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　　樂(lè)視不姓賈了。

　　在連續(xù)一個(gè)多月的停牌后，樂(lè)視網(wǎng)昨天（5月21日）下午發(fā)布公告稱，賈躍亭申請(qǐng)辭去公司總經(jīng)理職務(wù)，擔(dān)任董事長(zhǎng)一職。原樂(lè)視致新總裁梁軍將擔(dān)任樂(lè)視網(wǎng)總經(jīng)理。

　　根據(jù)樂(lè)視網(wǎng)公司章程，它實(shí)行總經(jīng)理負(fù)責(zé)制，設(shè)置一名總經(jīng)理對(duì)董事會(huì)負(fù)責(zé)，主持公司日常生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)和管理工作，組織、實(shí)施公司董事會(huì)決議。

　　雖然賈躍亭還是第一大股東，但卸任總經(jīng)理已經(jīng)意味著他放棄日?？刂茩?quán)。

　　在隨后的一封全員信里，賈躍亭宣布樂(lè)視網(wǎng)第一次有了專職的 CEO，同時(shí)還宣布了其他高管的大調(diào)整，樂(lè)視網(wǎng)財(cái)務(wù)總監(jiān)楊麗杰不再擔(dān)任任何職務(wù)，接替她的是張巍，原本負(fù)責(zé)樂(lè)視控股中國(guó)區(qū)的財(cái)務(wù)。

　　賈躍亭在全員信中表示，梁軍、張巍的履新，將成為“樂(lè)視網(wǎng)自 2010 年 IPO 以來(lái)的重要里程碑”。

　　梁軍接替賈躍亭的消息，早在本月初的融創(chuàng)中國(guó)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，就已經(jīng)由融創(chuàng)中國(guó)董事長(zhǎng)孫宏斌透露了出來(lái)。融創(chuàng)在今年 1 月入股樂(lè)視救火。

　　孫宏斌在 5 月初的業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上說(shuō)樂(lè)視體育“中超去年 13.5 億，一共收了五千萬(wàn)，虧了 13 個(gè)億，這就是神經(jīng)病”。上周傳出樂(lè)視體育裁員 7 成，三位主要高管離職的消息。

　　這次接替賈躍亭的梁軍，之前管著孫宏斌最看重的樂(lè)視業(yè)務(wù)樂(lè)視電視。

　　樂(lè)視正按照孫宏斌的設(shè)想一步步被改造。

　　168 億沒(méi)能挽救樂(lè)視網(wǎng)的股價(jià)

　　樂(lè)視的危機(jī)從去年 11 月開(kāi)始。自從被曝光手機(jī)業(yè)務(wù)拖欠貨款以后一直到 12 月 9 日，37 天里樂(lè)視的市值蒸發(fā)了 108 億元。具體情況可以看《好奇心日?qǐng)?bào)》去年年底的這篇報(bào)道。

　　之后樂(lè)視停牌四十天尋找出路，融創(chuàng)帶著 150 億元的投資來(lái)了。加上另外兩個(gè)較小的出資方，樂(lè)視拿到了 168 億。

　　這些錢分別給了賈躍亭以及樂(lè)視三個(gè)相對(duì)有希望的業(yè)務(wù)：樂(lè)視網(wǎng)、樂(lè)視致新、樂(lè)視影業(yè)。

　　拿到錢的樂(lè)視很快恢復(fù)了交易，但在短暫幾天好轉(zhuǎn)之后，樂(lè)視的股價(jià)又持續(xù)下跌。

　　4 月，樂(lè)視宣布部分融資到賬，樂(lè)視股價(jià)稍有好轉(zhuǎn)。但是接著，各種負(fù)面消息又接踵而來(lái)：樂(lè)視汽車創(chuàng)始人離職、易到用車創(chuàng)始人公開(kāi)稱樂(lè)視挪用 13 億貸款造車、關(guān)聯(lián)公司拖欠貸款……這些事件的發(fā)生說(shuō)明到來(lái)的資金沒(méi)能解決此前的經(jīng)營(yíng)問(wèn)題。緊接著，表現(xiàn)不佳的年報(bào)發(fā)布，樂(lè)視的股價(jià)又一路暴跌。

　　暴跌之后，樂(lè)視從 4 月 14 日開(kāi)始繼續(xù)長(zhǎng)時(shí)間停盤(pán)。

樂(lè)視股價(jià)變化（2017.1.15 至今）

　　從一月獲得投資到最近一次停牌，樂(lè)視網(wǎng)的股價(jià)下跌了 13%、市值蒸發(fā) 86 億元。其中近 1/3 的交易日靠停牌止住股價(jià)下跌。

　　賈躍亭在 2015 年樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)處于 100 元高位的時(shí)候套現(xiàn) 60 多億元，用于免息借給樂(lè)視網(wǎng)，期限不低于五年。2016 年上半年結(jié)束，賈躍亭和他姐姐賈躍芳在樂(lè)視網(wǎng)的借款有 39 億元。

　　等到公布 2016 年年度報(bào)告時(shí)，賈躍亭借給樂(lè)視網(wǎng)的錢，只剩 260 萬(wàn)。說(shuō)是借五年，實(shí)際只借了一年。按樂(lè)視公告，賈躍亭、賈躍芳這些錢即使不再借給公司，也將用于增持股份。但樂(lè)視網(wǎng)沒(méi)有披露后續(xù)增持公告、股價(jià)一直下跌。60 億元不是一個(gè)小數(shù)，超過(guò)融創(chuàng)入股樂(lè)視的 1/3。賈躍亭默不作聲的增持，不是告訴外界他對(duì)公司股價(jià)有信息的表現(xiàn)。

　　和正常公司不一樣，樂(lè)視不能接受股價(jià)下跌

　　樂(lè)視業(yè)務(wù)分為上市業(yè)務(wù)、非上市業(yè)務(wù)和汽車三塊。

　　上市業(yè)務(wù)指的是 2010 年在 A 股上市的樂(lè)視網(wǎng)及其電視、云服務(wù)。

　　非上市業(yè)務(wù)則包括影業(yè)、體育、手機(jī)、易到專車（占股 70%）、金融等一系列新業(yè)務(wù)。

　　賈躍亭是樂(lè)視網(wǎng)最大股東，他在公司股價(jià)表現(xiàn)好的 2014 - 2015 年間，先后 15 次向第三方金融機(jī)構(gòu)質(zhì)押上市業(yè)務(wù)樂(lè)視網(wǎng)的股份，以換取現(xiàn)金、投資新業(yè)務(wù)。

　　金融機(jī)構(gòu)這么做是為了賺利息。不過(guò)為了避免虧損，它們會(huì)在借款時(shí)與賈躍亭約定一個(gè)股價(jià)。

　　一旦樂(lè)視網(wǎng)股價(jià)低于這個(gè)價(jià)格，金融機(jī)構(gòu)有權(quán)賣出這些股票收回資金。

　　根據(jù)第一季度財(cái)報(bào)，賈躍亭、他哥哥賈躍民以及合伙人劉宏總共持有樂(lè)視網(wǎng) 30.94% 的股票。

　　其中賈躍亭最多，持 5.12 億股，質(zhì)押 97%。賈躍民持 4394 萬(wàn)股，質(zhì)押 98.4%。劉弘持 6123 萬(wàn)股，質(zhì)押 48.5%。此外集團(tuán)公司樂(lè)視控股還有上千萬(wàn)股股票全部質(zhì)押。

　　如果股價(jià)下跌止不住，就意味著樂(lè)視網(wǎng)三成股票可能被別人買走，樂(lè)視高管將丟失實(shí)際控制權(quán)。

　　類似的事情在 A 股出現(xiàn)過(guò)。去年 2 月，同洲電子董事長(zhǎng)就因?yàn)檫@個(gè)原因失去了公司的控制權(quán)。

　　真這樣了，融創(chuàng)也有機(jī)會(huì)再投一筆錢買下賈躍亭質(zhì)押的股票，從而拿到公司實(shí)際控制權(quán)。但這件事本身也可能存在風(fēng)險(xiǎn)，以及，會(huì)有其它有意競(jìng)購(gòu)的買家。

　　融創(chuàng)早就為接手做好了準(zhǔn)備

　　年初宣布融創(chuàng)入股的那場(chǎng)發(fā)布會(huì)，主角就不是賈躍亭。

　　兩個(gè)小時(shí)的發(fā)布會(huì)，賈躍亭的演講只有15分鐘，他也很少提樂(lè)視標(biāo)志性的“生態(tài)化反”，改說(shuō)“協(xié)同”。孫宏斌的演講時(shí)間則幾乎是賈躍亭的三倍（之后是問(wèn)答環(huán)節(jié)）。

　　賈躍亭表示，這筆錢能夠一次性解決樂(lè)視目前遇到的資金問(wèn)題。賈躍亭對(duì)樂(lè)視的控制權(quán)，從那時(shí)候開(kāi)始就削弱了很多。

　　融創(chuàng)中國(guó)對(duì)賈躍亭和樂(lè)視控股取得資金、使用資金做了限制，還提出了具體的條件，寫(xiě)進(jìn)了投資合同，比如：

　　樂(lè)視網(wǎng)董事會(huì)由 5 人組成，融創(chuàng)中國(guó)提名 2 人，也就是有 40% 投票權(quán)。賈躍亭允諾對(duì)此提案投贊成票；

　　樂(lè)視網(wǎng)董事會(huì)成立下屬投資決策委員會(huì)和管理委員會(huì)，融創(chuàng)各提名一名委員。賈躍亭允諾對(duì)此提案投贊成票；

　　融創(chuàng)提名一名財(cái)務(wù)經(jīng)理進(jìn)入樂(lè)視網(wǎng)；

　　樂(lè)視致新董事會(huì)由 3 人組成，融創(chuàng)中國(guó)提名 1 人；

　　融創(chuàng)中國(guó)提名一名財(cái)務(wù)經(jīng)理進(jìn)入樂(lè)視致新；

　　增設(shè) CEO，完善公司治理架構(gòu)；

　　融創(chuàng)分別向樂(lè)視手機(jī)業(yè)務(wù)核心的制造和銷售公司各委派一名監(jiān)事；融創(chuàng)并沒(méi)有投資手機(jī)。這可以被視為融創(chuàng)中國(guó)擔(dān)心賈躍亭挪用上市公司和子公司的資金，給其它樂(lè)視生態(tài)企業(yè)使用。

　　融創(chuàng)還要讓樂(lè)視網(wǎng)、樂(lè)視致新、樂(lè)視影業(yè)變成它的聯(lián)營(yíng)公司。融創(chuàng)在樂(lè)視未上市硬件業(yè)務(wù)樂(lè)視致新的持股比例已經(jīng)大于 1/3，而提案需要 2/3 股東通過(guò)。這意味著融創(chuàng)可以在大會(huì)上否決提案，樂(lè)視的事不再是賈躍亭一個(gè)人說(shuō)的算。

　　接下來(lái)，這些控制條件都一一達(dá)成了。

　　4 月，融創(chuàng)中國(guó)風(fēng)險(xiǎn)管控中心高級(jí)總經(jīng)理劉淑青成為樂(lè)視網(wǎng)非獨(dú)立董事。孫宏斌曾強(qiáng)調(diào)，劉淑青不是掛名，而是“真要管理樂(lè)視網(wǎng)的事”。

　　融創(chuàng)還按照先前投資公告里說(shuō)的，向樂(lè)視網(wǎng)及其關(guān)聯(lián)公司派三個(gè)財(cái)務(wù)經(jīng)理?，F(xiàn)在已經(jīng)空降了一名 CFO 到樂(lè)視致新，還向樂(lè)視影業(yè)和樂(lè)視網(wǎng)派駐了財(cái)務(wù)經(jīng)理，手機(jī)業(yè)務(wù)也有融創(chuàng)中國(guó)派駐的監(jiān)事。

　　“我們的財(cái)務(wù)人員都到位了，然后上市公司的董事會(huì)我們是有否決權(quán)的。我們第一步一定會(huì)把這個(gè)上市公司的治理結(jié)構(gòu)調(diào)整好，這個(gè)結(jié)構(gòu)還是有巨大的上升空間的?！睂O宏斌在 5 月的融創(chuàng)業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上說(shuō)。

　　此外，孫宏斌還強(qiáng)調(diào)：“樂(lè)視一定要有一個(gè)CEO。原來(lái)沒(méi)有，現(xiàn)在要有人來(lái)管，是梁軍在管?！?/font>