力促經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型還需適當(dāng)放松金融管制
在當(dāng)前我國閑置資金充裕的條件下，適當(dāng)放松金融管制，充分發(fā)揮市場在資源配置中的基礎(chǔ)性作用，通過市場的運(yùn)行機(jī)制實(shí)現(xiàn)資源配置效率的最大化，將能有效地解決貨幣投放過多、調(diào)控手段過于行政化等諸多問題，進(jìn)而真正實(shí)現(xiàn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的轉(zhuǎn)型。
為了更有效地提高資金使用效率和經(jīng)濟(jì)運(yùn)行效率，促進(jìn)我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式的根本轉(zhuǎn)型，同時盡力減輕通脹壓力并提高居民財(cái)產(chǎn)性收入水平，筆者認(rèn)為，當(dāng)前我國應(yīng)該著手放松金融管制。
在貨幣供給總量保持不變的情況下，經(jīng)濟(jì)發(fā)展的動力主要來自于實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報率的提高，而不是來自于貨幣資金的推動。鑒于投資回報率、利率以及經(jīng)濟(jì)增長率之間的正相關(guān)關(guān)系，由投資回報率拉動的經(jīng)濟(jì)增長，必然是內(nèi)生型的良性經(jīng)濟(jì)增長，其一方面可有效地遏止通脹，另一方面隨著實(shí)體經(jīng)濟(jì)投資回報率的提高，各市場主體也都能從經(jīng)濟(jì)發(fā)展中得到相應(yīng)的利益。
經(jīng)濟(jì)學(xué)理論上有一條用來描述在貨幣市場均衡狀態(tài)下國民收入和利率之間相互關(guān)系的LM曲線。依據(jù)薩繆爾森的描述， LM曲線由向上傾斜的規(guī)律，隨著GNP水平的上升，對于M的交易需求也增加。但是M的供給沒有增加。那么，為了滿足新的交易需求，額外的M從哪里來呢？來自于較高的利息率所釋放出來的貨幣。 考慮LM曲線所蘊(yùn)含的GNP與利率之間的這種關(guān)系，筆者認(rèn)為，放松金融管制，實(shí)現(xiàn)利率的市場化定價以及民間資金的自由流動，打破國有銀行的金融壟斷，將有助于轉(zhuǎn)變我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式，提高經(jīng)濟(jì)發(fā)展的質(zhì)量和效率，有效地控制通貨膨脹，使全體國民都從經(jīng)濟(jì)發(fā)展中受益。
改革開放以來，我國經(jīng)濟(jì)貨幣化程度進(jìn)一步加深，一方面居民手中掌握的財(cái)富主要表現(xiàn)為貨幣化財(cái)富；另一方面由資源貨幣化而導(dǎo)致貨幣當(dāng)局連續(xù)不斷的貨幣發(fā)行，使經(jīng)濟(jì)運(yùn)行面臨較大的通脹壓力，而金融管制所導(dǎo)致的資金流向限制以及利率的定價限制。一方面使以資源貨幣化為典型特征的粗放型擴(kuò)大再生產(chǎn)大行其道，不利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展方式轉(zhuǎn)型；另一方面也使居民很難通過利率回報的方式，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)定的財(cái)產(chǎn)性收入，其在某種程度上，這也不利于發(fā)揮消費(fèi)對于經(jīng)濟(jì)增長的拉動作用。更有甚者，在金融管制背景下，央行在運(yùn)用量化貨幣政策工具如通過提高法定存款準(zhǔn)備金率的方式，調(diào)控宏觀經(jīng)濟(jì)運(yùn)行時，往往會陷入“一放就亂、一管就死”的被動境地。
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