有業(yè)內(nèi)人士稱，信托投資門檻很高，個人不易參與，而通過投連險形成資金池投資信托，普通老百姓完全可以參與信托投資

　　信托與保險，可謂兩情相悅，跨界合作迅速增加。

　　近期，多家信托公司在謀劃與保險公司進行深度合作，希望通過投連險形式募集資金，而險企對將投連賬戶資金投資信托也興趣十足；有公司明確表示正在和信托公司溝通，準備共同推出相應(yīng)產(chǎn)品。

　　從投連險新增交費來看，這一業(yè)務(wù)發(fā)展勢頭迅猛。今年前兩個月，投連險新增交費約為64.8億元，同比增長540%，規(guī)模是去年同期的6.4倍。

　　業(yè)界人士表示，在近兩年的發(fā)展過程中，投連險的本質(zhì)已經(jīng)悄然發(fā)生了變化，新型投連險大多具有固定收益或類固定收益的特點，期限較短；而傳統(tǒng)投連險多投資股票、基金等市場，無收益預期，以長期產(chǎn)品居多。當前，受限于銷售渠道，傳統(tǒng)投連險產(chǎn)品的新增銷售已經(jīng)較少。

　　前兩個月新增交費64.8億元

　　保監(jiān)會公布的數(shù)據(jù)顯示，今年前兩個月，投連險新增交費約為64.8億元，其中，中資險企新增交費58.9億元，外資險企新增交費5.9億元；而在2014年同期，投連險新增交費為10億元，其中，中資險企新增交費5.3億元，外資險企新增交費4.7億元。

　　也就是說，今年前兩個月的投連險新增交費同比增長540%，規(guī)模是去年同期的6.4倍。從投連險賬戶設(shè)立的情況看，今年一季度，保監(jiān)會批準新設(shè)的投連險賬戶將近30個，比2014年全年數(shù)量還多。

　　是什么因素促成了投連險如此火熱的發(fā)展？某壽險公司總精算師山青(化名)對《證券日報》記者稱，這一波熱潮除了股市回暖的原因之外，更重要的是得益于新型投連險的推出。

　　“這類投連險與傳統(tǒng)投連險已經(jīng)有了質(zhì)的區(qū)別。從投資領(lǐng)域看，新投連險更加類似于理財產(chǎn)品，與信托合作投資非標資產(chǎn)，盡管沒有保底收益，但通常會給客戶收益預期；而傳統(tǒng)投連險大多投資股票、基金等市場，沒有收益預期。從產(chǎn)品期限來看，新投連險大多期限較短，傳統(tǒng)投連險則可以提供長期保障?！鄙角啾硎尽?/p>

　　“新投連險發(fā)展迅猛主要來自于信保合作的推進。”另一位業(yè)內(nèi)人士對《證券日報》記者表示，信托和保險有較強的互補屬性，在投資資產(chǎn)端，信托公司更有優(yōu)勢，而在資金端，投連險則是募集資金的上佳方式。因此，雙方情投意合，很多投連險資金都投向了信托領(lǐng)域。

　　該人士表示，在信托與投連險的合作中，融資類信托更多，這類產(chǎn)品一般有固定收益，信托公司和險企約定好收益分成，險企扣除一定比例的管理費并預留流動性資金后，其余收益都歸投資者?！耙话闱闆r下，如果信托年化收益率能達到10%，那么投連險投資者的年化收益率能達到6.5%左右?！彼硎?。

　　根據(jù)華寶證券最新發(fā)布的研報，在其收錄的共計11個類固定收益型投連賬戶中，截至3月底，最近一年回報率最高的為國華人壽靈活型賬戶，達到7.13%，其次為弘康人壽的平穩(wěn)增利型賬戶，最近一年收益率為7%，排名第三的是光大永明優(yōu)選賬戶，最近一年的收益率為6.48%。

　　險企從買家轉(zhuǎn)為賣家

　　保監(jiān)會近日取消了對投連險賬戶的設(shè)立、合并、分立等事項的審批，同時，《關(guān)于規(guī)范投資連結(jié)保險投資賬戶有關(guān)事項的通知》為投連險投資渠道擴容奠定了基礎(chǔ)，基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃、不動產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品和其他金融資產(chǎn)等投資品種紛紛納入了投連險的投資范圍。

　　“概括起來說，投連險的投資范圍基本涵蓋了目前機構(gòu)投資者所能參與的所有投資?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士表示，這些投資領(lǐng)域的放開，使投連險成為多類投資的工具，成為證券化的超級武器。

　　該人士認為，放開后的投連險空間非常大，是向公眾銷售證券化產(chǎn)品的重要形式。不同項目的同類基礎(chǔ)資產(chǎn)可以形成資產(chǎn)池掛鉤一個投連險賬戶，形成產(chǎn)品，向公眾發(fā)售。在這種模式下，資產(chǎn)通過投連險實現(xiàn)證券化，由個人認購。保險公司的角色也發(fā)生了重大變化；原來險資更多地是作為投資產(chǎn)品的買方，現(xiàn)在他們可以作為面向公眾的賣方了，投行業(yè)務(wù)、資管業(yè)務(wù)將為險資貢獻更多利潤。

　　“直接投資信托，資金門檻很高，個人不易參與；而通過投連險形成資金池投資信托，普通老百姓完全可以參與信托投資?！鄙鲜鋈耸勘硎?。

　　根據(jù)保監(jiān)會最新發(fā)布的政策，投連險的流動性資產(chǎn)的投資余額不得低于賬戶價值的5%；基礎(chǔ)設(shè)施投資計劃、不動產(chǎn)相關(guān)金融產(chǎn)品、其他金融資產(chǎn)的投資余額不得超過賬戶價值的75%，其中單一項目的投資余額不得超過賬戶價值的50%。從這些規(guī)定看，證券化具備了很好的條件。

　　一位信托公司人士對《證券日報》記者稱，信托和險資的合作近兩年經(jīng)過三個階段。第一階段是險企利用自有資金作為機構(gòu)投資者購買信托公司發(fā)行的產(chǎn)品；第二階段是隨著雙方合作的增加，保險公司逐漸介入到前期的產(chǎn)品設(shè)計，然后購買；第三階段即目前新興的模式，即信托公司和保險公司共同設(shè)計產(chǎn)品，并通過投連險途徑來向公眾募集資金。從而，保險公司實現(xiàn)從買家到賣家的轉(zhuǎn)變。

　　傳統(tǒng)投連險賣不動

　　盡管今年以來投連險市場規(guī)模繼續(xù)猛增，但據(jù)知情人士表示，此時的風光完全屬于新型投連險產(chǎn)品，傳統(tǒng)投連險日漸式微，新增規(guī)模很小。山青認為，主要原因在于缺乏銷售渠道。

　　“銀行不愿意賣，個險渠道營銷員也缺乏積極性?！睋?jù)他介紹，投連險產(chǎn)品80%左右的銷售依靠銀行渠道，而銀行現(xiàn)在缺乏銷售傳統(tǒng)投連險的積極性。一方面，前幾年低迷的股市使投連險賬戶收益受損，不少客戶找銀行鬧事，因此，銀行不愿銷售這種無保底收益、收益波動較大的產(chǎn)品；另一方面，相對于其他險種，投連險的手續(xù)費也不高，銀行缺乏積極性。

　　而個險渠道的銷售也受限于兩方面；一是營銷員要銷售投連險必須經(jīng)過更嚴格的考試，二是投連險大多采取躉交保費的方式，給營銷員帶來的傭金較低。

　　因此，現(xiàn)在傳統(tǒng)投連險的主要銷售渠道是網(wǎng)銷。

　　事實上，從近期一些跟股市相關(guān)度較高的投連險賬戶情況來看，收益十分可觀，但苦于銷售渠道的限制，傳統(tǒng)投連險基本賣不動?！澳壳皞鹘y(tǒng)投連險賬戶基本屬于存量市場?！鄙鲜鰳I(yè)內(nèi)人士表示，老投連險投資者可以分享到這一波股市上漲的收益。（本報記者 冷翠華）