一汽集團整體上市或再延后 資產(chǎn)剝離任務(wù)重
一汽集團召開第二屆董事會議正處在一汽集團遭遇上市前的審計風暴。有傳言稱一汽集團將出現(xiàn)大規(guī)模人事變動、一汽集團高層處于輿論的風口浪尖，上述會議大有平息目前緊張氣氛的意思。
此次一汽股份董事會的成立可以看做是一汽集團整體上市的關(guān)鍵一步。但無論是一汽集團內(nèi)部還是業(yè)內(nèi)分析人士均坦言，一汽集團整體上市之路還很長。“現(xiàn)在整個IPO都停在那里，一汽集團上市的推進難度很大”，一位不愿具名的證券分析師透露。
7年前，一汽集團就曾發(fā)出重組改制上市的信號，但由于輔業(yè)龐雜改制進展緩慢。期間，上汽集團和東風集團均實現(xiàn)整體上市，業(yè)務(wù)也后來居上，這讓一汽集團管理層倍感壓力。2011年，一汽集團的《中國一汽主業(yè)重組改制方案》獲得國資委批準，集團整體IPO由此提上日程。但如今，具體推進依然不易。一汽集團高層或許都無法給出上市的準確時間表。而如今，時間表已經(jīng)不再是首要問題，如何解決財務(wù)審計中出現(xiàn)的問題才是關(guān)鍵。
資產(chǎn)整合遭遇難點
一汽股份于2011年6月28日成立，是一汽集團全資子公司，主營整車制造、零部件業(yè)務(wù)等。其成立之后開始加速一汽集團主輔業(yè)剝離，并逐步將整車和零部件優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)逐步裝入股份公司。目前，一汽股份已將原一汽集團持有的旗下子公司的股權(quán)收進，包括一汽轎車53.03%的股權(quán)、一汽夏利47.73%的股權(quán)、一汽解放100%的股權(quán)、一汽大眾60%的股權(quán)等，但一汽豐田的相關(guān)資產(chǎn)尚未出現(xiàn)在其中。
由于旗下合資公司中復(fù)雜的股權(quán)結(jié)構(gòu)較難梳理，一汽股份在收購天津一汽豐田的資產(chǎn)時面臨一定困難。對于一汽集團而言，一汽大眾和一汽豐田是其主要的盈利板塊，二者對一汽集團的利潤貢獻率超過80%，因而合資板塊中方資產(chǎn)裝入對于一汽股份順利IPO十分關(guān)鍵。
資料顯示，天津一汽豐田出資方為一汽集團、天津一汽夏利、豐田汽車和豐田（中國），中外股比為50∶50，其中一汽夏利持有天津一汽豐田30%股權(quán)。這就需要一汽股份吸收合并一汽夏利之后，才能直接持有一汽夏利持有的30%一汽豐田股權(quán)，而為達到將一汽豐田銷售收入合并報表的目的，必須要加上自己20%股權(quán)才能實現(xiàn)。如此一來，或?qū)⑿枰纫黄煞萆鲜兄?，通過增發(fā)新股的方式把一汽豐田吸收合并進來。
自主品牌板塊受限較多
目前，一汽集團的業(yè)務(wù)板塊已經(jīng)比較全面，但盈利結(jié)構(gòu)極為不平衡，自主板塊除一汽解放和一汽富維等相對不錯外，一汽轎車和天津一汽都持續(xù)虧損，且有加劇趨勢。如今，隨著一汽大眾遭遇DSG風波，一汽豐田遭遇中日關(guān)系緊張導(dǎo)致的銷量下滑，一汽集團的整體盈利風險上升。
對于一汽集團而言，整體上市一方面是為了建立現(xiàn)代企業(yè)制度、規(guī)范治理結(jié)構(gòu)、改變老國企的落后體制；另一方面也是為了加速自主品牌乘用車業(yè)務(wù)的發(fā)展。而目前，即便一汽集團整體盈利還不錯，但對于自主品牌的支持也存在較多限制。
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