物價(jià)快速回落并非經(jīng)濟(jì)失控先導(dǎo)信號(hào)
上游資源性商品價(jià)格走向回落是好事情，表明價(jià)值規(guī)律在發(fā)生作用，經(jīng)濟(jì)在步入良性和健康軌道，更是從失范無(wú)序走向合理規(guī)范的過(guò)程。我們沒(méi)有理由面對(duì)經(jīng)濟(jì)下行過(guò)度悲觀，過(guò)往的經(jīng)歷足以讓我們相信中國(guó)經(jīng)濟(jì)所具有的調(diào)節(jié)能力，并看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新可塑的彈性。
溫建寧
經(jīng)濟(jì)下行，壓制了需求能力的增長(zhǎng)，也變相放大了供給能力的過(guò)剩程度。這直接反映為大宗資產(chǎn)價(jià)格過(guò)速下降上，尤其是以原油、電力和煤炭為代表的能源需求，出現(xiàn)了大幅度不斷走低的跡象，而且這種趨勢(shì)還在從上游能源產(chǎn)業(yè)向中游能源直接使用企業(yè)傳導(dǎo)，也由中游能源消費(fèi)企業(yè)向下游工業(yè)制成品企業(yè)傳導(dǎo)，需求和產(chǎn)品價(jià)格6月以來(lái)出現(xiàn)了讓人憂心的急遽下降，秦皇島電煤庫(kù)存量一度沖上了940萬(wàn)噸的高位，距離941.5萬(wàn)噸的歷史最高位僅咫尺之遙，煤炭堆場(chǎng)由于逼近庫(kù)存容量而面臨被迫關(guān)閉的威脅。
如果經(jīng)濟(jì)下行持續(xù)，需求和供給比例將繼續(xù)惡化，短期再度平衡將無(wú)力或難以實(shí)現(xiàn)，不僅不能迅速扭轉(zhuǎn)失調(diào)的嚴(yán)重局面，而且最終將促使商品價(jià)格體系瓦解，價(jià)格以走向大幅度下跌或跳水的情況去降低一個(gè)層次構(gòu)建弱勢(shì)形態(tài)的平衡。煤價(jià)大幅走低，已足以說(shuō)明這個(gè)客觀事實(shí)。
環(huán)渤海動(dòng)力煤價(jià)格指數(shù)風(fēng)云巨變，既說(shuō)明煤炭?jī)r(jià)格跌勢(shì)迅猛的嚴(yán)酷后果，也說(shuō)明經(jīng)濟(jì)面臨的更大的考驗(yàn)。6月20日，5500大卡動(dòng)力煤綜合平均價(jià)格報(bào)收每噸729元，創(chuàng)指數(shù)發(fā)布以來(lái)單周最大跌幅。究其原因，主要在于煤炭生產(chǎn)企業(yè)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行估計(jì)不足，未能提前預(yù)見(jiàn)需求曲線快速走低的變化，導(dǎo)致實(shí)際產(chǎn)量嚴(yán)重脫離現(xiàn)實(shí)需要，超飽和警戒的庫(kù)存積壓愈來(lái)愈嚴(yán)重，過(guò)量供給的結(jié)果直接作用于煤炭?jī)r(jià)格。另一原因，主要在于煤炭需求企業(yè)受到了經(jīng)濟(jì)下行的干擾，未能未雨綢繆預(yù)計(jì)到用電量的罕見(jiàn)萎縮。作為電煤需求終端的全國(guó)六大電力集團(tuán)，其煤炭庫(kù)存都達(dá)到或接近了歷史上限。今年入夏以來(lái)我國(guó)南方氣溫顯著偏低，預(yù)計(jì)中的季節(jié)性用電高峰尚未出現(xiàn)，電力行業(yè)發(fā)電量和用電量?jī)身?xiàng)指標(biāo)巨幅下降，用電需求的峰值跟往年相比低了太多。與此同時(shí)，今年前四個(gè)月煤炭進(jìn)口同比增長(zhǎng)69.9%，累計(jì)達(dá)到了8655萬(wàn)噸，同比增加3549萬(wàn)噸，這也導(dǎo)致了煤炭供給過(guò)剩加劇，價(jià)格失去有效需求支撐而下跌的嚴(yán)峻局面。
煤炭這些關(guān)鍵性產(chǎn)品價(jià)格雪崩，無(wú)形之中加劇著社會(huì)對(duì)經(jīng)濟(jì)下行的擔(dān)憂情緒。中金公司的觀點(diǎn)應(yīng)該是最有代表性的，在最近的一份研報(bào)中，中金公司把今年我國(guó)GDP增速直接下調(diào)到了7.8%，比其此前8.1%的預(yù)測(cè)低了0.3%，明年的GDP增長(zhǎng)預(yù)測(cè)，也對(duì)應(yīng)地降到了8.3%，比此前預(yù)測(cè)的9.0%低了0.7%。
早在去年3月，筆者就在《上海證券報(bào)》推出的“找準(zhǔn)中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展新動(dòng)力的突破口”中，給出了GDP平穩(wěn)下降的預(yù)測(cè)：“傳承以前的高速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，…"十二五"頭兩年增長(zhǎng)率或仍能保持在8%以上，但隨著"經(jīng)濟(jì)去房地產(chǎn)化，房地產(chǎn)去杠桿化"的逐步深入，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率如以每年降低一個(gè)百分點(diǎn)測(cè)算，五年后不排除會(huì)探到5%。但最終年平均增長(zhǎng)率依然可以達(dá)到7%的目標(biāo)”。當(dāng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的態(tài)勢(shì)中下行越來(lái)越明顯，正趨向于筆者預(yù)測(cè)方向的時(shí)候，筆者反而沒(méi)有了中金公司那種過(guò)度悲觀的看法，還是堅(jiān)信去年和今年作為“十二五”開(kāi)頭的兩年，縱然經(jīng)濟(jì)下行加速，但持續(xù)30年經(jīng)濟(jì)的高速增長(zhǎng)的慣性，以及房地產(chǎn)市場(chǎng)保障性住房投資的拉動(dòng)作用，卻依然可以毫無(wú)懸念地帶動(dòng)GDP增長(zhǎng)率定格于8%上方。中國(guó)經(jīng)濟(jì)最難熬的日子不在這兩年，而在于“十二五”的后三年時(shí)光，在于保障性住房建設(shè)基本完成之后，房地產(chǎn)市場(chǎng)終結(jié)歷史使命而徹底轉(zhuǎn)勢(shì)的過(guò)程之中，因?yàn)樵谠型苿?dòng)力徹底消失，而新的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)活力尚未完全培育起來(lái)的時(shí)候，才是對(duì)經(jīng)濟(jì)發(fā)展動(dòng)力的最大、最嚴(yán)峻考驗(yàn)。
因此，筆者以為，即使當(dāng)下煤、電、油、氣等物價(jià)快速回落，也不是代表經(jīng)濟(jì)下行失控的先導(dǎo)信號(hào)，更不應(yīng)該簡(jiǎn)單視為異常信號(hào)而恐慌。大宗商品價(jià)格波動(dòng)，尤其是上游資源性商品，其價(jià)格走向回落是好事情，總比走向毫無(wú)支撐、沒(méi)有道理的上漲要強(qiáng)。煤炭?jī)r(jià)格曾經(jīng)歷了價(jià)格虛高，脫離經(jīng)濟(jì)現(xiàn)實(shí)的較長(zhǎng)周期上漲，現(xiàn)在走向回歸經(jīng)濟(jì)真實(shí)的回落，走向剔除過(guò)度泡沫成分的價(jià)值回歸，正是價(jià)值規(guī)律發(fā)生作用的表現(xiàn)形式，是經(jīng)濟(jì)生活中可持續(xù)發(fā)展的必然邏輯，是經(jīng)濟(jì)步入良性和健康軌道的正常路徑，更是由失范無(wú)序走向合理規(guī)范的過(guò)程。
在國(guó)際貨幣基金組織（IMF）發(fā)布于今年4月的報(bào)告《世界經(jīng)濟(jì)展望》中，相比前一次上調(diào)了全球經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)值，透露出IMF對(duì)世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇信心有所增強(qiáng)。IMF把中國(guó)經(jīng)濟(jì)今年的增長(zhǎng)速度調(diào)高了0.1個(gè)百分點(diǎn)，把預(yù)測(cè)值鎖定在了8.2%，遠(yuǎn)高于中國(guó)政府自身預(yù)設(shè)7.5%的增速目標(biāo)。IMF甚至還把樂(lè)觀估計(jì)延伸到了2013年，把明年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速預(yù)測(cè)為8.8%。事實(shí)上，在世界經(jīng)濟(jì)增速連續(xù)下降的這幾年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)出高彈性的特征，保持了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度超世界的現(xiàn)實(shí)，不由IMF不對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)寄托更大希望，以“另眼相看”方式希望中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)揮更大的增長(zhǎng)彈性和能力。雖然筆者并不認(rèn)同IMF有關(guān)2013年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測(cè)，但還是很贊成IMF對(duì)今年中國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)測(cè)值。至于中國(guó)經(jīng)濟(jì)明年是否能見(jiàn)底回升還需要深入觀察，現(xiàn)在需要的是保持審慎樂(lè)觀，保持信心。
面對(duì)當(dāng)下經(jīng)濟(jì)下行的現(xiàn)實(shí)，我們沒(méi)有理由過(guò)度悲觀，過(guò)往的經(jīng)歷足以讓我們相信中國(guó)經(jīng)濟(jì)所具有的調(diào)節(jié)能力，相信管理層有能力應(yīng)對(duì)世界經(jīng)濟(jì)的復(fù)雜格局，我們應(yīng)該從主客觀方面看重中國(guó)經(jīng)濟(jì)化解矛盾的能力，看重中國(guó)經(jīng)濟(jì)自我完善發(fā)展的能力，看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)持續(xù)增長(zhǎng)的能力，看好中國(guó)經(jīng)濟(jì)創(chuàng)新可塑的彈性。中國(guó)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型正進(jìn)入實(shí)質(zhì)階段，文化產(chǎn)業(yè)的支柱性經(jīng)濟(jì)地位成為政策共識(shí)。中國(guó)經(jīng)濟(jì)有潛力、也有動(dòng)力帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)率先復(fù)蘇。
?。亟▽?作者系上海金融學(xué)院財(cái)稅與公共管理學(xué)院統(tǒng)計(jì)系副教授）
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