A股遭亞太股市CPI“夾擊”
大盤(pán)短期底部經(jīng)過(guò)整固后再度震蕩向上的行情已具備技術(shù)面支持
周一開(kāi)盤(pán)兩市走弱，在3月宏觀數(shù)據(jù)公布后，因?yàn)镃PI漲幅超出預(yù)期，兩市小幅下探，雙雙收跌，滬指失守2300點(diǎn)。分析人士普遍認(rèn)為，4月份股市很可能迎來(lái)政策利好作用的集中釋放，是政策由量變轉(zhuǎn)為質(zhì)變過(guò)程的“窗口期”，也是4月份以上升為主基調(diào)的動(dòng)力所在。
昨日早盤(pán)A股市場(chǎng)受外圍市場(chǎng)疲軟以及CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期的影響，上證指數(shù)以2300.05點(diǎn)小幅跳空低開(kāi)6.5點(diǎn)。開(kāi)盤(pán)后，滬指一度探至2285.2點(diǎn)。雖然盤(pán)中震蕩上摸至2304.65點(diǎn)，但最終報(bào)收2285.78點(diǎn)，跌幅為0.90%；深成指跌幅為0.77%。
天相投資分析認(rèn)為，畢竟CPI數(shù)據(jù)超預(yù)期，意味著貨幣政策騰挪空間有限，多頭不敢輕舉妄動(dòng)，使得當(dāng)前A股出現(xiàn)了新的調(diào)整壓力。第一創(chuàng)業(yè)證券研究所副所長(zhǎng)王皓宇表示，3月份CPI上漲幅度超過(guò)市場(chǎng)預(yù)期可能會(huì)影響央行進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率的調(diào)控操作。
但從昨日A股具體走勢(shì)來(lái)看，更多的負(fù)面沖擊是來(lái)自外圍市場(chǎng)。周一上午CPI數(shù)據(jù)公布與股市開(kāi)盤(pán)幾乎同步，上證指數(shù)在快速下探后一路上升，最高達(dá)到2304.65點(diǎn)。但午后卻節(jié)節(jié)敗退，最終下跌0.9%。“這個(gè)走勢(shì)說(shuō)明，CPI確實(shí)對(duì)股指有沖擊，但隨后攀升意味著壓力并不大。而真正導(dǎo)致市場(chǎng)午后走低的應(yīng)該是外圍市場(chǎng)?！币晃蝗谭治鰩煾嬖V記者。申銀萬(wàn)國(guó)首席宏觀分析師李慧勇也認(rèn)為，CPI短期反彈不改物價(jià)回落趨勢(shì)。在需求回落、流動(dòng)性以及房?jī)r(jià)得到控制的情況下，通貨膨脹不是問(wèn)題。
受上周五美國(guó)就業(yè)數(shù)據(jù)和西班牙、意大利債務(wù)危機(jī)影響，亞太股市昨日集體下跌，其中，日本股市午后加速下跌，最終重挫1.47%。韓國(guó)股指暴跌1.57%。另外，印度、新加坡等股指紛紛走低。
貨幣政策預(yù)期或推遲兌現(xiàn)
但市場(chǎng)分析人士表示，即使有季節(jié)性原因，但CPI數(shù)據(jù)反彈，可能會(huì)影響到短期政策操作，下降存款準(zhǔn)備金率的市場(chǎng)預(yù)期可能會(huì)推遲兌現(xiàn)。
中金公司分析師彭文生表示，3月CPI同比上漲3.6%，高于市場(chǎng)預(yù)期顯示通脹壓力尚未完全減退。這與3月中采PMI顯示的總需求季節(jié)性回暖相一致。不過(guò)，彭文生指出，3月份整體物價(jià)水平顯著上升，主要體現(xiàn)總需求季節(jié)性回暖的影響，一定程度上反映當(dāng)前總需求可能仍較穩(wěn)健。而今年通脹下行的總體趨勢(shì)并不會(huì)因?yàn)?月CPI數(shù)據(jù)而受到影響，貨幣政策總量放松的大方向判斷不變，未來(lái)兩個(gè)月CPI同比漲幅將在3.5%左右徘徊，6~7月將再次顯著回落。
利好將從量變到質(zhì)變
從市場(chǎng)對(duì)近期重大利好反應(yīng)看，股市對(duì)養(yǎng)老金入市反應(yīng)平平，但這或許并不意味著該消息不是利好，而只能說(shuō)明市場(chǎng)需要時(shí)間來(lái)消化，而節(jié)后市場(chǎng)對(duì)多項(xiàng)利好的良好反應(yīng)，未必僅是上述利好的簡(jiǎn)單作用，而更大可能是前期多重利好作用的綜合釋放，從這個(gè)意義上講，4月份股市很可能迎來(lái)政策利好作用的集中釋放，是政策由量變轉(zhuǎn)為質(zhì)變過(guò)程的“窗口期”，也是4月份以上升為主基調(diào)的動(dòng)力所在。
大部分市場(chǎng)人士認(rèn)為，昨天被破壞掉的技術(shù)走勢(shì)，短期底部還需要再度確認(rèn)，但是在連續(xù)出現(xiàn)恐慌性下跌之后，市場(chǎng)繼續(xù)大幅殺跌的概率明顯降低，底部經(jīng)過(guò)整固后，大盤(pán)再度震蕩向上乃至發(fā)動(dòng)行情已經(jīng)具備了技術(shù)面的支持。
投資建議：
動(dòng)態(tài)建倉(cāng)最適宜
目前大部分機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)股指后期震蕩逐步上揚(yáng)應(yīng)是主基調(diào)，也就是說(shuō)股指的上漲不是一蹴而就的，連續(xù)大漲的概率小，同時(shí)建議投資者“逐步動(dòng)態(tài)逢低建倉(cāng)”應(yīng)是此階段的重要策略，目的是為下一階段股指的上漲做籌碼的積累。
中信證券市場(chǎng)人士陳慕林認(rèn)為，之所以建議投資者采取“逐步動(dòng)態(tài)逢低建倉(cāng)”的方式，是因?yàn)榻鹑谑袌?chǎng)的瞬息萬(wàn)變實(shí)際上是人性瞬息萬(wàn)變的一個(gè)匯聚，選擇了這個(gè)市場(chǎng)，本質(zhì)上是選擇了直視錯(cuò)綜復(fù)雜的人性。而“逐步動(dòng)態(tài)逢低建倉(cāng)”可以有效降低投資者直接滿倉(cāng)所造成的巨大心理壓力，只有長(zhǎng)期保持這樣的習(xí)慣，才能在這個(gè)復(fù)雜多變的市場(chǎng)長(zhǎng)久存活。
根據(jù)深滬交易所安排,從明日起,上市公司一季報(bào)的披露工作將拉開(kāi)序幕,至4月28日結(jié)束。不到一個(gè)月時(shí)間內(nèi),兩千余家上市公司要完成披露,如此密集的季報(bào)大戲,無(wú)疑將對(duì)A股市場(chǎng)帶來(lái)沖擊。
從目前的數(shù)據(jù)來(lái)看，有約四成的公司業(yè)績(jī)同比出現(xiàn)下滑，尤其是光伏、風(fēng)電、軟件開(kāi)發(fā)等行業(yè)出現(xiàn)集體預(yù)警，投資者要注意回避。而像食品飲料、醫(yī)藥、建筑等業(yè)績(jī)較為良好的行業(yè)個(gè)股，投資者可以短線關(guān)注。
基金觀點(diǎn)：
寬松政策短期或仍可預(yù)期
3月份CPI上漲3.6％，超過(guò)市場(chǎng)3.2%~3.4％的預(yù)期，但部分基金認(rèn)為，CPI顯示通脹保持平穩(wěn)，周期股或有估值修復(fù)機(jī)會(huì)。華富基金研究部認(rèn)為，3月份CPI反彈更多是季節(jié)因素導(dǎo)致，因此短期反彈不改年內(nèi)回落趨勢(shì)。
大成基金指出，目前經(jīng)濟(jì)中比較確定的趨勢(shì)是經(jīng)濟(jì)的回落與通脹中樞的下降，但在2季度末之后，CPI可能會(huì)進(jìn)入小幅復(fù)蘇階段，而考慮到政策放松慢于預(yù)期，經(jīng)濟(jì)將處于平淡期，“硬著陸”或者“V”形反彈的可能性都不大。
但天弘基金高級(jí)策略分析師劉佳章提醒，雖然受翹尾因素影響CPI未來(lái)還將維持較低水平，但通脹壓力依然并未消除，仍需謹(jǐn)慎。
交銀施羅德投研人士判斷，政策寬松的空間收窄但整體仍將延續(xù)預(yù)調(diào)微調(diào)，因?yàn)槟壳罢叩闹攸c(diǎn)中“保增長(zhǎng)”或仍是今年的重要目標(biāo)，只要通脹不快速上升，寬松的政策在短期或許仍然是可預(yù)期的。
對(duì)于近期的投資機(jī)會(huì)，大成基金認(rèn)為，只要大級(jí)別的投資回落與城鎮(zhèn)化建設(shè)放緩短期不會(huì)出現(xiàn)，未來(lái)3~6個(gè)月經(jīng)濟(jì)將進(jìn)入弱復(fù)蘇階段，2季度周期股可能將迎來(lái)一波估值修復(fù)的機(jī)會(huì)，短期可提高周期品與投資品權(quán)重，包括房地產(chǎn)、水泥、機(jī)械、汽車(chē)、家電、有色等。
今年中國(guó)明星基金獎(jiǎng)得主信達(dá)澳銀基金投資總監(jiān)王戰(zhàn)強(qiáng)表示，消費(fèi)品仍然可以持有，即使在經(jīng)濟(jì)不是很明朗的情況下也是如此。需要重點(diǎn)關(guān)注地產(chǎn)。除此之外，電子、水利等一些或者反轉(zhuǎn)或者未來(lái)基本面大幅度改善的行業(yè)，投資者也可積極關(guān)注。
而從中長(zhǎng)期布局來(lái)看，大成基金建議，須關(guān)注的仍是與中國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)型方向相匹配的消費(fèi)與新興產(chǎn)業(yè)優(yōu)秀個(gè)股。（吳倩）
三大因素施壓
A股縮量回調(diào)
昨日大盤(pán)形成了縮量的調(diào)整態(tài)勢(shì)，主要是基于以下三大因素：
首先，從盤(pán)中的表現(xiàn)來(lái)看，市場(chǎng)熱點(diǎn)相對(duì)缺乏，不能維系前期反抽行情的投資氛圍。熱點(diǎn)方面高速公路概念股一枝獨(dú)秀，龍江交通、吉林高速漲停板，高速公路板塊上漲，是在弱勢(shì)環(huán)境下資金避險(xiǎn)需求所致，同時(shí)高速公路平均毛利率高達(dá)56.08%，保持明顯的高速增長(zhǎng)。有望受到資金的重點(diǎn)關(guān)注，其間有望迎來(lái)持續(xù)性的補(bǔ)漲機(jī)會(huì)。
其次，從消息面上來(lái)看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局昨日公布數(shù)據(jù)顯示，2012年3月份，全國(guó)居民消費(fèi)價(jià)格總水平同比上漲3.6%。這成為了市場(chǎng)走勢(shì)不能一鼓作氣突破上方60天均線的重要原因。
第三，近期外圍市場(chǎng)環(huán)境逐步惡化，對(duì)A股的反彈形成負(fù)面沖擊。
所以，大盤(pán)昨日形成縮量小幅度的調(diào)整，實(shí)際上是對(duì)以上三大不利因素的一種消化過(guò)程。因?yàn)楫吘勾饲耙I(lǐng)市場(chǎng)出現(xiàn)反彈行情的社保基金入市、QFII投資額度增加等積極因素，帶來(lái)的相關(guān)資金還沒(méi)有實(shí)質(zhì)性地進(jìn)入到股市之中，市場(chǎng)需要以時(shí)間換空間等待相關(guān)政策的進(jìn)一步明確之后，市場(chǎng)才會(huì)出現(xiàn)持續(xù)性的反彈行情，否則市場(chǎng)將會(huì)形成持續(xù)性的反復(fù)波動(dòng)。建議在操作上，需要保持一定的謹(jǐn)慎。
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