券商：5月戰(zhàn)略看多 戰(zhàn)術(shù)需謹(jǐn)慎
“五一”小長假過后，A股在數(shù)道政策利好之下迎來5月“開門紅”。宏觀政策屢超預(yù)期，經(jīng)濟(jì)中長期指標(biāo)亦朝著有利方向運(yùn)行，使得戰(zhàn)略看多A股的聲音漸成業(yè)內(nèi)主流。不過就5月份而言，由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期仍將出現(xiàn)反復(fù)，券商多認(rèn)為A股在經(jīng)濟(jì)下滑與政策托底的繼續(xù)博弈中震蕩難免。
券商還指出，5月份需防范市場情緒過熱導(dǎo)致的回落風(fēng)險(xiǎn)。策略上可以績優(yōu)藍(lán)籌打底，著眼布局券商、汽車、地產(chǎn)、水泥、煤炭等敏感性周期品種，另可關(guān)注逆周期投資的核電、電網(wǎng)、通信，以及消費(fèi)品的季節(jié)性因素及超跌機(jī)會。
經(jīng)濟(jì)——積極因素在積聚
從已經(jīng)公布的數(shù)據(jù)來看，宏觀經(jīng)濟(jì)雖未出現(xiàn)明確的復(fù)蘇信號，但一些積極因素正在積聚。
“GDP 環(huán)比折年已破8，但降速符合管理層的預(yù)期，政策出后手，托經(jīng)濟(jì)的概率大；3 月通脹略超預(yù)期，但不改下行趨勢，且在二季度末開始同比讀數(shù)出現(xiàn)明顯下行；資金價(jià)格平穩(wěn)，AA 級中短期票據(jù)利率下行明顯，投資者對經(jīng)濟(jì)預(yù)期有所好轉(zhuǎn)。”興業(yè)證券最新觀點(diǎn)認(rèn)為。
招商證券策略組也指出，從制造業(yè)PMI回升至53.3來看，國內(nèi)經(jīng)濟(jì)筑底回暖的跡象進(jìn)一步顯現(xiàn)。另外，美國房地產(chǎn)復(fù)蘇也有望帶動經(jīng)濟(jì)和我國出口的回暖。
事實(shí)上，雖然券商普遍認(rèn)為經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇預(yù)期雖仍會有反復(fù)，但總體而言已呈趨勢性好轉(zhuǎn)。不僅如此，對于眼下金融改革和新政，中信證券認(rèn)為此舉將逐步改變投資者一直以來對中國中長期經(jīng)濟(jì)增長不確定性的擔(dān)憂，新一輪改革開放預(yù)計(jì)將逐步在需求端創(chuàng)造新的增長引擎。
股市——政策經(jīng)濟(jì)博弈下的震蕩市
盡管經(jīng)濟(jì)的中長期指標(biāo)正在朝著有利方向運(yùn)行，但在時間上仍存不確定性。長江證券策略團(tuán)隊(duì)指出，目前所看到的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表明實(shí)體經(jīng)濟(jì)依然是朝著中期可能變好的方向在演進(jìn)，但是這種時間點(diǎn)在目前來看依然是不具備，且只是路徑類似。據(jù)其判斷，實(shí)體經(jīng)濟(jì)在5月本身依然會表現(xiàn)出調(diào)整緩慢的態(tài)勢，這在工業(yè)生產(chǎn)、庫存及PMI周期上都可以看清楚，不存在雙向超預(yù)期的可能性，市場本身決定于環(huán)比改善因素，建議“看長不做短”。
這樣觀點(diǎn)在券商中具備普遍性。不少券商均認(rèn)為，在經(jīng)濟(jì)仍然沒有明確復(fù)蘇信號之前，5月行情將繼續(xù)呈現(xiàn)在“政策底”和“經(jīng)濟(jì)頂”之間的箱體運(yùn)動。
此外，部分研究機(jī)構(gòu)指出，隨著市場風(fēng)險(xiǎn)偏好的上升，需防范情緒過熱導(dǎo)致的回落風(fēng)險(xiǎn)?！叭羰袌銮榫w走向過度樂觀，投資者仍需留一份清醒知進(jìn)退?！迸d業(yè)證券研報(bào)指出。
配置——藍(lán)籌打底把握主題
整體而言，雖然5月A股出現(xiàn)震蕩的可能性較大，但從中長期看支撐市場反彈的邏輯仍在。因此，券商認(rèn)為，5月份也是布局周期藍(lán)籌的好時期。
興業(yè)證券在報(bào)告中建議以績優(yōu)藍(lán)籌打底倉，逆向思維布局的經(jīng)濟(jì)（預(yù)期）敏感型周期性行業(yè)，包括，券商、汽車、地產(chǎn)、高鐵、機(jī)械、水泥、煤炭等。招商證券與中信證券的觀點(diǎn)與之不謀而合。
此外，剛剛過去的“五一”小長假期間，管理層推出了包括降低A股交易費(fèi)在內(nèi)的數(shù)道利好，顯示出政策護(hù)盤態(tài)度積極。屢屢超預(yù)期的政策紅利也令A(yù)股主題投資機(jī)會層出不窮。
平安證券建議繼續(xù)關(guān)注電子信息、新能源汽車等新興產(chǎn)業(yè)主題，以及金融創(chuàng)新等政策性題材。長江證券則建議關(guān)注核電、電網(wǎng)及通訊等逆周期投資主題，以及消費(fèi)品的季節(jié)性因素及超跌機(jī)會。
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