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經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下肖鋼改革路徑圖:三大主題首度亮相

2014年12月16日08:24  來(lái)源:中證網(wǎng)

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  12月15日,上證指數(shù)低開高走,最終站上2953點(diǎn)。滬指短短一個(gè)月內(nèi)500點(diǎn)的攻城拔寨背后,行情的迅速升溫?zé)o疑給資本市場(chǎng)帶來(lái)最好改革時(shí)機(jī)。

  另一邊,當(dāng)經(jīng)濟(jì)增速不斷放緩、當(dāng)資源承載能力逐步接近上限,新經(jīng)濟(jì)常態(tài)下的改革預(yù)期也在不斷升溫。

  從年初至今,從國(guó)務(wù)院層面的紅頭文件,至證監(jiān)會(huì)領(lǐng)導(dǎo)的頻繁表態(tài),資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的要求進(jìn)一步明確。

  但展望2014年,市場(chǎng)投融資仍然極度不平衡。相比A股并購(gòu)重組事件的井噴爆發(fā),由于身處注冊(cè)制改革的過(guò)渡性階段時(shí)期,高位擁堵的堰塞湖使得IPO之路遙遙無(wú)期,年內(nèi)百余家企業(yè)上市的緩慢速度遠(yuǎn)無(wú)法解決排隊(duì)企業(yè)融資需求。

  經(jīng)濟(jì)新常態(tài)下,新一輪改革的邏輯線條已經(jīng)開始有條不絮的勾勒中。在12月11日的證監(jiān)會(huì)的擴(kuò)大會(huì)議上,資本市場(chǎng)新改革藍(lán)圖已浮現(xiàn)框架?!半m然是年度經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議,但具有十分重要的階段性轉(zhuǎn)折意義?!毙や撝飨偨Y(jié)稱。

  值得注意的是,在此次肖鋼主席對(duì)于明年監(jiān)管工作的部署上,“增加新股供給”、“加強(qiáng)股價(jià)異動(dòng)上市公司的信息披露”和“發(fā)展區(qū)域股權(quán)市場(chǎng)”,三大主題首度亮相,改革信號(hào)或已開始釋放。

  相比今年下半年以來(lái),新股發(fā)行被控制在100家左右的口徑,本次首提“增加新股供給”或意味著注冊(cè)制改革步入正軌。在市場(chǎng)人士看來(lái),伴隨近期行情的持續(xù)上漲,明年有望形成慢牛行情,將加大A股對(duì)于IPO的消化能力,為注冊(cè)制的推出奠定良好基礎(chǔ)。

  另一邊,實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展的迫切融資需求,亦倒逼注冊(cè)制改革的啟動(dòng),“注冊(cè)制推動(dòng)后,新股不再是稀缺資源,以往單一公司大量超募的情況將大大緩解。這將導(dǎo)致,每一家企業(yè)平均分得的募集資金會(huì)大幅減少,但會(huì)有更多企業(yè)可以獲得融資機(jī)會(huì)?!蔽錆h科技大學(xué)金融研究所所長(zhǎng)董登新對(duì)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者指出。

  在注冊(cè)制啟動(dòng)同時(shí),A股資源也在新一輪整合過(guò)程中,只進(jìn)不出門檻有望予以打破。這在近期監(jiān)管層態(tài)度上已經(jīng)得到充分體現(xiàn)。

  一方面,殼資源炒作將得到緩解,ST股退市或成常態(tài);另一方面,伴隨監(jiān)管層對(duì)違法違規(guī)事件打擊力度加強(qiáng),違法公司將直接列入退市名單,進(jìn)一步加速資源淘汰更新。

  值得注意的是,在A股上漲行情催動(dòng)下,近期股市坐莊、操縱股價(jià)等違法違規(guī)活動(dòng)有所抬頭。證監(jiān)會(huì)新聞發(fā)言人鄧舸指出,1-11月,證監(jiān)會(huì)針對(duì)涉嫌市場(chǎng)操縱行為啟動(dòng)調(diào)查53起,重點(diǎn)查處了以“市值管理”名義相互勾結(jié)、通過(guò)上市公司發(fā)布利好信息配合等新型手段操縱股價(jià)的案件。

  “以股票價(jià)格持續(xù)異常波動(dòng)的上市公司為重點(diǎn)加強(qiáng)信息披露監(jiān)管,加強(qiáng)證券交易所一線核查與自律管理,嚴(yán)厲打擊各種違法違規(guī)行為。”肖鋼在工作會(huì)議上表態(tài)稱。

  伴隨新退市制度啟動(dòng),上市公司將為違法行為付出沉痛代價(jià)。12月12日,滬市10家公司集體發(fā)布退市風(fēng)險(xiǎn)預(yù)警,根據(jù)上交所表態(tài),約有20家公司正處于立案稽查階段,后續(xù)還有部分公司將發(fā)布相關(guān)風(fēng)險(xiǎn)公告。而日前已公布了立案稽查結(jié)果的博元投資(600656。SH)或成首家因重大違法被暫停上市甚至終止上市的公司。

  改革的步伐不僅僅停留在A股市場(chǎng)上,多層次資本市場(chǎng)的構(gòu)架也在進(jìn)一步完善發(fā)展中,這一次,區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)或?qū)⒂瓉?lái)新的發(fā)展機(jī)會(huì)。

  不同于新三板市場(chǎng),區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)分布廣泛,尚未納入統(tǒng)一監(jiān)管體系中,各地股權(quán)交易所規(guī)則迥異,發(fā)展極不平衡。

  對(duì)此,肖鋼主席的理念是,“區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)發(fā)展的業(yè)務(wù)范圍應(yīng)以屬地化為原則,不要跨省區(qū)發(fā)展?!?/font>

  此外,在業(yè)務(wù)和品種先以債信融資、并購(gòu)重組為重點(diǎn),逐步帶動(dòng)股權(quán)融資;運(yùn)營(yíng)模式以中介服務(wù)為主導(dǎo),積極發(fā)揮投行等中介服務(wù)功能,在投融資雙方個(gè)性化需求匹配中牽線搭橋,設(shè)計(jì)產(chǎn)品,創(chuàng)新投融資模式。

  “不要追求企業(yè)掛牌展示的數(shù)量和股權(quán)交易的活躍程度,要著力增強(qiáng)資本市場(chǎng)中介服務(wù)功能,提高競(jìng)爭(zhēng)力。要在滿足各種不同的投融資需求上,把功夫下在交易之外?!毙や撝飨瘡?qiáng)調(diào)稱。(21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道)

文章關(guān)鍵詞:肖鋼;注冊(cè)制;改革路徑;經(jīng)濟(jì)增速;滬指 責(zé)編:王慧
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