中歐富裕階層理財(cái)觀存三大差異：中國富人愛冒險(xiǎn)
要成為歐洲古老的銀行世家瑞士百達(dá)銀行(PICTET)的客戶可并不容易：入門級(jí)別為1000萬美元的可管理資產(chǎn)——這相當(dāng)于內(nèi)地中外資私人銀行門檻的10倍。即便要求如此苛刻，近年來還是有越來越多的內(nèi)地富人成為百達(dá)銀行的座上賓。
這些中國“富一代”是如何管理資產(chǎn)的？他們的財(cái)富管理觀念和歐洲富人有何不同？成立于1805年的百達(dá)銀行亞太區(qū)行政總裁華伯樂(Claude Haberer)近日在接受《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》專訪時(shí)對(duì)此一一“解密”。
中國富人愛冒險(xiǎn)
第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)：百達(dá)雖未進(jìn)駐內(nèi)地市場(chǎng)，但在香港、新加坡等分行均有中國或華裔企業(yè)家客戶。據(jù)你觀察，中國富人與歐美富人在財(cái)富管理觀念上有什么差別？
華伯樂：他們之間有三點(diǎn)觀念很不相同。首先，中國的企業(yè)家很多是富?！暗谝淮?，他們的資產(chǎn)很多是靠中國經(jīng)濟(jì)快速發(fā)展的外因和個(gè)人拼搏的內(nèi)因得來，而不是靠繼承。因此創(chuàng)業(yè)的“第一代”偏好冒比較大的風(fēng)險(xiǎn)，在投資上也有加大杠桿的傾向，對(duì)于投資產(chǎn)品的收益率期望也會(huì)比較高。相對(duì)而言，歐洲的企業(yè)家一般不冒這么大的風(fēng)險(xiǎn)。
其次，中國的企業(yè)家很多時(shí)候還留有“公司的錢就是自己的錢”的創(chuàng)業(yè)時(shí)期觀念。我們?cè)诜?wù)過程中也慢慢引導(dǎo)他們，區(qū)分作為公司股東和公司經(jīng)營者這兩種身份，厘清個(gè)人資產(chǎn)和公司資產(chǎn)間的分界線以及兩者不同的管理方式。
第三，歐洲的企業(yè)家已經(jīng)有了財(cái)富傳承的觀念，但中國的企業(yè)家大多數(shù)還沒到60歲，對(duì)財(cái)富傳承沒有真正開始組織和安排，甚至沒有這些意識(shí)。
日?qǐng)?bào)：當(dāng)客戶對(duì)高風(fēng)險(xiǎn)高收益產(chǎn)品有偏好，百達(dá)選擇“迎合”客戶，還是冒著失去客戶的風(fēng)險(xiǎn)拒絕提供此類產(chǎn)品？
華伯樂：我們意識(shí)到亞洲客戶普遍對(duì)收益率期望較高以后，在亞太區(qū)會(huì)針對(duì)性設(shè)計(jì)一些不同于歐洲市場(chǎng)的產(chǎn)品。但我們風(fēng)險(xiǎn)控制的價(jià)值觀不會(huì)因此打破。當(dāng)客戶追求的是百達(dá)認(rèn)為過高風(fēng)險(xiǎn)的投資時(shí)，我們會(huì)告訴他兩件事：第一，請(qǐng)選擇別的銀行進(jìn)行交易；第二，這項(xiàng)投資是冒險(xiǎn)的。但這并不意味著我們失去了這位客戶，我們只是短期失去了這位客戶的一單業(yè)務(wù)。長期來看，當(dāng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入一定周期，高風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品會(huì)出問題，客戶一定會(huì)記起我們?cè)鴮?duì)他的忠告。
事實(shí)上，到最后會(huì)“物以類聚、人以群分”，某種風(fēng)格的客戶會(huì)選擇同樣風(fēng)格的銀行。百達(dá)選擇的也是和自己風(fēng)格相契的客戶，給予短期內(nèi)沒有突進(jìn)、長期來看穩(wěn)定回報(bào)的資產(chǎn)管理與財(cái)富管理。有所不為，才能有所為。不貪心，堅(jiān)持風(fēng)控哲學(xué)是百達(dá)經(jīng)營了200多年秘訣，也是推薦客戶做好財(cái)富管理的秘訣。
有所不為
日?qǐng)?bào)：是不是“有所不為”讓百達(dá)沒有成為“麥道夫”和“雷曼兄弟”？百達(dá)如何選擇交易對(duì)手和投資產(chǎn)品？
華伯樂：百達(dá)有一套過濾程序和專門的投資委員會(huì)來評(píng)判風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)過熱的和看不懂的投資產(chǎn)品，我們都基本不投。我們的投資經(jīng)理會(huì)根據(jù)交易對(duì)手的信用評(píng)級(jí)、收益率穩(wěn)定性、基金經(jīng)理的穩(wěn)定性進(jìn)行初步篩選，然后專程拜訪基金公司或基金經(jīng)理，了解其投資策略和投資邏輯，如果一切都符合標(biāo)準(zhǔn)，才會(huì)報(bào)告投資委員會(huì)，經(jīng)批準(zhǔn)后才可放入投資產(chǎn)品庫。
1997年，百達(dá)管理的資產(chǎn)規(guī)模是1000億美元；2012年末，資產(chǎn)規(guī)模達(dá)4000億美元，位列全球私人銀行第11位。百達(dá)的投資哲學(xué)經(jīng)受住了兩場(chǎng)金融危機(jī)考驗(yàn)，客戶更明白“有所不為”的意義。在百達(dá)的增量資金里，老客人追加的資產(chǎn)比例超過新進(jìn)客人。
日?qǐng)?bào)：目前百達(dá)是管理資產(chǎn)全球前15位的私人銀行中唯一一家沒有上市、沒有零售和投資銀行業(yè)務(wù)的金融機(jī)構(gòu)。為什么拒絕這些讓銀行“做大”的渠道？
華伯樂：為什么要上市呢？上市的好處是讓股東的股權(quán)價(jià)值被放大、補(bǔ)充銀行的資本，可是百達(dá)不需要這些。百達(dá)的一級(jí)資本充足率是20%，這已經(jīng)太高了。我們會(huì)保留目前的合伙人制度，是因?yàn)槿绻x擇上市，第一，公司消息太多，和我們低調(diào)服務(wù)大客戶的做派不符，不利于私人銀行的保密特性；第二，我們的精力就要分出一部分應(yīng)對(duì)外部投資者，甚至還會(huì)喪失獨(dú)立性，承擔(dān)各種業(yè)績?cè)鲩L壓力，這些都和百達(dá)不激進(jìn)的風(fēng)格相背。
百達(dá)也不從事投資銀行，因?yàn)橥瑫r(shí)經(jīng)營私人銀行和投資銀行是有利益沖突的，投資銀行比私人銀行大，私人銀行往往會(huì)受到投資銀行的壓力，為投資銀行的短期目標(biāo)而推銷股票、基金，而這可能會(huì)和客戶長期利益沖突。百達(dá)獨(dú)立性的一個(gè)體現(xiàn)是，目前客戶投資組合中的基金投資80%均投向外部基金，而非百達(dá)自有基金。
（夏心愉）
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