貸款利率放開影響有限 保險(xiǎn)業(yè)費(fèi)率改革預(yù)期增加
從7月20日起，金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制全面放開。
保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)多看淡上述消息對保險(xiǎn)業(yè)影響。多位受訪保險(xiǎn)業(yè)界人士及行業(yè)分析師認(rèn)為短期影響極有限，而相對于貸款利率下限放開，若存款利率上限放開，保險(xiǎn)業(yè)所受沖擊將更大。
不過，銀行貸款利率放開加大了壽險(xiǎn)利率市場化加快推進(jìn)的預(yù)期。中國保監(jiān)會(huì)主席項(xiàng)俊波在6月舉行的陸家嘴論壇（官方站）上表示，要推動(dòng)保險(xiǎn)行業(yè)市場化改革，下一步將重點(diǎn)研究推進(jìn)壽險(xiǎn)費(fèi)率政策的改革問題。
由于保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)目前尚不能從事直接貸款業(yè)務(wù)，貸款利率下限放開的影響更多是從銀行等其他金融機(jī)構(gòu)傳導(dǎo)而來。
短期影響有限
首當(dāng)其沖的是銀行股下跌沖擊。隨著7月22日多只銀行股受挫下跌，不少長期配置銀行股的保險(xiǎn)公司短期投資收益可能受到影響。根據(jù)wind統(tǒng)計(jì)，截至3月末，保險(xiǎn)公司重倉銀行股市值達(dá)1072億元。即便二季度末持倉有所減少，料幅度不會(huì)太大。
不過，一位保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司人士認(rèn)為，銀行股下跌不會(huì)是“懸崖式”，一是放開的僅是貸款利率下限，由于市場資金需求量大，貸款市場仍是賣方市場，目前九折以下的貸款利率都很難看到，這決定了短期內(nèi)市場上的貸款利率很難達(dá)到七折以下，銀行息差收入短期內(nèi)不會(huì)減少；二是長期來看，即便未來市場資金情況可能發(fā)生變化，保險(xiǎn)資金也可逐步對持股結(jié)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整。
事實(shí)上，由于去年以來投資渠道大開，保險(xiǎn)資金已經(jīng)開始逐漸轉(zhuǎn)移對權(quán)益類投資的依賴，大量新增資金被配置到債權(quán)計(jì)劃、信托計(jì)劃等另類投資品種上。但債權(quán)計(jì)劃利率一般是在5年期貸款基準(zhǔn)利率基礎(chǔ)上上下浮動(dòng)，如果未來貸款利率下降，對債權(quán)計(jì)劃可能產(chǎn)生一定影響。
上述保險(xiǎn)資管人士分析，目前看來影響有限。因?yàn)閭鶛?quán)計(jì)劃項(xiàng)目往往是為投資期限長于5年的投資項(xiàng)目做融資，業(yè)務(wù)類型與銀行貸款有差異，融資方不會(huì)因?yàn)殂y行貸款利率下降而改變項(xiàng)目融資方式。
債市方面，國泰君安研究報(bào)告認(rèn)為，若貸款利率下行，債市會(huì)有一定提升，但短期內(nèi)估計(jì)難有明顯下浮，且險(xiǎn)資的債券投資中有65%-75%都是持有到期，不受市場波動(dòng)的影響。
利好銀行保險(xiǎn)？
深受銀保轉(zhuǎn)型困擾的保險(xiǎn)業(yè)，覬覦銀行因?yàn)橄⒉羁赡苁照?，而更為倚重中間業(yè)務(wù)收入，進(jìn)而重新迎來銀保大發(fā)展的春天。
一家大型壽險(xiǎn)公司上海分公司負(fù)責(zé)人分析，10年前國有大行對中間業(yè)務(wù)不太重視，但近幾年，代理銷售保險(xiǎn)、信托等產(chǎn)品已經(jīng)成為其利潤的重要來源之一。放開貸款利率后，假如銀行以利息收入為主的模式受到大的沖擊，對中間業(yè)務(wù)收入會(huì)更為看重，理論上有望推動(dòng)銀保業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大。
但他同時(shí)認(rèn)為，銀保業(yè)務(wù)發(fā)展體制問題和發(fā)展環(huán)境不解決，現(xiàn)行銀保模式終究生命力有限。銀行一味追求高額手續(xù)費(fèi)但對保險(xiǎn)經(jīng)營機(jī)制缺乏了解、銀保產(chǎn)品銷售隊(duì)伍不成熟導(dǎo)致銷售誤導(dǎo)問題長期難以解決。這種情況下，即便銀行有利潤沖動(dòng)拉動(dòng)中間業(yè)務(wù)，上述問題也會(huì)制約了銀保業(yè)務(wù)長期穩(wěn)健發(fā)展。
另一項(xiàng)可能受到影響的業(yè)務(wù)是保單質(zhì)押貸款。近年來，保單質(zhì)押貸款已經(jīng)成為保險(xiǎn)公司穩(wěn)定的利潤來源。中國人壽、中國平安、中國太保和新華保險(xiǎn)四家保險(xiǎn)公司2012年報(bào)顯示，四險(xiǎn)企保戶質(zhì)押貸款總額近700億元。2012年，中國人壽保戶質(zhì)押貸款利息同比增長46.6%。
一家保險(xiǎn)公司內(nèi)部人士表示，該公司去年保單質(zhì)押貸款整體收益率超過6%，由于保單質(zhì)押貸款風(fēng)險(xiǎn)較低且收益不錯(cuò)，目前各公司對質(zhì)押貸款的整體額度并無明確限制。
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