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標普下調(diào)中國人壽評級展望至負面 運營表現(xiàn)弱化

2012-12-26 10:47    來源:第一財經(jīng)日報

  中國人壽(601628.SH,02628.HK)在業(yè)績遭遇下滑的同時,還被評級機構(gòu)“雪上加霜”地下調(diào)其評級展望,而在資本市場,保險股也被認為短期上漲動力減弱。

  評級機構(gòu)標準普爾本周一宣布,將中國人壽的評級展望由穩(wěn)定調(diào)整至負面,同時確認該公司“AA-”的長期本幣交易對手信用評級和保險公司財務(wù)實力評級。

  國壽資本水平面臨進一步壓力

  標準普爾信用分析師黃如白表示:“近年來,中國人壽持續(xù)擴張,投資市場波動及針對銀行保險銷售渠道的監(jiān)管變化,導(dǎo)致其資本水平有所惡化。繼2011~2012年運營表現(xiàn)趨弱后,公司未來兩年的資本水平或面臨進一步的壓力,考慮到中國國內(nèi)資本市場潛在的繼續(xù)波動的可能,我們不確定其運營表現(xiàn)何時能夠恢復(fù)至此前的強勁水平?!?/font>

  標普表示,若未來兩年中國人壽運營表現(xiàn)繼續(xù)弱化,使其資本水平惡化至與其個體信用狀況評估“A”不相稱的水平,或政府提供額外支持的可能性下降,則可能繼續(xù)下調(diào)其評級。

  同時,標普預(yù)計,未來幾年,中國人壽的增長率將低于10%,達市場平均增長水平;盡管將失去小部分市場份額,但中國人壽在中國市場的競爭地位依舊非常高。

  中國人壽數(shù)據(jù)顯示,其上半年保費收入為1854億元,同比下滑5.17%,成為四家中唯一下滑的公司。而同樣專注壽險的新華保險實現(xiàn)保費收入559億元,同比增長超過10%。

  更為糟糕的是,中國人壽三季報顯示,其前三季度歸屬于公司股東的凈利潤為74.28億元,同比下滑55.6%;今年第三季度歸屬于公司股東凈利潤更是虧損22.07億元,這是自2008年以來中國人壽單季度凈利潤首現(xiàn)虧損。

  而在資本補充方面,由于償付能力的要求,中國人壽不得不在去年下半年和今年年中分別發(fā)行300億元及380億元的次級債。償付能力雖得到緩解,但是運用發(fā)行次級債這種類似“寅吃卯糧”的方式始終不可持續(xù)發(fā)展,更何況,其離保監(jiān)會規(guī)定的上年末凈資產(chǎn)50%的次級債募集規(guī)模上限已漸行漸近。

  保險股短期上漲動力減弱

  受標普對中國人壽評級下調(diào)影響,保險股昨日盤中集體下挫,中國人壽、中國太保(601601.SH)、新華保險(601336.SH)跌幅均一度達1.6%左右,中國平安(601318.SH)的跌幅也曾接近1%。但隨后隨著大盤的拉升,保險股紛紛翻紅。一位保險行業(yè)分析師對《第一財經(jīng)日報》記者表示:“今日中國人壽沒有下跌是因為標普評級具有一定的滯后性,中國人壽的業(yè)績情況不佳已在其業(yè)績下滑預(yù)告、三季報發(fā)布等時點被市場消化,因此今日的評級展望下調(diào)在市場預(yù)期當(dāng)中。但中國人壽開盤的下跌已經(jīng)可以看出市場還是受到一些影響?!?/font>

  然而,從過去一周的保險股整體板塊走勢來看,只有中國人壽處于下跌狀態(tài),其余三家A股上市險企的一周都以“紅色”收官。具體來說,上周中國人壽周跌幅為1.64%,而中國太保、中國平安及新華保險則分別收獲0.84%、1.02%及11.67%的周漲幅。

  國泰君安12月24日發(fā)布的保險行業(yè)周報稱,保險股仍是明年重點配置品種,但短期上漲動力減弱。而中國人壽則被評價為“無亮點”。

  對于中國人壽的未來,國信證券認為由于利率市場化,中國人壽新單中占比70%以上的理財型產(chǎn)品持續(xù)面臨壓力,而其投資收益率在未來一段時間內(nèi)依然會被股票市場綁架。

責(zé)編:盧一寧
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