保險(xiǎn)資金投資有望大松綁
保險(xiǎn)資金投資有望全面松綁。昨日，一家外資壽險(xiǎn)公司投資部門負(fù)責(zé)人向記者證實(shí)了這一消息。昨日，受投資新政與降息的疊加利好提振，保險(xiǎn)板塊飆升6.91%遙遙領(lǐng)跑滬深兩市。
廣發(fā)證券保險(xiǎn)行業(yè)研究員曹恒乾接受記者采訪時(shí)表示，保險(xiǎn)資金運(yùn)用新政對(duì)保險(xiǎn)股而言是一個(gè)利好，但目前還沒有具體的量化措施。亦有券商研究員強(qiáng)調(diào)，“新政”在帶來創(chuàng)新機(jī)會(huì)的同時(shí)，對(duì)保險(xiǎn)公司的配置能力及風(fēng)險(xiǎn)管控能力提出更高要求。
保險(xiǎn)資金投資新政“超預(yù)期”
昨日，一家外資壽險(xiǎn)公司投資部門負(fù)責(zé)人向記者證實(shí)，6月11日至12日，保監(jiān)會(huì)召集全國(guó)各家保險(xiǎn)公司資管業(yè)務(wù)負(fù)責(zé)人在大連舉行閉門會(huì)議，而會(huì)議的主題正是“保險(xiǎn)投資改革創(chuàng)新”。
而此前據(jù)《上海證券報(bào)》報(bào)道稱，此次會(huì)議討論的《征求意見稿》涉及13項(xiàng)投資新政，幾乎已囊括了業(yè)內(nèi)所有能預(yù)期的投資工具，如融資融券、房地產(chǎn)信托、股指期貨和國(guó)債期貨金融衍生產(chǎn)品以及境外投資等，預(yù)計(jì)不久后將陸續(xù)出臺(tái)。
有消息稱，6月初，保監(jiān)會(huì)就面向全行業(yè)舉辦了“保險(xiǎn)資金運(yùn)用政策培訓(xùn)大會(huì)”。
業(yè)內(nèi)人士透露，新政極大地拓寬和豐富了險(xiǎn)企的投資渠道和可選標(biāo)的，擬允許保險(xiǎn)公司直接投資重點(diǎn)農(nóng)業(yè)龍頭企業(yè)、部分能源、資源性企業(yè)，以及農(nóng)業(yè)發(fā)展、養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)和保障房三類基金；允許保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)投資券商發(fā)起設(shè)立的集合資產(chǎn)管理計(jì)劃、信托公司的集合資金信托計(jì)劃、商業(yè)銀行發(fā)起的信貸資產(chǎn)支持證券及保證收益型理財(cái)產(chǎn)品；保險(xiǎn)公司還可以開展融資融券業(yè)務(wù)，參與境內(nèi)、境外金融衍生品交易。
境外投資方面，可選投資區(qū)域擴(kuò)大到較多的發(fā)達(dá)市場(chǎng)和新興市場(chǎng)，并新增存托憑證、未上市企業(yè)股權(quán)、不動(dòng)產(chǎn)、投資基金(證券、股權(quán)、房地產(chǎn)信托)等投資品種。
部分標(biāo)的的投資比例亦有所放寬，如投資未上市企業(yè)股權(quán)、未上市股權(quán)相關(guān)金融產(chǎn)品的比例分別由不高于公司上季末總資產(chǎn)的5%、4%上調(diào)至10%、8%，但兩項(xiàng)合計(jì)仍不得高于10%。
保險(xiǎn)資產(chǎn)管理將大有作為
盡管尚未正式公布最終的方案，但保險(xiǎn)新政之風(fēng)還是吹得A股市場(chǎng)蠢蠢欲動(dòng)。昨日，新華保險(xiǎn)漲停，中國(guó)人壽大漲7.19%，中國(guó)太保和中國(guó)平安也勁升6.73%、6.54%。港股市場(chǎng)則相對(duì)平靜，截至收盤，人保財(cái)險(xiǎn)上漲3.14%，中國(guó)平安上漲2.62%，新華保險(xiǎn)上漲2.36%，中國(guó)太平上漲1.43%。
廣發(fā)證券評(píng)論說，隨著保險(xiǎn)業(yè)改革的推進(jìn)，6萬多億元之巨的保險(xiǎn)投資總量將改變投資軌跡，多個(gè)投資渠道將打通，投資收益有望明顯增長(zhǎng)。保險(xiǎn)板塊也有望受益降息和金改，未來后市表現(xiàn)值得關(guān)注。
目前，A股4家上市險(xiǎn)企的保險(xiǎn)資金皆由內(nèi)部保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司管理。東方證券一位保險(xiǎn)行業(yè)研究員指出，由于缺乏競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制，投資收益率亦沒有競(jìng)爭(zhēng)力。“投資新政”下，保險(xiǎn)公司可以委托券商、基金公司管理保險(xiǎn)資產(chǎn)，有望通過競(jìng)爭(zhēng)提升保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司的投資能力。
據(jù)了解，美國(guó)約有2/3的保險(xiǎn)公司將資產(chǎn)委托給外部投資管理公司，主要包括再保公司和規(guī)模較小的產(chǎn)壽險(xiǎn)公司。過去十年，美國(guó)壽險(xiǎn)收益率簡(jiǎn)單平均為5.6%，長(zhǎng)期超過國(guó)債收益率。
在東方證券看來，保險(xiǎn)業(yè)投資改革創(chuàng)新是國(guó)家“金改”的重要組成部分。從大類資產(chǎn)配置來看，新政更廣闊的投資范圍和投資品種可以更好地分散風(fēng)險(xiǎn)，并獲得穩(wěn)定的投資收益，這與保險(xiǎn)資金的負(fù)債屬性相匹配。
“與基金投資追求相對(duì)收益不同，險(xiǎn)資要求絕對(duì)收益，受制于負(fù)債成本以及償付能力約束，如果沒有趨勢(shì)性上漲機(jī)會(huì)，保險(xiǎn)公司權(quán)益投資很難有所建樹。”上述保險(xiǎn)行業(yè)研究員指出，根據(jù)“投資新政”，保險(xiǎn)可以通過融券，投資境內(nèi)外金融衍生產(chǎn)品來對(duì)沖股市下跌風(fēng)險(xiǎn)。
同時(shí)，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司除受托管理保險(xiǎn)資金外，還可受托管理養(yǎng)老金、企業(yè)年金、住房公積金和其他企業(yè)委托的資金，甚至可以開展公募資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)。東方證券研究員認(rèn)為，“具備有競(jìng)爭(zhēng)力的投資能力后，保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司未來可以大有作為，為保險(xiǎn)公司創(chuàng)造價(jià)值。”
預(yù)計(jì)新政出臺(tái)還有較長(zhǎng)過程
雖然券商對(duì)保險(xiǎn)“金改”一片叫好，資本市場(chǎng)亦“應(yīng)聲上漲”，但中央財(cái)經(jīng)大學(xué)保險(xiǎn)學(xué)院執(zhí)行院長(zhǎng)郝演蘇認(rèn)為，昨日保險(xiǎn)股的“聞機(jī)起舞”系前段時(shí)間超跌后的反彈回升，不會(huì)持續(xù)太久。在他看來，新政利好不大，僅能起到穩(wěn)定作用。“畢竟險(xiǎn)企已經(jīng)過了高速增長(zhǎng)期，雖然還是向上態(tài)勢(shì)，但增速趨緩。”
曹恒乾認(rèn)為，今年保費(fèi)增長(zhǎng)率不高，主要原因是去年投資收益率低導(dǎo)致分紅沒有優(yōu)勢(shì)，產(chǎn)品市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力不足。新政放寬投資渠道和投資品種，有望提高險(xiǎn)企整體的投資收益率，使分紅相對(duì)存款利率更有優(yōu)勢(shì)，從而促進(jìn)保費(fèi)增長(zhǎng)。
不過，上述外資壽險(xiǎn)投資部門負(fù)責(zé)人表示，投資“新政”中除債市和海外發(fā)達(dá)及新興市場(chǎng)投資等較具可行性外，其他舉措均還在征求意見，預(yù)計(jì)正式出臺(tái)還需要一個(gè)較長(zhǎng)的過程。
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