市場高度關(guān)注的養(yǎng)老金投資A股終于有了最為明確的消息，8月19日九陽股份半年報顯示，基本養(yǎng)老保險基金進(jìn)入前十大流通股東。值得注意的是，這A股歷史上，加上稍早的正海磁材，基本養(yǎng)老金首次現(xiàn)身上市公司十大股東名單。這也意味著被譽為中國版的401K計劃終于進(jìn)入實操階段。

　　有分析認(rèn)為，養(yǎng)老金入市雖然起初規(guī)模不會太大，但對市場有較強的指導(dǎo)意義，特別是包括養(yǎng)老金、證金公司和社?；鸬热蟆皣谊牎奔w會師中小創(chuàng)，有望為連續(xù)調(diào)整的優(yōu)質(zhì)中小盤股提供反彈的支撐。

　　“千呼萬喚始出來”，說了多年的養(yǎng)老金入市，如今真的來了！除了九陽股份外，正海磁材的前十大流通股東名單中也出現(xiàn)了養(yǎng)老金賬戶。有分析指出，這也意味著備受市場關(guān)注的養(yǎng)老金入市正式拉開帷幕。

　　九陽股份19日公布了半年報。數(shù)據(jù)顯示，該公司2017年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入32.69億元，同比下降1.24%；綜合毛利率為32.23%，同比下降0.45個百分點；實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤3.61億元，同比下降0.69%；基本每股收益0.47元/股。對于這份不太耀眼的業(yè)績，九陽股份表示，主要系2017年公司為應(yīng)對原材料價格上漲和激烈的市場競爭，積極推動價值營銷、堅持體驗營銷,通過加大研發(fā)投入和新品創(chuàng)新,主動對產(chǎn)品結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。同時，九陽股份還預(yù)計，今年前三季度預(yù)計凈利潤為4.37億元～6.55億元，同比變動-20.00%～20.00%。

　　能引起市場關(guān)注的

　　是股東變化

　　不過，最能引起市場關(guān)注的并不是業(yè)績本身，而是股東變化。數(shù)據(jù)顯示，九陽股份前十大流通股東累計持股5.79億股，占總股本的75.42%，其中，基本養(yǎng)老保險基金八零二組合賬戶持有286.7萬股，持股比例為0.37%，位居第十大流通股東。

　　目前，A股已經(jīng)披露半年報的上市公司中，還有正海磁材也獲得基本養(yǎng)老金賬戶的入住。數(shù)據(jù)顯示，二季度末，正海磁材被基本養(yǎng)老金賬戶持有3.93億股，占流通股本的比例為0.47%。至此，養(yǎng)老金入市A股正式拉開大幕！因此，隨著越來越多上市公司披露半年報，基本面養(yǎng)老金將出現(xiàn)在更多上市公司股東名單中。

　　“養(yǎng)老金的入市將推動A股形成價值投資理念，也有利于A股市場的長期穩(wěn)定。”前海開源基金首席經(jīng)濟學(xué)家楊德龍認(rèn)為。在很多專業(yè)人士看來，雖然養(yǎng)老金前期入市規(guī)模并不大，但對市場有較大的提振意義，甚至引領(lǐng)市場投資方向的變化，特別是經(jīng)過深度調(diào)整后的中小創(chuàng)。

　　養(yǎng)老金給市場的增量資金

　　規(guī)模上限在2000 億元左右

　　根據(jù)《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》，我國養(yǎng)老基金目前只在境內(nèi)投資，主要是比較成熟的投資品種，其中股票等權(quán)益類產(chǎn)品合計不得超過資產(chǎn)凈值的30%。從相關(guān)可比機構(gòu)權(quán)益資產(chǎn)的配置比例來看，全球養(yǎng)老金在初始進(jìn)入權(quán)益市場的90 年代初期股票配置比例為13%；截至2015 年底社?；鸷推髽I(yè)年金的股票投資占比分別為10.3%和14.0%。

　　中信建投證券分析師夏敏仁表示，考慮到基本養(yǎng)老金對于風(fēng)險控制和流動性具有更高的要求，預(yù)計我國基本養(yǎng)老金的總A 股配置比例應(yīng)該在10%左右，帶給市場的增量資金規(guī)模上限在2000 億元左右，占A股總流通市值占比不到1%。因此，從養(yǎng)老金入市的資金規(guī)模來看，其所能帶來的實際總量效應(yīng)有限。

　　不過，結(jié)合2016 年以來A 股投資者結(jié)構(gòu)的變化，養(yǎng)老金加入股票市場將進(jìn)一步增強機構(gòu)投資者的絕對收益性質(zhì)和低風(fēng)險偏好屬性，助力市場風(fēng)格由公募和散戶主導(dǎo)的風(fēng)格向“絕對收益特征”切換。楊德龍表示，從全國社?；鹄硎聲嫉?1家受委托基金管理人名單看，與之前社?；鸸芾砣祟愃疲渫顿Y理念都是進(jìn)行價值投資和長期投資，選擇一些優(yōu)質(zhì)的藍(lán)籌股，追求資產(chǎn)的保值、增值，獲得穩(wěn)健收益。因此，楊德龍強調(diào)，投資者尤其需要注意養(yǎng)老金入市的信號作用，本次養(yǎng)老金入市可能會帶來一波比較大的行情。

　　中國養(yǎng)老金入市類似于美國401K計劃。數(shù)據(jù)顯示，401K即使長期獲得了6%以上的年平均回報率，規(guī)模從最早的917億美元增加到近5萬億美元。而且美國推行“401K”計劃后，其資金迅速與股市形成良好互動，道瓊斯指數(shù)在1978年到2000年間累計上漲1283.25%。

　　三大“國家隊”為中小創(chuàng)撐腰

　　值得注意的是，在基本養(yǎng)老金入市后，A股國家隊隊伍再度擴大，市場最為關(guān)注的就是證金公司、社?；鸷宛B(yǎng)老金。而從目前數(shù)據(jù)看，三大國家隊二季度低位集體買中小創(chuàng)。因此，這也意味著，中小創(chuàng)有望繼續(xù)維持當(dāng)前的強勢反彈。

　　在很多機構(gòu)人士看來，雖然養(yǎng)老基金同社保基金分開開戶，但投資風(fēng)格可能與社?；痤愃??！皬恼呷∠蛞约霸圏c表現(xiàn)來看，養(yǎng)老金入市的投資風(fēng)格和策略將大概率傳承社保基金，對于當(dāng)前社?；鸷推髽I(yè)年金的投資風(fēng)格的分析將為養(yǎng)老金的投資偏好提供重要參考。”夏敏仁認(rèn)為。

　　根據(jù)最近幾年全國社?；鸬某止勺兓闆r，銀行、保險等大市值的個股配置并不高，而是偏向低估值、優(yōu)業(yè)績、高分紅的中等市值公司股票。今年二季度在全國社?；鹪龀值墓善敝?，中小創(chuàng)占比較高。廣州日報全媒體記者統(tǒng)計顯示，截至20日發(fā)稿，全國社?；鹄塾嫵霈F(xiàn)在203家上市公司十大流通股東名單上的具體情況來看，社?；鸪钟泄?jié)能風(fēng)電的股票最多，達(dá)到5.91億股，二季度增持了近3億股。在持股占流通比較高的20家公司中，有11家為中小創(chuàng)，開潤股份持流通比最高，達(dá)18.70%。在這11家公司中，被社保基金持股最多的是省廣股份，達(dá)1.67億股。其次，達(dá)實智能、東方雨虹、順絡(luò)電子、聚龍股份等持股較多，但后三者在二季度均遭到減持。

　　機構(gòu)：中小創(chuàng)優(yōu)質(zhì)股有望走出下跌“泥潭”

　　值得注意的是，社保基金增持的個股不僅股價表現(xiàn)堅挺，而且不少個股業(yè)績也明顯穩(wěn)定。如安吉酵母今年上半年歸屬母公司凈利潤達(dá)4.21億元，同比增長62.06%，相較去年全年5.3億元的利潤，半年已經(jīng)完成了去年全年凈利潤近八成；永輝超市今年上半年實現(xiàn)營業(yè)收入283.17億元，同比增長15.49%，凈利潤為10.55億元，同比增長57.57%。

　　因此，有機構(gòu)認(rèn)為，既然包括全國社保、基本養(yǎng)老金和證金公司都紛紛會師中小創(chuàng)，使得經(jīng)過持續(xù)調(diào)整后，中小創(chuàng)優(yōu)質(zhì)個股有望逐步走出下跌“泥潭”。