華爾街日報：中國經(jīng)濟(jì)放緩的連帶影響
據(jù)華爾街日報報道 隨著中國內(nèi)地經(jīng)濟(jì)上周表現(xiàn)出更多運轉(zhuǎn)不暢的跡象，那種聲稱中國經(jīng)濟(jì)正在政府的引導(dǎo)下溫和放緩的樂觀言論現(xiàn)在越來越難聽到了。
雖然很多經(jīng)濟(jì)學(xué)家已經(jīng)稍稍下調(diào)了他們對中國經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期，但這和越來越多感受到中國經(jīng)濟(jì)放緩寒流的資產(chǎn)在市場上的糟糕表現(xiàn)卻并不匹配。
股票、大宗商品和外匯，甚至就連奢侈品銷售和澳門博彩業(yè)都在受到中國經(jīng)濟(jì)放緩的負(fù)面影響。
對于中國經(jīng)濟(jì)是否會硬著陸這一點，目前各方看法不一。但對于很多經(jīng)歷了糟糕的5月之后想要重新振作的香港投資者而言，這只能算是小小的安慰。上個月恒生指數(shù)累計下跌11.7%，令該月成為自1998年以來表現(xiàn)最為糟糕的一個5月。
大宗商品和外匯市場的表現(xiàn)也很糟糕，最近幾周，從銅和石油到鋼鐵和鐵礦石，幾乎所有大宗商品都出現(xiàn)暴跌。鑒于市場普遍認(rèn)為以往是中國的需求在推動這些商品價格一路上行，這種暴跌應(yīng)該不會令人感到意外。
大宗商品出口國的貨幣也受到不利影響。澳大利亞、巴西和印度尼西亞等國的貨幣兌美元的跌幅高達(dá)10%。
中國內(nèi)地經(jīng)濟(jì)疲軟帶來的另一個后果是人民幣日益不受香港儲戶的青睞。隨著中國貿(mào)易順差收窄、美元走強，人民幣看上去不再只存在單邊上漲的可能。
香港金融管理局(Hong Kong Monetary Authority)宣布，今年4月份香港人民幣存款池的規(guī)?？s小到5,520億元（約合866億美元），和去年11月的高點相比下降了12%。
中國上周公布的數(shù)據(jù)令投資者感到困擾，因為它們進(jìn)一步證實中國經(jīng)濟(jì)仍未見底。官方發(fā)布的5月份制造業(yè)采購經(jīng)理人指數(shù)(PMI)降至50.4，終結(jié)了該指數(shù)五個月來連續(xù)上升的趨勢。
中國房地產(chǎn)網(wǎng)站搜房網(wǎng)(SouFun Holdings)編制的數(shù)據(jù)顯示，內(nèi)地房價創(chuàng)下16個月來的低點，這進(jìn)一步表明中國房地產(chǎn)市場處于疲弱狀態(tài)。
有消息稱，雅居樂地產(chǎn)控股有限公司(Agile Property Holdings Ltd.)在廣東省的10個樓盤將降價25%。這表明樓市未來可能進(jìn)一步走軟。
這或許不算是新消息，但隨著房價回調(diào)的趨勢進(jìn)一步加深，消費者支出預(yù)計也將呈現(xiàn)疲軟態(tài)勢，因為人們將重新評估他們縮水的財富。
中國經(jīng)濟(jì)放緩的連帶影響可能正在顯現(xiàn)。
澳門博彩業(yè)收入過去并沒有受到內(nèi)地緊縮措施的不利影響，現(xiàn)在卻在顯現(xiàn)新的疲態(tài)。上周五公布的數(shù)據(jù)顯示，上個月博彩業(yè)收入為260.8億澳門元（32.6億美元），僅增7.3%，為2009年7月以來最低增長速度。
據(jù)反映澳門的奢侈品銷售也在冷卻，比如高端手表等。
澳門經(jīng)濟(jì)放緩將受到密切關(guān)注，因為這可能顯示內(nèi)地人在奢侈品、房地產(chǎn)等方面的境外旅游消費受到了打擊，而這方面的消費是近幾年最熱門的投資題材之一。
值得注意的是，隨著內(nèi)地人的黃金飾品投資需求趨冷，香港珠寶零售企業(yè)的股價已在近幾周大幅下降。不過金價的下跌也是一部分原因。
香港零售企業(yè)最近的銷售情況還算強勁，不過上周我注意到，香港中環(huán)地區(qū)某高端購物廣場有一家珠寶商正在打黃金飾品減價55%的廣告。而蒂芙尼(Tiffany &Co.)的聲明則為這種信手拈來的證據(jù)提供了支持：該公司上星期在下調(diào)增長預(yù)期時警告說，它在中國內(nèi)地等關(guān)鍵市場的增長步伐可能會放慢。
這方面因素加上疲軟的市場人氣，促使Graff Diamonds上周取消了在香港舉行首次公開募股(IPO)融資10億美元的計劃。
在這種放緩現(xiàn)象變得更加明顯之際，一大懸而未決的問題仍是北京是否愿意推出一攬子刺激措施。
從一個方面看，如果北京樂見房價調(diào)整，它并不會在意緊縮措施有沒有壞掉世界上一些大型奢侈品牌的好事。
澳門博彩業(yè)的情況同樣如此，特別是在上周曝出中國農(nóng)業(yè)銀行一名高管已遭拘捕的消息之后。據(jù)媒體報道，這名高管卷入了澳門的一起賭博事件。
在其他地方，大宗商品價格的下降也將受到一些政府的歡迎，因為它們急于遏制通貨膨脹、控制進(jìn)口成本的上升。
從最近有關(guān)經(jīng)濟(jì)刺激的評論來看，中國政府可能出臺的經(jīng)濟(jì)刺激措施預(yù)計會是有針對性的、溫和的。
即使北京有意刺激經(jīng)濟(jì)，要相信它擁有足夠的火力來救助這么多資產(chǎn)，也未免顯得過于樂觀了。
一些分析師已經(jīng)在放低期望值。法國興業(yè)銀行(SG)的策略師艾德華茲(Albert Edwards)上周寫道，他對于中國的經(jīng)濟(jì)刺激計劃只有兩個字的評價：沒用。
（本文原載于華爾街日報中文網(wǎng)作者Craig Stephen）
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