三季度險企凈利大幅減少 保費收入現(xiàn)回暖跡象
日前，四家上市險企三季報均已發(fā)布，受股債“雙殺”影響，險企投資收益不同程度遭到資產(chǎn)減值的吞噬，中國人壽、中國太保凈利潤猛降，新華保險小幅微增，中國平安憑借銀行業(yè)務(wù)“單騎救主”，凈利潤實現(xiàn)兩位數(shù)正增長。
中國平安借銀行業(yè)務(wù)突圍
對于如此“難看”的三季報，市場早已做好了準(zhǔn)備。華創(chuàng)證券分析師高利認(rèn)為，四家上市保險公司三季報，是當(dāng)前疲軟市場環(huán)境下的真實寫照。10月中旬，中國人壽曾發(fā)布三季度業(yè)績預(yù)警，為虧損埋下伏筆。綜合三季報數(shù)據(jù)，2012年前三季度，中國人壽、中國太保、中國平安、新華保險分別實現(xiàn)凈利潤74.28億元、31.35億元、160.85億元、23.24億元，同比下降55.6%、53.3%，同比上升10.8%、2.42%。
從單季來看，三季度，中國人壽凈虧損22.07億元，這是自2008年以來中國人壽單季凈利潤首次出現(xiàn)虧損；中國太保三季度凈利潤僅為4.97億元，同比下降58.7%；新華保險三季度凈利潤為4.2億元，同比下降15%；中國平安三季度凈利潤為21.26億元，同比增長20.7%。
除去保險股新軍新華保險不談，在中國人壽和中國太保凈利潤“腰斬”的情況下，中國平安前三季度凈利潤實現(xiàn)了兩位數(shù)的正增長，實屬難得。不過，中國平安的“實屬難得”并非保險的突圍成功，而是銀行業(yè)務(wù)的“單騎救主”。
三季報顯示，中國平安的銀行業(yè)務(wù)為集團(tuán)貢獻(xiàn)利潤為52.46億元，約占凈利潤160.85億元的三分之一。回顧半年報，中國平安銀行業(yè)務(wù)實現(xiàn)凈利潤67.31億元，為集團(tuán)貢獻(xiàn)利潤34.67億元。以此計算，在三季度平安銀行為集團(tuán)貢獻(xiàn)利潤17.79億元，占中國平安集團(tuán)三季度凈利潤21.26億元的83.7％。這再一次顯示出平深整合后，綜合金融的強(qiáng)大后發(fā)之力。
計提成風(fēng)致凈利潤大減
四家上市險企無一例外均將凈利潤大幅減少主因歸于資產(chǎn)減值計提的大幅增加。三季度，金融市場出現(xiàn)股債“雙殺”局面，滬深300指數(shù)下跌6.8%，中債全價指數(shù)下跌1.2%。上市險企權(quán)益類投資均出現(xiàn)虧損，需要計提資產(chǎn)減值損失的金融資產(chǎn)明顯增加。
中國平安在三季度實現(xiàn)計提25.9億元，同比增長52%，以消化股市持續(xù)低迷形成的浮虧。與之相比，中國人壽在計提損失時顯得更為大手筆，三季度計提資產(chǎn)減值損失達(dá)到139億元，同比大增480%。正因這一次大手筆計提，直接導(dǎo)致其在三季度虧損22億元，同比下降159%。另外，中國太保三季度計提15.99億元，同比增長97.9%；新華保險計提27.5億元，同比大幅增長777%。
一般而言，保險行業(yè)在對投資性金融資產(chǎn)的會計處理中，觸發(fā)資產(chǎn)減值計提的條件有三項：一是低于成本價持續(xù)12個月，二是低于成本價50%持續(xù)6個月，三是在以后會計期內(nèi)長期無望轉(zhuǎn)回。觸發(fā)以上三項其中之一就應(yīng)計提資產(chǎn)減值。然而，中國人壽一貫執(zhí)行的計提政策相對行業(yè)而言條件更加嚴(yán)格，因此，與其他上市險企相比，中國人壽對投資資產(chǎn)浮虧的消化較為徹底。
申銀萬國發(fā)布報告指出，如果中國人壽不考慮資產(chǎn)減值損失影響，三季度營業(yè)利潤將達(dá)到103億元，而近兩年共計提資產(chǎn)減值高達(dá)420億元，已將自去年以來因股市持續(xù)低迷形成的巨額浮虧消化完畢，其未來可以輕裝上陣。而中國太保、新華保險未來業(yè)績?nèi)詫⒊掷m(xù)承受較大資產(chǎn)減值計提壓力。
整體平淡業(yè)務(wù)收入回暖
雖然從市場整體環(huán)境來看，保險業(yè)難以逃離悲觀情緒，但從四家上市險企的三季報來看，壽險保費收入趨穩(wěn)，財險保費持續(xù)快速增長，保費收入出現(xiàn)回暖跡象，總算略有安慰。
綜合三季報數(shù)據(jù)，中國人壽今年前三季度實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入2631億元，與去年同期的2642億元相比略有下降；中國太保前三季度公司保險業(yè)務(wù)收入為1270億元，同比增長4.6%；新華保險前三季度保險業(yè)務(wù)收入為778億元，同比增長4.6%；中國平安保險業(yè)務(wù)收入增長最快，前三季度實現(xiàn)保險業(yè)務(wù)收入1799億元，同比增長12.4%。
中銀國際證券保險分析師認(rèn)為，從壽險業(yè)務(wù)已公布數(shù)據(jù)來看，前9個月的保費增速較前8個月有所恢復(fù)，保費結(jié)構(gòu)調(diào)整仍在繼續(xù)，各家險企正在經(jīng)歷“陣痛期”。事實上，“量的穩(wěn)定”與“質(zhì)的提升”并重，是各家險企壽險業(yè)務(wù)全年結(jié)構(gòu)調(diào)整的基本思路。中國人壽、中國太保、新華保險壽險業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點，均放在“3年期繳轉(zhuǎn)向5年期繳，保單年限5年期轉(zhuǎn)向10年期”；中國平安結(jié)構(gòu)調(diào)整的重點是“以短期期繳業(yè)務(wù)替代躉繳業(yè)務(wù)，持續(xù)拉長保單期限”。
在財險方面，中國平安與中國太保分別實現(xiàn)保費收入738.87億元、519.28億元，同比分別增長19.97%及11.14%。值得注意的是，交叉銷售業(yè)務(wù)的給力表現(xiàn)。中國太保前三季度交叉銷售業(yè)務(wù)收入為18.89億元，同比增長28.4%，電銷及交叉銷售收入占財險業(yè)務(wù)收入比例已達(dá)17.3%，新渠道對于保費的貢獻(xiàn)作用持續(xù)拉升。
總體而言，四家上市險企三季報表現(xiàn)，正是整個國內(nèi)保險業(yè)今年以來的真實寫照。隨著資本市場的回暖，保險公司能否在四季度迎來翻身，目前各方分歧較大，唯有拭目以待。
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