“錢荒”疑云：央行鐵血手段教訓(xùn)銀行
2013年6月20日將為人們留下一個烙印，深深地烙在中國金融業(yè)人士的心頭。在銀行間拆借市場連續(xù)數(shù)天飆高之后，6月20日，資金市場幾乎失控而停盤：隔夜拆借利率突然瘋漲至13.44%，盤中最高成交利率竟然高達(dá)30%！相當(dāng)于一年期貸款基準(zhǔn)利率的5倍。與此同時，各種傳言漫天飛，某國有大行被曝違約、央行鐵血手腕糾偏……市場的種種詭異現(xiàn)象讓人們不禁發(fā)問，銀行資金面究竟怎么了？
季節(jié)性流動資本需求吃緊
隔夜拆借利率的失控讓更多的人開始好奇國內(nèi)資本金市場究竟發(fā)生了什么?！巴瑯I(yè)拆借利率的驟升背后存在眾多原因，包括季節(jié)性流動資金需求（納稅、監(jiān)管規(guī)定和理財產(chǎn)品的成熟）及供應(yīng)面因素（打擊虛報出口導(dǎo)致資本流入量大幅下滑以及銀行流動資金的囤積）。”摩根大通中國首席經(jīng)濟學(xué)家朱海斌認(rèn)為。
臨近月末季末年中，存款準(zhǔn)備金率的繳存、財政存款的上繳、企業(yè)分紅以及銀行年中考核等多種因素疊加，使得資金緊張程度加劇。
而評級機構(gòu)惠譽國際近日發(fā)布的報告更是指出，隨著超過1.5萬億元人民幣（2450億美元）理財產(chǎn)品在本月內(nèi)陸續(xù)到期，在上周四創(chuàng)下新紀(jì)錄的中國銀行間拆借利率將會面對更大的上行壓力。
“平均有20%到30%的存款被置入理財產(chǎn)品，特別是中等規(guī)模銀行會隨著流動性緊張的加劇陷入最大的困境。發(fā)行新的產(chǎn)品以及從銀行間市場進(jìn)行拆借是最常見的，為到期產(chǎn)品進(jìn)行融資。”惠譽解釋道。
不過，國內(nèi)經(jīng)濟數(shù)據(jù)欠佳也進(jìn)一步給資金市場釋放了壓力。今年1-4月，外匯占款新增1.5萬億元，而5月外匯占款大幅下降至669億元；同時隨著今年5月以來在岸市場人民幣匯率與離岸市場人民幣匯率相互接近，導(dǎo)致套取匯差的無風(fēng)險套利空間縮減，加之美國房地產(chǎn)市場復(fù)蘇跡象明顯，令5月中下旬資金開始撤離新興市場，并在近期呈加劇態(tài)勢。朱海斌認(rèn)為，盡管經(jīng)濟數(shù)據(jù)欠佳且通脹壓力有所減輕，但近期央行不會放松貨幣政策。
對此，摩根大通預(yù)計，6月流動性狀況將會得以緩解，但近期內(nèi)仍存在有關(guān)央行所采取的強硬態(tài)度將人為地創(chuàng)造流動性緊縮并導(dǎo)致實質(zhì)部門貸款利率走高（Shibor利率也大幅攀升至5.4%）的風(fēng)險，為已然乏力的經(jīng)濟活動雪上加霜。
恐慌情緒致銀行有錢也不借
“市場已經(jīng)陷入了恐慌狀態(tài)，有錢的機構(gòu)很少報價。”形容起上周的拆借市場交易情況，一位交易人士這樣表示。
近年來，銀行間市場快速發(fā)展，金融機構(gòu)通過同業(yè)拆借往往可以以很低的成本從其他金融機構(gòu)快速獲得大量資金，再通過杠桿投資和期限錯配，令這些資金可以幫助其在其他市場獲得更高的收益，只要合理安排好到期資金計劃，通過循環(huán)往復(fù)的交易，就可以實現(xiàn)無風(fēng)險套取可觀的利差。這種“借短炒長”的業(yè)務(wù)模式近幾年在銀行大肆擴張，一旦銀行流動性管理出問題，借不到錢了，那么資金鏈就會出現(xiàn)問題。而近日市場曝出的個別銀行出現(xiàn)資金緊張，甚至違約等傳聞更是令其他銀行膽戰(zhàn)心驚。
6月20日當(dāng)天，一家國有大行被曝出違約，其后被證實并非違約。該行人士對北京商報記者表示，“實際是部分資金鏈非常緊張的銀行找我們銀行進(jìn)行同業(yè)拆借。由于他們資金鏈存在一定風(fēng)險，我們沒把資金拆借給他們，而給外界形成所謂違約的假象”。
國際金融問題專家趙慶明對記者表示，導(dǎo)致市場利率急速飆升更強烈的原因是市場的恐慌心理，很多機構(gòu)一緊張都不愿意拆出資金了，實際資金并沒有那么緊張。他表示，我國不存在資金大量流出的機制，貿(mào)易結(jié)售匯相對比較平穩(wěn)，所以不會有大量的資金撤出。對于近日資金面的緊張局面，實際上反映了國內(nèi)市場的不成熟。
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