江帆：“保護(hù)價(jià)”將成歷史 費(fèi)率市場(chǎng)化考驗(yàn)險(xiǎn)企
經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，保監(jiān)會(huì)日前決定放開普通人身保險(xiǎn)預(yù)定利率，將定價(jià)權(quán)交給保險(xiǎn)公司和市場(chǎng)，此舉意味著實(shí)行了多年的2.5%預(yù)定利率上限“保護(hù)價(jià)”將成為歷史。
當(dāng)初，監(jiān)管層限定人身保險(xiǎn)預(yù)定利率不超過(guò)2.5%，是為了降低風(fēng)險(xiǎn)，解決行業(yè)在低利率環(huán)境下的生存和發(fā)展問(wèn)題。但此舉卻在某種程度上讓保險(xiǎn)公司獲得了一定的壟斷價(jià)格保護(hù)。費(fèi)率市場(chǎng)化終結(jié)了定價(jià)“高壓線”，也結(jié)束了長(zhǎng)期的“保護(hù)價(jià)”，使保險(xiǎn)公司商業(yè)的經(jīng)營(yíng)主體角色得到深化，但來(lái)自市場(chǎng)的挑戰(zhàn)也不可避免。
首先是保險(xiǎn)公司的盈利能力將受到更大的考驗(yàn)。放開普通人身險(xiǎn)產(chǎn)品定價(jià)利率后，面對(duì)自由定價(jià)的競(jìng)爭(zhēng)格局，保險(xiǎn)公司大多會(huì)不同程度地上調(diào)產(chǎn)品利率，提高對(duì)保險(xiǎn)消費(fèi)者的回報(bào)。換句話說(shuō)，保單費(fèi)率水平趨于下降，將擠壓保險(xiǎn)公司的利潤(rùn)，從而對(duì)企業(yè)的盈利能力提出更高的要求。由于壽險(xiǎn)保單的長(zhǎng)期性特點(diǎn)，保費(fèi)本身具有遞增的特征，如果經(jīng)營(yíng)成本持續(xù)上升，且大幅超過(guò)保費(fèi)增長(zhǎng)速度，較高的管理費(fèi)用匹配著較低的保費(fèi)增長(zhǎng)，無(wú)疑對(duì)保險(xiǎn)公司將來(lái)的責(zé)任給付非常不利。
其次是保險(xiǎn)公司創(chuàng)新能力亟待提升。放開普通人身保險(xiǎn)預(yù)定利率上限后，消費(fèi)者可以用更便宜的價(jià)格買到更好的保險(xiǎn)產(chǎn)品，保險(xiǎn)市場(chǎng)將進(jìn)一步轉(zhuǎn)向買方市場(chǎng)，保險(xiǎn)產(chǎn)品是否價(jià)廉物美將成為保險(xiǎn)消費(fèi)者考慮的重要因素，保險(xiǎn)公司也將在更高程度上比拼產(chǎn)品創(chuàng)新和服務(wù)創(chuàng)新，特別是產(chǎn)品的定價(jià)與條款設(shè)計(jì)。尤其是大型保險(xiǎn)公司，由于其分支機(jī)構(gòu)眾多，所處地域的經(jīng)濟(jì)特色各不相同，在費(fèi)率制定上和條款設(shè)計(jì)上必須考慮更多的有效元素，這對(duì)長(zhǎng)期囿于“保護(hù)價(jià)”下的產(chǎn)品設(shè)計(jì)思維將是一種嚴(yán)峻挑戰(zhàn)。
再一個(gè)挑戰(zhàn)就是，保險(xiǎn)資金投資能力將在更大程度上決定競(jìng)爭(zhēng)的勝出。從國(guó)際經(jīng)驗(yàn)看，近年來(lái)全球保險(xiǎn)市場(chǎng)的承保利潤(rùn)普遍下降，但不少大型國(guó)際保險(xiǎn)集團(tuán)卻通過(guò)投資獲得了豐厚的利潤(rùn)，保證了企業(yè)的最終贏利。費(fèi)率下降要求保險(xiǎn)公司資金投資運(yùn)用收益要相應(yīng)提高，以彌補(bǔ)承保利潤(rùn)的損失。不過(guò)，目前我國(guó)保險(xiǎn)資金投資運(yùn)用面臨著嚴(yán)重的資產(chǎn)錯(cuò)配問(wèn)題，即保險(xiǎn)資金收益和結(jié)構(gòu)不能有效支持負(fù)債。保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2012年末，全行業(yè)15年以上的資產(chǎn)負(fù)債缺口達(dá)20225億元，且2008年、2011和2012年，投資虧損分別為-11.66%、-2.34%和-8.21%。今年前4個(gè)月保險(xiǎn)行業(yè)投資年化收益率為4.83%，優(yōu)于去年同期，但未來(lái)保險(xiǎn)資金運(yùn)用的挑戰(zhàn)依然嚴(yán)峻。雖然保險(xiǎn)資金的投資渠道已放開，但保險(xiǎn)行業(yè)追求穩(wěn)定收益的特殊性質(zhì)，導(dǎo)致行業(yè)轉(zhuǎn)型嚴(yán)重慢于其他金融行業(yè)。加上券商、基金、信托、銀行理財(cái)?shù)冉鹑跈C(jī)構(gòu)的競(jìng)爭(zhēng)加劇，保險(xiǎn)產(chǎn)品的銷售費(fèi)用和負(fù)債成本都不斷被推高。看來(lái)，保險(xiǎn)公司提升資金運(yùn)用的能力還有較長(zhǎng)的一段路要走。
放開普通人身保險(xiǎn)預(yù)定利率上限，僅僅是費(fèi)率改革的第一步，雖然短期內(nèi)可能使保險(xiǎn)公司利潤(rùn)下降，但長(zhǎng)期利好行業(yè)的穩(wěn)定健康發(fā)展。浮動(dòng)費(fèi)率可以使市場(chǎng)主體更活躍，市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)更充分，產(chǎn)品價(jià)格更合理。保險(xiǎn)企業(yè)可以通過(guò)注重成本利潤(rùn)分析，強(qiáng)化內(nèi)部管理而得到長(zhǎng)足的發(fā)展，最終提升整個(gè)中國(guó)保險(xiǎn)業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力。
（江帆）
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