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　　今年以來人民幣對(duì)美元匯率的掉頭貶值，成了以美元外債為主的航空公司業(yè)績下滑的“殺手锏”。

　　《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者昨天從民航局內(nèi)部獲得的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月份國內(nèi)航空公司的利潤總額達(dá)到58.3億元，同比下降17%，環(huán)比7月份的64億元也有所減少。

　　雖然，8月份無論是客流量還是貨運(yùn)量同比都在增加，占據(jù)航空公司最大成本比例的燃油成本同比也在下降，這本應(yīng)對(duì)航企的利潤帶來正效益，但由于人民幣的持續(xù)貶值，利潤被匯兌損失削弱。

　　匯兌由收益到損失

　　民航局的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，8月份，民航全行業(yè)的總周轉(zhuǎn)量達(dá)到55.79億噸公里，同比增長8.4%；旅客運(yùn)輸量達(dá)到3070.9萬人次，同比增長11.3%；貨郵運(yùn)量達(dá)到45.56萬噸，同比增長0.1%；行業(yè)運(yùn)營數(shù)據(jù)的同比增長，令航空公司8月的營業(yè)收入達(dá)到390億元，同比增長7%。

　　與此同時(shí)，8月份國產(chǎn)航空煤油的綜合采購成本價(jià)盡管結(jié)束了連續(xù)兩個(gè)月的下調(diào)趨勢，上調(diào)幅度近百元，但與去年同期的高油價(jià)相比依然便宜約12％，這令航空公司8月份的燃油成本仍同比下降15億。

　　不過，這樣的收入增長和成本下降，卻沒能帶來利潤的同向增長。對(duì)此，一位航空公司的市場分析人士告訴本報(bào)記者， 8月份全行業(yè)的匯兌虧損達(dá)到5.6億，而去年同期則有匯兌收益14.8億元，這是航企的整體盈利同比仍有所下降的重要原因。

　　一位航空業(yè)分析師告訴本報(bào)記者，8月份，人民幣對(duì)美元匯率貶值0.205%，而在整個(gè)上半年，人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)貶值達(dá)0.39%，為此，航空公司已經(jīng)嘗到了匯兌損失帶來的業(yè)績下滑之苦。

　　記者查閱東方航空（600115.SH）的半年報(bào)發(fā)現(xiàn)，上半年由于人民幣貶值造成的匯兌損失為2.28億元，而去年同期人民幣升值2.28%，匯兌收益8.18億元，因此上半年的匯兌收益同比減少達(dá)10.46億元。而公司上半年歸屬于上市公司股東的凈利潤只有9.95億元，同比下降59.41%。

　　南方航空（600029.SH）上半年匯兌損失3億元，去年同期的匯兌收益則達(dá)到12.11億元，匯兌收益同比減少逾15億元。中國國航上半年的匯兌損失更大，達(dá)到3.41億元，而去年同期匯兌收益達(dá)14.8億元，這部分收益下滑占公司上半年總利潤下滑的45%。

　　成敗皆匯兌

　　對(duì)于航空公司來說，由于需要從國外進(jìn)口大量的飛機(jī)，而目前全球飛機(jī)采購主要是用美元作為結(jié)算貨幣，因此美元負(fù)債一直是公司最大的負(fù)債。

　　比如中國國航（601111.SH）的總負(fù)債中，人民幣負(fù)債占18%，美元負(fù)債占76%；東方航空（600115.SH）的外債中，90%以上都是美元外債；南方航空（600029.SH）更是98.9%的總負(fù)債是外債，而外債中美元負(fù)債占99.2%。

　　因此，如果人民幣對(duì)美元升值，就可以產(chǎn)生較大的匯兌收益，反之，則會(huì)產(chǎn)生賬面上的匯兌損失。

　　在此之前，由于人民幣對(duì)美元持續(xù)升值，外匯收益一度是航企盈利的重要貢獻(xiàn)，甚至曾超過主營業(yè)務(wù)利潤。比如去年人民幣對(duì)美元匯率累計(jì)升值5.11%，航空行業(yè)匯兌收益對(duì)整體利潤的貢獻(xiàn)就達(dá)到20%~30%，而在2006和2007年，南方航空的匯兌收益和凈利潤之比更是達(dá)到670%和136%。而自去年四季度開始，人民幣走勢出現(xiàn)反復(fù)，今年二季度一度出現(xiàn)0.72%的跌幅。

　　“過去幾年，人民幣對(duì)美元一直呈上升通道，我們預(yù)計(jì)未來將趨于平穩(wěn)，”東方航空董秘汪健昨天對(duì)本報(bào)記者表示，“為盡量降低匯兌損益方面的風(fēng)險(xiǎn)，我們未來也會(huì)尋找時(shí)機(jī)適當(dāng)增加一些除美元以外其他幣種外債?！?/font>