1月7日,引入熔斷機(jī)制后的A股再度創(chuàng)造歷史,開盤半小時(shí)內(nèi)滬深300指數(shù)先后跌穿5%及7%,觸發(fā)休市15分鐘和全日休市熔斷機(jī)制,提前收盤。滬指跌7.24%報(bào)3115點(diǎn);深成指跌8.35%報(bào)10745點(diǎn)。
這與上次觸及二次熔斷休市,僅僅相隔兩天時(shí)間,基金經(jīng)理們?cè)俣认萑雺?mèng)魘。
因熔斷機(jī)制而引發(fā)的流動(dòng)性危機(jī),成為難以逾越的鴻溝,無法交易導(dǎo)致兩難困境:想賣的賣不掉,想買的買不了。調(diào)倉受阻,獲利盤無法出逃,新基金無法建倉,一系列問題背后,令基金經(jīng)理們更為頭疼的是,如何應(yīng)對(duì)因恐慌而引發(fā)的贖回潮。
騰訊財(cái)經(jīng)獲悉,在1月4日首日觸及二次熔斷后,已有多家基金公司向基金業(yè)協(xié)會(huì)反饋意見,請(qǐng)求改進(jìn)新實(shí)行的熔斷機(jī)制。一家基金公司高管亦對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)透露,基金業(yè)已經(jīng)有高層出面向證監(jiān)會(huì)游說,以期改進(jìn)現(xiàn)有機(jī)制。
基金經(jīng)理披露全天操作
“我們今天實(shí)際上是想買的,但開盤后看到跌了2%,很容易會(huì)引發(fā)熔斷,所以就決定不出手。”
華東一家公募基金經(jīng)理對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)坦言,其在晨會(huì)上表態(tài),一些個(gè)股經(jīng)歷過前幾天的大跌已經(jīng)出現(xiàn)買點(diǎn),待開盤后可擇機(jī)買入。
9點(diǎn)30分,滬深兩市大幅低開,滬指報(bào)3309.66點(diǎn),跌1.55%;創(chuàng)業(yè)板跌2.15%?!拔倚睦镩_始打鼓”,這位基金經(jīng)理說道,“當(dāng)?shù)?%的時(shí)候,就覺得今天很可能要引發(fā)熔斷,因此決定不出手”。
下挫在加快,9點(diǎn)43分,滬深300指數(shù)擊穿5%,觸發(fā)第一次熔斷,并休市15分鐘?!靶菔兄螅覀円恢屡袛嘟裉煲崆敖Y(jié)束了,15分鐘開盤后肯定拋壓巨大,因?yàn)檎l跑得快誰就劃算,但問題是沒有買盤,大家都在觀望,很容易觸發(fā)第二次熔斷?!?/p>
“提前收盤之后,我們留下來開會(huì),商討接下來的應(yīng)對(duì)策略。”這也是騰訊財(cái)經(jīng)采訪到的所有基金公司的一致做法。
總部位于北京的一家公募基金經(jīng)理透露,會(huì)議上基金經(jīng)理們均不同程度透露出對(duì)于現(xiàn)行熔斷機(jī)制而遇到的束縛。“簡(jiǎn)單來說,就是想賣的賣不掉,想買的買不了,流動(dòng)性比股災(zāi)時(shí)還要緊張?!?/p>
此外,他憂心忡忡的表示,四天以來兩天觸發(fā)熔斷提前收盤,恐慌情緒蔓延后很可能會(huì)引發(fā)基金的贖回潮,這將成為基金經(jīng)理最為頭疼的問題之一。
“股災(zāi)的時(shí)候我們做的流動(dòng)性管理,一般是賣掉好出手的大盤藍(lán)籌股來應(yīng)對(duì)贖回資金壓力,但現(xiàn)在機(jī)制下,一旦觸發(fā)熔斷,后續(xù)根本無法交易?!彼f道。
基金呼吁改進(jìn)熔斷機(jī)制
改進(jìn)新實(shí)施僅4天的熔斷機(jī)制,成為多數(shù)基金經(jīng)理們的呼聲。
市場(chǎng)上流傳的一份證監(jiān)會(huì)系統(tǒng)研究報(bào)告顯示,A股存在磁吸效應(yīng)的前提下,由于熔斷對(duì)市場(chǎng)和投資者帶來的巨大壓力,其磁吸效應(yīng)的強(qiáng)度可能遠(yuǎn)大于個(gè)股漲跌停板的磁吸效應(yīng),并且熔斷的磁吸效應(yīng)可能會(huì)與個(gè)股漲跌停板磁吸效應(yīng)發(fā)生正反饋而得到增強(qiáng)。
這一效應(yīng)在1月4日及1月7日中顯露無疑。在觸及初次熔斷休市15分鐘之后,市場(chǎng)并未迎來冷靜,而是直奔熔斷第二檔7%閾值而去。
前述華東公募基金高管對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)表示,在本就有漲跌幅10%的限制下,新增加的兩檔熔斷閾值,如增添了兩臺(tái)大水泵一般,將A股市場(chǎng)的本就緊張流動(dòng)性悉數(shù)抽干。
“我們?cè)谡務(wù)摃?huì)上有一個(gè)觀點(diǎn),就是改進(jìn)現(xiàn)行的熔斷機(jī)制,至少去掉7%這一檔閾值,只保留5%這一檔。”他表示,保留5%閾值,足以起到對(duì)市場(chǎng)進(jìn)行冷靜思考作用,同時(shí)不需要全天停止交易,保持整個(gè)市場(chǎng)的流動(dòng)性。
騰訊財(cái)經(jīng)獲悉,在1月4日首日觸及二次熔斷后,已有多家基金公司向基金業(yè)協(xié)會(huì)反饋意見,請(qǐng)求改進(jìn)新實(shí)行的熔斷機(jī)制。一家基金公司高管亦對(duì)騰訊財(cái)經(jīng)透露,基金業(yè)已經(jīng)有高層出面向證監(jiān)會(huì)游說,以期改進(jìn)現(xiàn)有機(jī)制。
12月15日,鄭州市國土局拿出總面積約944.69畝的16宗土地登場(chǎng)“招拍掛”,鄭州土地市場(chǎng)迎來年內(nèi)最大規(guī)模的一次網(wǎng)拍。
12月15日,鄭州市國土局拿出總面積約944.69畝的16宗土地登場(chǎng)“招拍掛”,鄭州土地市場(chǎng)迎來年內(nèi)最大規(guī)模的一次網(wǎng)拍。
價(jià)首次達(dá)到住宅用地出讓起始價(jià)150%時(shí),網(wǎng)拍系統(tǒng)報(bào)價(jià)中止。記者在市國土資源局網(wǎng)站看到,限購新政后已放出3宗商用土地供應(yīng),11月21日這批土地將成為接受“熔斷制”檢驗(yàn)的首批土地。
昨天(10月31日),鄭州市政府網(wǎng)站發(fā)布《鄭州市國有建設(shè)用地(住宅) 使用權(quán)網(wǎng)上掛牌交易限價(jià)競(jìng)買暫行辦法》,這表明鄭州土拍新政“熔斷制”正式出爐。
全國房?jī)r(jià)再度唱響“漲”字訣,鄭州樓市更是火爆異常。河南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)工程管理與房地產(chǎn)學(xué)院教授劉社認(rèn)為,調(diào)控政策意在通過限地價(jià)實(shí)現(xiàn)限房?jī)r(jià)。競(jìng)拍進(jìn)行尾聲,鄭州市國土資源局突然發(fā)布公告,原定于9月末開拍的鄭州北龍湖“地王窩”一準(zhǔn)地王地塊,因故中止出讓。
鄭州“房九條”昨天開始執(zhí)行 對(duì)鄭東新區(qū)和經(jīng)開區(qū)土地競(jìng)拍實(shí)行限價(jià) 有人說這是為限制地王產(chǎn)生 據(jù)業(yè)界分析,這種土地競(jìng)拍熔斷機(jī)制意在調(diào)控地價(jià),進(jìn)而平穩(wěn)鄭州目前過快上漲的房?jī)r(jià)。
每一項(xiàng)改革必須要牢牢立足中國國情。我們是中小投資者占絕對(duì)主體的市場(chǎng)體系,這一點(diǎn)在國際上是不多見的,很不一樣。未來幾年這個(gè)結(jié)構(gòu)不會(huì)發(fā)生根本性的變化,未來幾年也不具備推行熔斷機(jī)制的基本條件。
劉士余:當(dāng)初研究、認(rèn)真推出熔斷的根本出發(fā)點(diǎn)是為了防止股市過度波動(dòng),為了更好保護(hù)中小投資者的的利益。在研究過程中,征求意見的面還是比較廣泛的。
在1月4日首日觸及二次熔斷后,已有多家基金公司向基金業(yè)協(xié)會(huì)反饋意見,請(qǐng)求改進(jìn)新實(shí)行的熔斷機(jī)制。四個(gè)交易日內(nèi),A股經(jīng)歷兩次下跌熔斷,其效果不言而喻:害怕流動(dòng)性枯竭與無量下跌之間形成了正反饋效應(yīng)。
調(diào)侃熔斷機(jī)制被引入A股之后,更加應(yīng)該思考,我們的熔斷機(jī)制是否真正適合中國股市?當(dāng)國人調(diào)侃時(shí),其實(shí)是擔(dān)憂熔斷機(jī)制對(duì)于中國股市起了“反作用”。
根據(jù)指數(shù)熔斷規(guī)定,當(dāng)股指下跌5%,熔斷機(jī)制被觸發(fā),市場(chǎng)交易暫停15分鐘,一旦跌幅達(dá)到7%,將結(jié)束當(dāng)日交易。
1月4日,新年股市首個(gè)交易日,也是熔斷機(jī)制實(shí)施后的首個(gè)交易日,A股就被兩次“熔斷”,下午僅開市半小時(shí)就提前收市。其實(shí),國家一直很在意樓市調(diào)控,意在防止樓市大起大落,這何嘗不是一種“熔斷機(jī)制”。
實(shí)際上,在昨日A股早早收市之后,面對(duì)再一次熔斷之后的千股跌停,各種堪稱神來之筆的段子在股民當(dāng)中以最快的速度傳播著。
國都證券投資顧問孫祥臣認(rèn)為,從大盤兩次觸發(fā)熔斷機(jī)制的情況來看,7日較4日的跌幅更加兇猛,“令投資者更加猝不及防,對(duì)投資者的殺傷力也更大”。
證監(jiān)會(huì)也連夜對(duì)此作出回應(yīng),熔斷機(jī)制不是市場(chǎng)大跌的主因,但權(quán)衡利弊,目前負(fù)面影響大于正面效應(yīng),因此決定暫停熔斷機(jī)制。
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