎng)。同時(shí)，環(huán)保行業(yè)后續(xù)仍有系列政策催化。首先，我們預(yù)計(jì)5~6月份脫硝補(bǔ)貼電價(jià)將上調(diào)1~1.2分，刺激整個(gè)脫硝市場(chǎng)快速啟動(dòng)；其次，系列產(chǎn)業(yè)規(guī)劃政策還將陸續(xù)出臺(tái)，《全國(guó)城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃(2011-2015)》近期率先出臺(tái)是大概率事件，再生水利用的相關(guān)政策很可能超出市場(chǎng)預(yù)期。
有技術(shù)企業(yè)能分享盛宴
“十二五”期間，我國(guó)環(huán)保行業(yè)內(nèi)涵外延將不斷擴(kuò)張，從“環(huán)保產(chǎn)業(yè)”擴(kuò)張到“環(huán)境產(chǎn)業(yè)”。在“環(huán)境產(chǎn)業(yè)”的各個(gè)細(xì)分領(lǐng)域中，傳統(tǒng)領(lǐng)域仍將占據(jù)投資大頭，龍頭企業(yè)強(qiáng)者恒強(qiáng)；新興領(lǐng)域快速啟動(dòng)，各領(lǐng)風(fēng)騷，在這些新興領(lǐng)域里具有一定技術(shù)或項(xiàng)目、資源儲(chǔ)備的公司則有望在市場(chǎng)啟動(dòng)的過程中分享盛宴。
選股建議:
一是結(jié)合市場(chǎng)空間、競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)等精選的細(xì)分行業(yè)龍頭，推薦桑德環(huán)境、碧水源、九龍電力；
二是受益于脫硝補(bǔ)貼電價(jià)上調(diào)的九龍電力、龍凈環(huán)保以及受益于《全國(guó)城鎮(zhèn)污水處理及再生利用設(shè)施建設(shè)規(guī)劃(2011-2015)》出臺(tái)的碧水源。另外，建議關(guān)注“節(jié)能”概念股，包括建筑節(jié)能和工業(yè)節(jié)能，按產(chǎn)業(yè)鏈劃分可包括節(jié)能設(shè)備材料商和節(jié)能服務(wù)商。涉及上市公司有煙臺(tái)萬華、開山股份、盾安環(huán)境。 (申銀萬國(guó))
布局高彈性煤炭公司
近期煤炭板塊漲幅超越市場(chǎng)，這背后的邏輯是什么？
煤價(jià)上漲？恐怕不是。上周多個(gè)地區(qū)焦煤價(jià)格迅速下滑，盡管動(dòng)力煤價(jià)格底部已經(jīng)基本確認(rèn)，但焦煤價(jià)格仍在尋底過程之中，也許2季度國(guó)內(nèi)價(jià)格可以見底，但不是現(xiàn)在。
需求迅速轉(zhuǎn)暖？恐怕也不是。大秦線檢修期間電廠積極備貨，隨著檢修的結(jié)束，重點(diǎn)電廠煤炭庫(kù)存攀升至22天的絕對(duì)高位，海運(yùn)價(jià)格的下跌也側(cè)面佐證目前還不是需求爆棚的時(shí)間點(diǎn)。
短視行為難有超額收益
國(guó)際因素？更加不是。本周末國(guó)際原油價(jià)格和阿姆斯特丹港ARA煤炭?jī)r(jià)格都小幅跳水，歐洲煤價(jià)單周跌幅超過5美元，大宗商品表現(xiàn)疲弱。
在基本面數(shù)據(jù)一一報(bào)憂未報(bào)喜之時(shí)，二級(jí)市場(chǎng)煤炭股上漲的原因在何處？筆者認(rèn)為此時(shí)的投資煤炭板塊的重要邏輯在于：精確的錯(cuò)誤比不上模糊的正確。今年上半年煤炭行業(yè)的基本面表現(xiàn)難以轉(zhuǎn)暖是預(yù)見到的，2012年三季度才是行業(yè)景氣度低點(diǎn)，這之前煤炭行業(yè)數(shù)據(jù)的低迷是正常的，不應(yīng)依靠解讀短期數(shù)據(jù)來進(jìn)行投資。煤炭上市公司一季報(bào)盡管只有7%的同比增長(zhǎng)，但其實(shí)已經(jīng)超越了市場(chǎng)的一致性預(yù)期。板塊的盈利水平可能在二季度就到達(dá)底部，這又將增強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)于盈利增長(zhǎng)的預(yù)期進(jìn)而推高板塊估值。在低迷的行業(yè)數(shù)據(jù)中把握行業(yè)運(yùn)行的大方向，才是強(qiáng)周期行業(yè)的投資邏輯和魅力所在，短視地對(duì)靜態(tài)數(shù)據(jù)錙銖必較，沒有意義。
因此現(xiàn)在不是看著數(shù)據(jù)來投資的時(shí)候，短視的投資行為是難以得到超越市場(chǎng)的超額收益的。在數(shù)據(jù)未轉(zhuǎn)暖之前，我們要布局轉(zhuǎn)暖后的高彈性公司，比如焦煤類的冀中能源、西山煤電、潞安環(huán)能；此外，成長(zhǎng)股估值水平的爆發(fā)仍是可以期待的，重點(diǎn)推薦平莊能源、山煤國(guó)際、神火股份、蘭花科創(chuàng)和永泰能源。
風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)下行趨勢(shì)超過市場(chǎng)預(yù)期；煤炭需求年內(nèi)無法轉(zhuǎn)暖。(東北證券)
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