　　2015年上半年，上市銀行傭金收入同比增長(zhǎng)20.1%，這主要得益于理財(cái)業(yè)務(wù)收入強(qiáng)勁增長(zhǎng)，尤其是與資本市場(chǎng)相關(guān)的理財(cái)產(chǎn)品。“不過，鑒于A股市場(chǎng)自6月底開始降溫，我們預(yù)測(cè)2015年第三季度銀行傭金收入增長(zhǎng)(同比和環(huán)比)將有所放緩，銀行利潤(rùn)將面臨更大挑戰(zhàn)。”中銀國(guó)際分析師稱。

　　此外，業(yè)內(nèi)認(rèn)為，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)“子公司”改革模式值得嘗試。中金公司發(fā)布的研報(bào)預(yù)計(jì)，到2015年底，銀行理財(cái)規(guī)模會(huì)達(dá)到16萬億元，銀行理財(cái)如果分拆上市，參照資產(chǎn)管理公司來估值，銀行理財(cái)業(yè)務(wù)價(jià)值為1萬億元，占對(duì)應(yīng)銀行市值的13%。

　　加大凈值型產(chǎn)品發(fā)行力度

　　據(jù)上市銀行半年報(bào)顯示，今年內(nèi)銀行累計(jì)發(fā)行理財(cái)產(chǎn)品同比普遍大增，對(duì)應(yīng)的中間業(yè)務(wù)收入也相應(yīng)有可觀增幅。

　　“銀行理財(cái)目前市場(chǎng)化程度很高，收益率和市場(chǎng)利率、流動(dòng)性相關(guān)?，F(xiàn)在整個(gè)市場(chǎng)利率都是向下的趨勢(shì)，具體產(chǎn)品收益率當(dāng)然是由市場(chǎng)決定。接下來，我們的工作重點(diǎn)是要推出適銷對(duì)路的產(chǎn)品。”浦發(fā)銀行(15.25, 0.00, 0.00%)副行長(zhǎng)穆矢在半年報(bào)發(fā)布上表示。

　　由于受到監(jiān)管指揮棒的指引，各家銀行均加大了凈值型產(chǎn)品的發(fā)行力度。比如，截至上半年末，招行凈值型產(chǎn)品規(guī)模4539.20億元，較年初增長(zhǎng)87.07%。凈值型產(chǎn)品占理財(cái)產(chǎn)品運(yùn)作資金余額的比重為27.65%，較年初提升0.93個(gè)百分點(diǎn)。

　　平安銀行(11.05, 0.00, 0.00%)則在中報(bào)中披露，“凈值型產(chǎn)品規(guī)模和產(chǎn)品種類均取得突破性進(jìn)展，種類日益豐富，除常規(guī)凈值型產(chǎn)品外，還研發(fā)設(shè)計(jì)了‘優(yōu)先股增強(qiáng)收益’和‘打新股增強(qiáng)收益’兩款股債混合凈值型產(chǎn)品，受到投資者高度認(rèn)可?！?/font>

　　風(fēng)險(xiǎn)可控

　　掛鉤股市類理財(cái)產(chǎn)品將迎降溫

　　在理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模激增的背后，掛鉤股市的理財(cái)產(chǎn)品在上半年著實(shí)火了一把。

　　部分上市銀行半年報(bào)發(fā)布會(huì)上披露了對(duì)接股市的理財(cái)產(chǎn)品相關(guān)情況，銀行普遍表示風(fēng)險(xiǎn)可控，甚至在前期這些產(chǎn)品有一定規(guī)模的盈利。

　　總體來看，國(guó)有大型銀行對(duì)接股市的理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模普遍不算高，占理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模比例大多不超過10%。業(yè)內(nèi)認(rèn)為，中小銀行面對(duì)息差收窄的沖擊更大，大多更有動(dòng)力去重新配置資產(chǎn)組合，有一些顯得較為激進(jìn)。不過，后期銀行或許會(huì)根據(jù)市場(chǎng)狀況進(jìn)行調(diào)整。

　　建行董事長(zhǎng)王洪章透露，“掛鉤股市的理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模不到400億元，占理財(cái)資金余額3%左右，建行子公司自營(yíng)資金投資股市的規(guī)模在30億元至40億元，且目前已實(shí)現(xiàn)盈利10億元至20億元。”

　　工商銀行(4.47, 0.00, 0.00%)行長(zhǎng)易會(huì)滿坦言，“截至6月底，工行理財(cái)產(chǎn)品投資和資本市場(chǎng)有關(guān)的有1773億元，占整個(gè)理財(cái)產(chǎn)品總規(guī)模的8.3%。其中，委托合作機(jī)構(gòu)直接投資于二級(jí)市場(chǎng)的不到400億元，占整個(gè)理財(cái)總數(shù)規(guī)模的1.9%。其他資金主要投向新股申購(gòu)、股票質(zhì)押融資等低風(fēng)險(xiǎn)領(lǐng)域，并且投資風(fēng)險(xiǎn)可控?！?/font>

　　做零售業(yè)務(wù)見長(zhǎng)的招商銀行(17.29, 0.00, 0.00%)披露，截至6月末，招行理財(cái)資金投資兩融受益權(quán)業(yè)務(wù)的規(guī)模為863.47億元，較年初增長(zhǎng)29.73%；理財(cái)資金投資股票二級(jí)市場(chǎng)配資業(yè)務(wù)的規(guī)模約為 1523億元；理財(cái)資金投資股票質(zhì)押融資業(yè)務(wù)的規(guī)模約為325.26億元。總體而言，招行目前投入股市的業(yè)務(wù)規(guī)模在2711.73億元，面對(duì)市場(chǎng)較大的波動(dòng)，尚未出現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目。

　　盡管如此，《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者也觀察到，自6月股市震蕩下行后，一些掛鉤股市的理財(cái)產(chǎn)品都出現(xiàn)了非自愿提前中止的情況。普益財(cái)富研究員李林夏指出，“包括信托、券商資管、基金發(fā)行的一些產(chǎn)品，用于配資的部分因股市下跌觸及止損線而被平倉(cāng)或是獲利退出。”

　　資管“子公司”模式

　　或是改革方向

　　伴隨銀行理財(cái)資金逐利狀況的變化，理財(cái)事業(yè)部制改革在去年就已悄然推進(jìn)，一些銀行甚至將行內(nèi)部門架構(gòu)重新調(diào)整，比如建行選擇將部分業(yè)務(wù)采取“公司化”模式來運(yùn)作。

　　業(yè)內(nèi)專家提出，理財(cái)業(yè)務(wù)在發(fā)展過程中，吸收了商業(yè)銀行自營(yíng)存貸款業(yè)務(wù)的某些特點(diǎn)，易導(dǎo)致銀行理財(cái)業(yè)務(wù)缺乏必要的獨(dú)立性，既有可能造成對(duì)投資者利益的損害，也有可能將銀行表外業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)傳導(dǎo)至表內(nèi)，導(dǎo)致系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)的發(fā)生。　　

　　盡管不少銀行已經(jīng)在內(nèi)部設(shè)立專門的資管部門來管理理財(cái)業(yè)務(wù)，但理財(cái)業(yè)務(wù)子公司改革將更有利于推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)回歸代客理財(cái)本質(zhì)，通過投資者教育提高金融消費(fèi)者對(duì)理財(cái)產(chǎn)品性質(zhì)的認(rèn)知能力和對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別能力，逐步打破銀行體系下的剛性兌付和隱性擔(dān)保，真正實(shí)現(xiàn)“買者自負(fù)、賣者有責(zé)”。

　　實(shí)際上，監(jiān)管層也有意放松相關(guān)規(guī)定，推動(dòng)理財(cái)業(yè)務(wù)向資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，推動(dòng)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)板塊和條線子公司改革試點(diǎn)。

　　據(jù)浦發(fā)銀行公告稱，董事會(huì)全票表決通過公司關(guān)于設(shè)立浦銀資產(chǎn)管理有限公司的議案，同意以全資子公司的方式設(shè)立浦銀資產(chǎn)管理有限公司。

　　今年3月初，光大銀行(4.19, 0.00, 0.00%)也曾發(fā)布公告，稱其董事會(huì)已同意光大銀行全資設(shè)立理財(cái)業(yè)務(wù)子公司。中信銀行

　　(6.24, 0.00, 0.00%)業(yè)也在半年報(bào)中稱，“大資管體系建設(shè)穩(wěn)步推進(jìn)，本行積極探索資產(chǎn)管理經(jīng)營(yíng)模式，推進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)專營(yíng)機(jī)構(gòu)改革，明確了理財(cái)業(yè)務(wù)的資產(chǎn)管理發(fā)展方向?！?/font>