經(jīng)濟(jì)向好支撐收益 有序開(kāi)放化解風(fēng)險(xiǎn)

　　人民幣資產(chǎn)全球吸引力增強(qiáng)

    12月5日，深圳證券交易所和香港交易所同時(shí)敲響開(kāi)市鐘和開(kāi)市鑼?zhuān)媪恕吧罡弁ā闭介_(kāi)通。這標(biāo)志著滬深港共同市場(chǎng)正式形成，中國(guó)金融市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放又邁出重要一步。與此同時(shí)，意大利修憲公投未獲通過(guò)，新西蘭總理意外辭職等事件的接連發(fā)生，則為全球經(jīng)濟(jì)蒙上了新的不確定性陰影。分析人士指出，一邊是國(guó)際市場(chǎng)“黑天鵝”事件頻發(fā)，另一邊則是中國(guó)經(jīng)濟(jì)日益自信和開(kāi)放，這些都將增加海內(nèi)外投資者對(duì)人民幣資產(chǎn)的需求，人民幣資產(chǎn)自身所具備的避險(xiǎn)特征也將顯著提升。

　　風(fēng)險(xiǎn)事件接連出現(xiàn)

　　近期，影響全球經(jīng)濟(jì)及國(guó)際市場(chǎng)的“黑天鵝”事件明顯增多。意大利修憲公投初步結(jié)果5日凌晨出爐，贊成票落后反對(duì)票近20個(gè)百分點(diǎn)，導(dǎo)致旨在削弱參議院權(quán)力、加強(qiáng)政府執(zhí)政能力的方案未獲通過(guò)。因?yàn)楣兜姆磳?duì)者擔(dān)心，修憲可能損害制衡機(jī)制，賦予政府過(guò)多權(quán)力。

　　中國(guó)現(xiàn)代國(guó)際關(guān)系研究院歐洲所副所長(zhǎng)劉明禮指出，意大利公投影響不僅限于意大利本身，而且涉及到歐洲甚至整個(gè)世界。意大利是歐元區(qū)的第三大經(jīng)濟(jì)體，僅次于德國(guó)和法國(guó)。如果將來(lái)經(jīng)濟(jì)持續(xù)疲軟甚至意大利有可能離開(kāi)歐元區(qū)，則意味著歐洲可能會(huì)發(fā)生新一輪的通脹。不過(guò)劉明禮也表示，從公投失敗到動(dòng)搖整個(gè)歐元區(qū)還有一定距離，現(xiàn)在斷定意大利將離開(kāi)歐元區(qū)為時(shí)尚早。

　　盡管如此，面對(duì)風(fēng)險(xiǎn)事件，海內(nèi)外投資者還是做出了明顯的避險(xiǎn)反應(yīng)。公投結(jié)果出爐后，歐元對(duì)美元匯率一度跌至1∶1.0505，創(chuàng)2015年3月以來(lái)最低；歐元對(duì)人民幣也一度跌至1∶7.23附近；亞洲市場(chǎng)現(xiàn)貨黃金價(jià)格則直線(xiàn)上漲。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院教授應(yīng)展宇在接受本報(bào)記者采訪(fǎng)時(shí)指出，對(duì)任何一個(gè)國(guó)家的投資者來(lái)說(shuō)，本國(guó)與外國(guó)的政治經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性及發(fā)展態(tài)勢(shì)都是其在全球范圍內(nèi)配置資產(chǎn)時(shí)需要考慮的?！耙獯罄讹@然是一個(gè)重要的風(fēng)險(xiǎn)事件，它為歐洲乃至世界經(jīng)濟(jì)都帶來(lái)了不確定性。相比之下，中國(guó)政治穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)發(fā)展勢(shì)頭較好、各項(xiàng)改革有序推進(jìn)，這些都有助于提高人民幣資產(chǎn)的短期避險(xiǎn)屬性。”應(yīng)展宇分析。

　　中國(guó)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)步向前

　　應(yīng)展宇指出，從中長(zhǎng)期看，一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展基本面及預(yù)期往往與以其貨幣計(jì)價(jià)的資產(chǎn)的吸引力關(guān)聯(lián)較強(qiáng)，而經(jīng)濟(jì)發(fā)展的可持續(xù)性也將左右著投資者對(duì)這些資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的判斷?！爸袊?guó)幅員遼闊、經(jīng)濟(jì)體量大，目前6.7%的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度明顯好于很多經(jīng)濟(jì)體。同時(shí)，我們也要看到中國(guó)經(jīng)濟(jì)還存在著政府角色過(guò)重、區(qū)域發(fā)展不均衡、民間經(jīng)濟(jì)動(dòng)能有待提高等諸多問(wèn)題，但從另一個(gè)角度來(lái)說(shuō)，差距其實(shí)就是潛力。只要我們落實(shí)好中央深化改革的一系列部署，這些潛力就能變成實(shí)實(shí)在在的紅利，人民幣資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益比就能吸引更多海外投資者?！睉?yīng)展宇表示。

　　在世界銀行負(fù)責(zé)中國(guó)事務(wù)的總經(jīng)濟(jì)師約翰·利特瓦克看來(lái)，雖然中國(guó)明年的經(jīng)濟(jì)增速可能略遜于今年，但依然會(huì)保持快速增長(zhǎng)的良好勢(shì)頭。約翰·利特瓦克說(shuō)，中國(guó)的改革在于縮減效率低下產(chǎn)業(yè)的規(guī)模，將經(jīng)濟(jì)重心從一個(gè)領(lǐng)域轉(zhuǎn)移至另一個(gè)領(lǐng)域，這些任務(wù)對(duì)任何國(guó)家都難言輕松。不過(guò)，中國(guó)能夠同時(shí)實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)強(qiáng)勁增長(zhǎng)、福利水平快速改善以及去杠桿化。

　　人民幣資產(chǎn)的吸引力，從外資來(lái)華勢(shì)頭中可見(jiàn)端倪。商務(wù)部數(shù)據(jù)顯示，今年1至10月，美國(guó)、歐盟28國(guó)對(duì)華投資同比分別增長(zhǎng)79.8%和41.5%，英國(guó)、德國(guó)、盧森堡和瑞典對(duì)華投資同比大幅增長(zhǎng)119.9%、86%、154.2%和52.6%，其中高技術(shù)制造業(yè)和服務(wù)業(yè)成為了外資追逐的重點(diǎn)。此外，也有分析人士提醒，中國(guó)黃金儲(chǔ)備的不斷增長(zhǎng)也有助于提升人民幣資產(chǎn)的避險(xiǎn)屬性。

　　資本開(kāi)放扎實(shí)推進(jìn)

　　深化改革增自信，扎實(shí)開(kāi)放促共贏。值得注意的是，在經(jīng)濟(jì)全球化波折增加的背景下，中國(guó)依然有序推進(jìn)資本市場(chǎng)對(duì)外開(kāi)放，這無(wú)疑為內(nèi)地投資者配置全球資產(chǎn)與海外投資者配置人民幣資產(chǎn)敞開(kāi)了新的大門(mén)。

　　據(jù)了解，“深港通”在開(kāi)放方面約束更少，一開(kāi)通就取消了總額度，僅保留每日額度，同時(shí)擴(kuò)大了投資標(biāo)的范圍。在深交所總經(jīng)理王建軍看來(lái)，這充分體現(xiàn)了我國(guó)資本市場(chǎng)和金融體系對(duì)外開(kāi)放的信心和決心，增加了吸引外資的渠道，對(duì)人民幣國(guó)際化也是重要支持。王建軍說(shuō)，深港通意味著上市公司融資的空間和平臺(tái)擴(kuò)大了許多，有機(jī)會(huì)向全球投資者募集資金，這對(duì)上市公司治理及規(guī)范發(fā)展都會(huì)帶來(lái)很大變化。

　　“需要看到，盡管中國(guó)的金融市場(chǎng)歷史較短、發(fā)展并不成熟，但我們還是繼續(xù)堅(jiān)持了有序開(kāi)放的步伐?？梢哉f(shuō)，此舉對(duì)人民幣國(guó)際化顯然有著極為深遠(yuǎn)的積極意義。這種開(kāi)放，不僅能促進(jìn)我國(guó)金融市場(chǎng)發(fā)展，而且能夠?yàn)楹Ｍ馔顿Y者自由配置人民幣資產(chǎn)或今后變現(xiàn)提供了更便利的渠道，將明顯提升人民幣資產(chǎn)的吸引力?！睉?yīng)展宇說(shuō)。

　　針對(duì)國(guó)內(nèi)居民日益關(guān)注非人民幣資產(chǎn)這一現(xiàn)象，專(zhuān)家指出，這主要是因?yàn)閲?guó)內(nèi)居民過(guò)去大多只有人民幣資產(chǎn)，而隨著居民財(cái)富增加和投資意識(shí)的提高，大家并不希望把所有的雞蛋都放在一個(gè)籃子里。實(shí)際上，就理財(cái)、樓市、股市等投資收益來(lái)看，人民幣資產(chǎn)收益率依然要顯著好于國(guó)外，人民幣資產(chǎn)吸引力的提升也必將成為趨勢(shì)。