數(shù)百億險資年末忙調倉
在剛剛過去的一周，北京幾家保險資產管理公司的投資經理們密集召開會議，緊盯11月宏觀數(shù)據(jù)，希望確定跨年度行情是否已經啟動?！皬氖舜髨蟾娴椒锤?，再到中央領導在深圳調研釋放出的改革新風，這都給資本市場提供了好題材，大大提振了市場信心。加之周末公布的經濟數(shù)據(jù)再度驗證經濟基本面企穩(wěn)回暖，我們認為跨年度行情條件基本具備。”某保險機構投資部門負責人表示，盡管12月股市本身還有磨底整固的需求，但市場對改革的期待有望支撐此次反彈走得更遠，可能延續(xù)到明年一季度。
在確定跨年度行情條件基本具備之后，本已放棄股市操作、鎖定收益的數(shù)百億險資開始積極調倉，新城鎮(zhèn)化帶來的主題性投資機會和盈利預期改善的部分周期板塊都被險資看好。同時，由于其判斷為反彈而非反轉，保險資金在具體操作上將趨于短期化。
未來三月市場向上概率大
“市場對明年1月春季行情的預期較一致，再加之此前股指已經深跌，成交量極度萎縮，此時中央政治局會議釋放出的改革信號令行情一觸即發(fā)。”在踏空上周的反彈之后，某保險公司的投資經理開始重新思考，“從歷史行情來看，A股市場春季效應十分明顯，因此市場對此預期趨同。同時，上周召開的中央政治局會議提出投資和消費并舉，積極穩(wěn)妥推進城鎮(zhèn)化，其中透露出的改革新意大幅提振了市場風險偏好，這些使得春季行情提前到來。”
上周末統(tǒng)計局公布的11月規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增長10.1%，高于市場一致預期的9.8%，數(shù)據(jù)進一步驗證了經濟基本面的好轉。而從PMI趨勢看也出現(xiàn)拐點跡象，需求環(huán)比持續(xù)改善，這些因素都支撐反彈行情延續(xù)。
在此次反彈之前，市場對解禁股洪流、年底機構結賬考核撤回資金等表示擔憂。但從目前來看，這些悲觀預期已提前釋放，消費股、成長股補跌已充分演繹?！艾F(xiàn)在大部分機構的倉位很輕，而經濟基本面的改善和對來年行情的預期將使機構為避免 踏空風險 而被動加倉，因此短期市場將震蕩上行?！迸d業(yè)證券報告指出。
最近兩三個交易日，多家保險機構紛紛選擇加倉?！拔磥韼讉€月從流動性、宏觀基本面來看，市場環(huán)境將大大好于12月?！蹦潮ｋU機構投資人士表示?！霸诠芍赴冱c上漲之后，隨時都有可能休整。由于此次反彈是由政策刺激之下的周期股啟動的，不排除在中央經濟工作會議之后，資金獲利回吐，行情震蕩磨底?！边@位機構人士稱，但每次震蕩回調都是資金布局的好機會。
“未來三個月市場向上概率較大，明年前兩月是數(shù)據(jù)真空期，春節(jié)后資金面也會呈現(xiàn)季節(jié)性寬松。到二季度前，宏觀經濟數(shù)據(jù)同比仍會逐步改善，年報則要在四月份公布，利空因素擾動可能性較小?！鄙鲜鰴C構人士表示。
改革信號激發(fā)市場熱情
“4日召開的中央政治局會議沒有再提 穩(wěn)增長 ，而是明確要 以提高經濟增長質量和效益為中心。 這意味著新一屆政府將會以主動調結構替代之前的被動穩(wěn)增長。因此未來周期股行情將分化，盈利持續(xù)改善的行業(yè)將受到青睞?！苯恢芤詠恚嗉冶ｋU投資機構的投研會都圍繞著中央政治局會議及中央領導人的發(fā)言表態(tài)進行分析，試圖從中找出股市投資邏輯。
城鎮(zhèn)化主題被保險機構持續(xù)關注。早在9月底，部分保險機構已基于城鎮(zhèn)化將持續(xù)推進的預期，而介入房地產板塊。而中央政治局會議提出城鎮(zhèn)化新的側重點，即“有序推進農業(yè)轉移人口市民化”，這意味著未來城鎮(zhèn)化不僅僅是土地經濟。保險機構也正沿此邏輯，對軌道交通、節(jié)能環(huán)保、新型消費逐步加大投研和配置力度。
相較于具體的政策目標，中央領導人近期發(fā)言表態(tài)中釋放出的新風新意則帶給市場更多預期。“十八大強調反腐倡廉、政治局會議提出改進工作作風、中央領導人深圳調研表示改革開放要有新開拓，這意味著一系列制度改革將拉開序幕，而這正是經濟增長的中長期動力。基于對政策和改革的期待，本輪反彈也有望持續(xù)到明年一季度?！币槐ｋU機構投資部門負責人稱。
險資新一輪調倉啟動
在預期發(fā)生改變之后，本已贖回股市資金鎖定收益的保險資金目前正進行新一輪調倉動作。有保險機構投資經理表示，此前資金大量配置于債市，而隨著經濟基本面風險的消除，債市將降溫。與此同時，股市中板塊輪跌充分，盡管在市場短期快速上漲后隨時可能回調，但這將是加倉良機，重配周期、精選成長，如水泥、軌道交通、城市燃氣、種子及超跌成長股都是熱點。
另一位投資經理表示，未來股市仍體現(xiàn)為結構性行情，周期股不會全面普漲，應重點關注2013年業(yè)績有望改善的行業(yè)，如水泥、汽車、精細化工、保險等。
盡管看好反彈持續(xù)性，但基于目前經濟只是弱企穩(wěn)，貨幣政策看不到明顯寬松，而產能過剩也使企業(yè)盈利難以大幅提升，因此多家保險機構都表示本輪反彈并不構成反轉。“在具體操作方面，投資將趨于短期化。反映短期市場情緒、上漲迅速的分級基金B(yǎng)類也是我們此次介入反彈的方式之一。”某保險機構人士表示。
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