企業(yè)信心增強(qiáng)7月PMI微升 經(jīng)濟(jì)保下限壓力仍大
就業(yè)連續(xù)14月低于臨界點(diǎn)預(yù)示?！跋孪蕖眽毫θ源?。
中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)、國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心8月1日發(fā)布數(shù)據(jù)顯示，7月中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)(PMI)為50.3%，比上月回升0.2個(gè)百分點(diǎn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家分析認(rèn)為，PMI回升說(shuō)明市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)預(yù)期逐漸增加，大型國(guó)有企業(yè)開(kāi)始受益于近期中國(guó)政府推出的一系列舉措。但考慮到其中從業(yè)人員指數(shù)已經(jīng)連續(xù)14個(gè)月位于臨界點(diǎn)以下，以及同日發(fā)布的匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI連續(xù)第三個(gè)月放緩，當(dāng)前穩(wěn)增長(zhǎng)、保就業(yè)壓力仍然較大。
回升 信心增強(qiáng)致7月PMI超預(yù)期
7月的回升讓制造業(yè)PMI告別了3個(gè)月連降。從12個(gè)分項(xiàng)指數(shù)來(lái)看，同上月相比，除產(chǎn)成品庫(kù)存和供應(yīng)商配送時(shí)間下降外，其余各主要指數(shù)均不同程度回升。截至7月，我國(guó)統(tǒng)計(jì)局公布的制造業(yè)PMI數(shù)據(jù)已經(jīng)連續(xù)10個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上。
總體來(lái)說(shuō)，7月的反彈超出市場(chǎng)預(yù)期?！斑@個(gè)數(shù)字顯著地高于輿論預(yù)期看跌的49.8%，以及我們做出的看漲50.1%的預(yù)測(cè)?！泵楞y美林大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陸挺對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說(shuō)，與市場(chǎng)感受相比，統(tǒng)計(jì)局公布的制造業(yè)PMI指數(shù)更加積極?！拔覀兎浅Ｓ行判谋３治覀儗?duì)2013年增長(zhǎng)率能夠達(dá)到7.5%的預(yù)測(cè)，并且預(yù)期季度增長(zhǎng)率會(huì)有一個(gè)持續(xù)的恢復(fù)?！标懲φf(shuō)
對(duì)于PMI超預(yù)期回升，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局服務(wù)業(yè)調(diào)查中心高級(jí)統(tǒng)計(jì)師趙慶河認(rèn)為：“企業(yè)信心有所增強(qiáng)是7月PMI小幅回升的主要原因。”他說(shuō)，從結(jié)構(gòu)上看，大型企業(yè)運(yùn)行總體平穩(wěn)為制造業(yè)PMI溫和回升奠定了基礎(chǔ)。7月，大型企業(yè)PMI為50.8%，比上月上升0.4個(gè)百分點(diǎn)，連續(xù)11個(gè)月位于臨界點(diǎn)以上。
從影響因素看，近期出臺(tái)的一系列穩(wěn)增長(zhǎng)、調(diào)結(jié)構(gòu)和促改革的舉措和政策增加了企業(yè)發(fā)展信心。如：取消和下放部分行政審批權(quán)限，激發(fā)了民間經(jīng)濟(jì)活力；加大棚戶區(qū)改造力度、加大環(huán)境保護(hù)力度和加快鐵路等基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)等措施，改善了投資相關(guān)行業(yè)的信心；放開(kāi)貸款利率管制、減輕小微企業(yè)稅收負(fù)擔(dān)、擴(kuò)大信息消費(fèi)、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展和促進(jìn)進(jìn)出口穩(wěn)定增長(zhǎng)等措施，改善了企業(yè)運(yùn)行環(huán)境和發(fā)展預(yù)期。
數(shù)據(jù)顯示，7月反映企業(yè)信心的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)預(yù)期指數(shù)為56.4%，比上月上升2.3個(gè)百分點(diǎn)，結(jié)束了連續(xù)3個(gè)月的下降走勢(shì)。調(diào)查還顯示，有24.3%的企業(yè)認(rèn)為未來(lái)3個(gè)月內(nèi)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)整體水平上升，比上月提高1.2個(gè)百分點(diǎn)；只有11.5%的企業(yè)認(rèn)為經(jīng)營(yíng)水平下降，比上月回落3.5個(gè)百分點(diǎn)。
國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心宏觀經(jīng)濟(jì)研究部研究員張立群認(rèn)為：“7月PMI指數(shù)小幅回升，表明未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)趨穩(wěn)。今年以來(lái)，隨著經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)小幅回落，市場(chǎng)預(yù)期持續(xù)走低，與實(shí)際經(jīng)濟(jì)走勢(shì)出現(xiàn)一定反差。進(jìn)入下半年之后，市場(chǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)趨穩(wěn)的預(yù)期逐漸增加，在宏觀經(jīng)濟(jì)政策支持下，市場(chǎng)需求大體平穩(wěn)，從7月PMI新出口訂單指數(shù)看，未來(lái)出口需求有望小幅恢復(fù)。受預(yù)期趨穩(wěn)、訂單水平趨穩(wěn)的影響，預(yù)計(jì)未來(lái)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)總體趨穩(wěn)?！?/font>
陸挺也說(shuō)，7月，新訂單指數(shù)從6月的50.4%增長(zhǎng)到了50.6%，表明在近期傳遞出政府保證讓今年經(jīng)濟(jì)增速達(dá)到7.5%的明確信息后，需求有所增長(zhǎng)。
沖突 多組數(shù)據(jù)不一惹質(zhì)疑
7月PMI指數(shù)出乎預(yù)料的反彈改善了市場(chǎng)情緒，也引發(fā)質(zhì)疑。如澳新銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師劉利剛就認(rèn)為，統(tǒng)計(jì)局公布的PMI明顯高于市場(chǎng)預(yù)期，這在一定程度上表明大型國(guó)有企業(yè)開(kāi)始受益于近期中國(guó)政府推出的一系列舉措?！暗玃MI反彈并沒(méi)有改變我們認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面仍在惡化的基本觀點(diǎn)。”
“需要指出的是，盡管PMI出現(xiàn)了一定程度的反彈，但PMI指數(shù)與近期的其他一些指數(shù)出現(xiàn)了較為明顯的分歧走勢(shì)。另一個(gè)值得關(guān)注的現(xiàn)象則是中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局停止發(fā)布了PMI數(shù)據(jù)中的部分分項(xiàng)數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，鋼鐵業(yè)PMI從5月的46.8%大幅反彈至7月的52.5%，而鋼鐵業(yè)卻仍然保持著全行業(yè)虧損，這也增加了我們對(duì)統(tǒng)計(jì)局公布的PMI的疑問(wèn)。如果數(shù)據(jù)的準(zhǔn)確性存在問(wèn)題，那么出現(xiàn)政策失誤的可能性也將大幅增加?！眲⒗麆傉f(shuō)。
對(duì)統(tǒng)計(jì)局公布的PMI指數(shù)準(zhǔn)確性的質(zhì)疑并不是一個(gè)新問(wèn)題。中國(guó)石油大學(xué)(北京)工商管理學(xué)院副院長(zhǎng)郭海濤長(zhǎng)期研究電力指標(biāo)與經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的相關(guān)性問(wèn)題，他對(duì)《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，自2011年6月以來(lái)，用電量增速與規(guī)模以上工業(yè)增加值增速趨勢(shì)基本一致，總體呈現(xiàn)下行趨勢(shì)，但PMI卻表現(xiàn)為在2011年11月達(dá)到低點(diǎn)后呈逐月回升的態(tài)勢(shì)，出現(xiàn)了明顯的拐點(diǎn)。用電量數(shù)據(jù)是一個(gè)實(shí)際測(cè)量數(shù)據(jù)，統(tǒng)計(jì)的準(zhǔn)確性和可信度較高，相比之下，PMI數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)中不僅選取樣本的代表性容易受到質(zhì)疑，而且采集的原始數(shù)據(jù)本身和加權(quán)計(jì)算的過(guò)程也具有主觀性。
另一重質(zhì)疑來(lái)自于統(tǒng)計(jì)局公布的PMI與匯豐PMI打架。同日公布的7月匯豐中國(guó)制造業(yè)PMI僅錄得47.7，低于上月的48.2，顯示制造業(yè)運(yùn)行連續(xù)第三個(gè)月放緩。通常來(lái)說(shuō)，統(tǒng)計(jì)局公布的PMI傾向于反映大企業(yè)走勢(shì)，匯豐PMI更多的反映中小企業(yè)情況，二者可能不定期出現(xiàn)背離現(xiàn)象。但是這一說(shuō)法似乎很難解釋當(dāng)前的情況。7月統(tǒng)計(jì)局公布的PMI中的小型企業(yè)PMI連續(xù)兩個(gè)月上升，達(dá)到49.4%，較上月上升了0.5個(gè)百分點(diǎn)。
當(dāng)然，通常來(lái)說(shuō)市場(chǎng)更相信統(tǒng)計(jì)局公布的PMI反映的趨勢(shì)。在這一方面，陸挺的觀點(diǎn)頗具代表性。他說(shuō)，首先，匯豐PMI數(shù)據(jù)是在7月中旬統(tǒng)計(jì)出來(lái)的，這些數(shù)據(jù)很有可能被當(dāng)時(shí)幾大商業(yè)銀行間的動(dòng)蕩和對(duì)新政府經(jīng)濟(jì)底線不確定所造成的持續(xù)悲觀情緒所影響。其次，匯豐PMI的樣本中小型出口企業(yè)過(guò)多，這些企業(yè)受到了人民幣升值、工資上漲以及全球范圍的需求衰退等多方面的沖擊。“在我們看來(lái)，目前統(tǒng)計(jì)局公布的PMI顯然是我們需要更加關(guān)注的，原因也非常簡(jiǎn)單，出口現(xiàn)在僅僅占到了中國(guó)GDP的10%?！?/font>
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